全球產業鏈大分工時代已經開啟，相對合理的生產分工，必須通過公平貿易，以進一步提升生產效率。中美貿易爭端，把原本互補經濟體強硬撕裂，結果必將是兩敗俱傷式的經濟回撤。黃金作為當仁不讓的首選避險資產，在中國堅強意志推動下，必將更加閃耀。

中美貿易并非直接競爭，而是具有較強的貿易互補性。勞動力密集型行業中，美國多依賴中國，而資本密集型行業則相反，貿易戰的結果必然是兩敗俱傷。而且上世紀90年代以來美國對中國進口越來越依賴，成本推升所帶來的直接和間接損失不容忽視。

特朗普希望通過提高關稅逼迫人民幣升值，換取高端制造業回流。美方單方面貿易懲罰性措施，是對公平貿易的挑戰，中國有實力也有責任捍衛自身貿易利益，絕不會一味妥協退讓。再者，以美元為首的國際貿易體系，正遭遇人民幣國際化崛起的強勢阻擊，嚴酷的金融環境將使黃金的避險屬性增強，中長期黃金價格存在進一步上揚的潛力。

3月26日以人民幣計價的中國原油期貨正式上市，結合中國黃金交易所上海金自主定價權的發布，間接增強了中國黃金期貨合約的吸引力，同時配合人民幣國際化，將加速提升人民幣在國際上的話語權。中國版原油期貨和上海金均以人民幣計價，繞開美元，使美國的經濟制裁手段減弱，美元地位下降。

得益于美國首屈一指的國際經濟地位，并且憑借美聯儲果斷而有力的量化寬松政策，美國經濟在次貸危機之后一直引領著全球主要經濟體復蘇，并首先開始調整貨幣政策導向。但是，美聯儲的兩個核心指標——通脹和就業，雖然失業率處在歷史低位，但通脹增速溫和，將令鮑威爾更加堅定執行穩步加息、縮表的政策導向，年內3次加息和已有的縮表計劃很難改變。

短期來看，美聯儲加息靴子落地，疲弱的薪資增速，令美聯儲再次回到年內3次加息預期上來，再者相對穩定的通脹數據也不支持連續加息的舉措，偏溫和的貨幣政策將使美元短期承壓。疊加中美貿易摩擦升級，市場避險情緒有望進一步提升，短期利好黃金。中長期來看，實際利率受到再通脹壓制，黃金價格也存在進一步上揚的潛力。