創業板指數在2月7日逆市上漲1.14%，2月8日延續強勁反彈的勢頭。在銀行、“中字頭”等權重藍籌股持續調整，上證50一度下跌逾3%的情況下，資金調倉換股抄底中小創的跡象較為明顯。中小創近日的崛起是否意味著風格切換到來呢?這引起了市場上各方機構的爭議。

市場主力調倉換股明顯

2月8日，滬指低開低走，破位下跌1.43%，盤中最低跌至3225.71點，創半年來新低。而深成指、中小板指、創業板指卻分別大漲1.23%、2.23%、1.55%。滬深兩市合計成交4118億元，逾2600只股票上漲。從盤面來看，題材股與權重股之間分化明顯，隨著地產、銀行以及消費白馬股的集體下挫，芯片、5G等科技題材股紛紛拉漲。 記者注意到，實際上主力資金調倉換股早有跡象可循。

據深交所數據顯示，2月5日ETF的份額達到了53.01億份，環比1月底激增了5.92億份，約有9.52億元資金凈流入。其中易方達基金旗下的創業板ETF在2018年1月管理份額單月增長40%左右，達到了47.09億份，而進入2月以來，該ETF同樣出現大幅凈申購。另外華安創業板50ETF同樣出現大幅凈申購，2月5日的基金份額比1月底激增了3.04億份。對此有私募人士認為，由于目前創業板整體動態估值已不到40倍，創業板市場對資金的吸引力有所增加，因此相關ETF出現了較大規模的資金增長。

樂視網打開跌停板，股價2月8日盤中一度上漲逾9%。對此有私募人士指出，樂視的開板可能是小盤股見底的信號，相比冒著被套風險去追高漲幅巨大的白馬藍籌，市場抄底資金更傾向于涌入有業績支撐的超跌中小成長股。周三A股一波三折走勢背后可能就是場內資金進行大規模調倉換股的開始，而周四這種跡象更為明顯，藍籌白馬的下跌與資金抄底小盤股并行，更顯出主力調倉換股愈演愈烈。

久違的風格切換是否到來?

隨著價值投資理念在A股市場的深入，績優標的不斷被發掘，高成長股由估值切換帶來的投資機會值得期待。目前盡管對于創業板后市方向判斷尚未統一，但多數私募機構都認為創藍籌標的股已具備較高配置價值，而創業板中真正具有成長價值的龍頭股有望重新迎來資金青睞，這些優質成長股經過兩年的估值壓縮，估值較低的龍頭標的配置價值逐步顯現，值得關注。

從目前創業板整體估值情況來看，龍頭股估值安全邊際較高，截至2月7日，創業板整體市盈率為42倍，有近五成的242只個股最新動態市盈率低于創業板整體估值水平，無論從歷史數據還是平均值來看，目前創業板估值水平均處于歷史低位區域。而目前創業板龍頭公司業績表現突出，522家創業板公司已全部披露2017年年報業績預告，其中374家公司業績預喜，占比逾七成。

而云起龍驤資產彭泱龍告訴 記者，目前市場風格正在切換當中，但是趨勢的改變并非一朝一夕。此外國泰君安的觀點也認為，2月8日“中字頭”權重股持續下跌，上證50指數連續3天跌幅都超過2%，調整態勢明顯;權重大盤股的走勢一旦逆轉，因為體量很大，不經過較長時間的休整，很難再出現新的升勢。而創業板指被壓制了3年多的時間，周三、周四連續兩天逆勢走強，同時考慮到周線鈍化，創業板指的大調整或已結束，優質中小創將迎來投資良機。

對于風格切換的觀點，市場也有不同意見，其中深圳寶蓁投資基金經理肖超認為，目前不是風格切換，2018年A股市場繼續表現為結構分化，關鍵還是精選個股。藍籌股本身也會隨著業績的表現進行分化，業績超預期、估值合理的藍籌股仍然能走強，而業績低于預期的、估值也不太便宜的藍籌股將會調整。中小板或創業板中的部分優秀股票也存在下跌到一定程度后，迎來估值與業績的“戴維斯雙擊”，不少中小板或創業板個股估值并不算便宜，要想做好，需要很強的選股能力，或會從過去的“一九”行情可能演變成“二八”行情。