皮海洲 | 立方大家談專欄作者

最近，證監(jiān)會終于向“離婚式減持”出手了。證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人以答記者問的方式

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就上市公司股東離婚分割公司股份有關(guān)事宜作出回應(yīng)，表示上市公司大股東、董監(jiān)高要自覺規(guī)范減持行為，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，大股東、董監(jiān)高因離婚、法人（或非法人組織）終止、公司分立等形式分配股份的，各方應(yīng)當(dāng)持續(xù)共同遵守《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》及交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中關(guān)于股份減持的有關(guān)規(guī)定。該負責(zé)人稱，下一步，證監(jiān)會將督促上市公司大股東、董監(jiān)高嚴格落實監(jiān)管要求，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的將依法依規(guī)嚴肅處理。

證監(jiān)會規(guī)范“離婚式減持”，這是市場期待已久的事情。畢竟多年來“離婚式減持”一直都受到市場的詬病。雖然在大股東及董監(jiān)高等重要股東的減持中，“離婚式減持”占比不高，但其在市場上的影響卻非常惡劣，嚴重動搖投資者的信心。畢竟這種“離婚式減持”是大股東或董監(jiān)高在減持問題上不擇手段的一種表現(xiàn)形式。

所謂“離婚式減持”顧名思義就是通過離婚來達到減持的目的。在公司股票上市的情況下，作為公司的大股東及其董監(jiān)高，因為持有公司的原始股而一夜暴富，通過減持套現(xiàn)就可以將這些賬面上的財富兌現(xiàn)，變成真金白銀掌控在自己的手上，讓自己成為真正意義上的富豪或富人。但作為大股東及董監(jiān)高的減持是受到《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》及交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的約束的。

如上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間,每年通過集中競價、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持本公司股份總數(shù)的百分之二十五；上市公司大股東、董監(jiān)高計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個交易日前向證券交易所報告并預(yù)先披露減持計劃，由證券交易所予以備案；上市公司大股東在3個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%等。

正是基于上述規(guī)定的存在，這就使得大股東及董監(jiān)高的減持行為在一定程度上受到抑制，難以盡快套現(xiàn)。尤其是那些發(fā)展前景一般的公司，甚至是存在業(yè)績變臉可能的公司，公司大股東及董監(jiān)高更是想趁著股價高企之時盡快套現(xiàn)，將財富握在自己的手上。于是，一些上市公司的大股東及董監(jiān)高想出各種方法與方式來達到提前減持套現(xiàn)的目的，比如，“離婚式減持”就是上市公司董事長想出的高招，通過與妻子假離婚，將股票分割給妻子一半，由于妻子不是上市公司的董監(jiān)高，這樣就可以逃避有關(guān)大股東及董監(jiān)高減持規(guī)則的約束了。

由于“離婚式減持”通常涉及到的是上市公司董事長及其夫人，因此，這種“離婚式減持”對市場的影響是非常負面的。由于上市公司董事長通常都是公司的第一大股東，對公司未來的發(fā)展是最知根知底的。而就是公司的第一號人物，卻不擇手段地選擇“離婚式減持”，這對市場的沖擊是很大的，要么就是不看好公司未來的發(fā)展，要么就是不看好公司未來股價的走勢，也即認為公司當(dāng)前的股價偏高了，所以選擇逢高減磅。因此，“離婚式減持”通常意味著公司股價的下跌，投資者的利益因此而受損，投資者的信心也會因此而發(fā)生動搖。

因此，規(guī)范“離婚式減持”顯然是有必要的。而從證監(jiān)會的出手來看，明顯堵住了“離婚式減持”的政策性漏洞?！半x婚式減持”之所以能夠通暢，是因為離婚后的原董事長夫人就不是董事長的“家人”了，所以就無需受到大股東及董監(jiān)高減持規(guī)則的制約?？梢?，“離婚式減持”是鉆了政策的漏洞。

而證監(jiān)會對“離婚式減持”的規(guī)范采取的是“認股不認人”的做法，這種做法是值得肯定的。即董事長夫人可以與董事長離婚，不論是真離婚還是假離婚都行，但董事長所持股份的性質(zhì)不變，其流通是受到限制的，不會因為離婚而發(fā)生改變。如此一來，盡管一半的股份可以通過離婚從董事長的手上轉(zhuǎn)移到原董事長夫人的手上，但股票的受限性質(zhì)不變，仍然要受到大股東及董監(jiān)高減持規(guī)則的約束。如此一來，“離婚減持”也就行不通了。此舉不僅有利于保護投資者利益，維系投資者信心，同時也有利于維護家庭的和睦，“假離婚”就沒必要因此而上演了。

責(zé)編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉