近日銀價受到美國白宮事件及貿易戰等避險情緒的支撐。另外，美國近期通脹等數據溫和的表現，使美聯儲4次加息概率有所下降，減弱對銀價的打壓。但從歷史規律看，美聯儲3月會議臨近，銀價下行風險依舊很大，或會再現美聯儲加息反彈行情。

美國通脹等數據表現溫和

美國2月CPI符合預期，季調后CPI月率為0.2%，前值為0.5%，2月核心CPI月率錄得0.2%，前值為0.3%，美國2月CPI較前值有所放緩，或預示通脹溫和回升。美國2月零售銷售錄得-0.1%，遠不及市場預期的0.3%，該數據已連續第三個月出現環比下降，或暗示美國經濟在一季度有所放緩。美國2月PPI增幅超預期，其中核心PPI同比上升2.7%，創下2014年8月以來的最大增幅。未來需要關注的是，隨著輸入價格上升，企業能否通過將高成本轉嫁給終端消費者來避免利潤縮水以及通脹在PPI走高后能否順利跟進，扭轉低迷態勢。PPI數據雖向好，但也表現溫和。疊加之前2月非農數據中的薪資增速有所放緩，近日美國數據整體表現較溫和，不利于市場對于美國經濟的信心，美聯儲年內加息3次以上的概率有所下降。

避險情緒支撐銀價走勢

近日美國白宮發生了一系列的人事變動，3月14日，特朗普解除蒂勒森的國務卿職務消息使投資者的避險情緒升溫，美股美元下挫，銀價小幅反彈。上周首席經濟顧問科恩宣布計劃離職，白宮秘書遭到開除。隨著蒂勒森和科恩離職，候補人員將有可能加強貿易保護主義，不利于美元的前景。短期內美國“貿易戰”的消息使得市場利用白銀避險的情緒升溫。

因此，政治因素將在短期內支撐銀價走勢。但是隨著情緒的消化，美聯3月會議臨近，銀價仍然面臨下行風險。從2015年12月以來美聯儲加息前后白銀的走勢可知，加息前白銀下跌概率較大，加息后或會出現反彈行情。

白銀工業需求仍顯良好

近期白銀波動率仍處于歷史低位，金銀價比處于高位也顯示白銀價格被低估，但白銀良好的工業需求能夠幫助扭轉白銀的命運。因為全球的制造業產能都在擴張，太陽能光電產業中的銀需求今年將占到創紀錄的1億盎司。隨著汽車控制系統自動化的發展，需要越多的傳感器和電路，具有良好導電屬性的白銀將在汽車產業電動化中成為理想的選擇。新的科學技術也為白銀產業開辟了一條全新的道路。盡管現在處于發展的初期，但長遠來看白銀在高科產業的運用會逐漸形成趨勢。

3月白銀ETF共增倉75.31噸，從持倉角度看，市場看漲白銀情緒有所升溫。技術上，倫銀近日圍繞16.5美元/盎司附近上下波動，日線布林帶已經縮口，K線處于中軌附近，等待方向選擇。考慮到周線、月線積極，白銀短時靜待美聯儲會議，維持振蕩，后市有望突破振蕩區間，較大概率走強。