隨著外圍市場出現積極變化，近兩個交易日，北向資金回流A股，繼周一北向資金凈買入38.39億元，創下逾兩個半月來單日凈買入額新高后，周二這一勢頭有所延續，北向資金再度加倉10.59億元。

上周以來，滬深港通南北資金持倉風格變化明顯。其中，北上資金重新加倉白酒、醫藥及銀行板塊為代表的龍頭個股。分析人士認為，在年報密集發布的當下，市場演繹的主線仍離不開業績這一主線，而北向資金對于上述板塊的肯定正是源于其對業績確定性的青睞。從北向資金一改悲觀態度轉而看多做多來看，后市機會顯然大于風險。

北向資金“撿便宜”

去年以來，北向資金以加倉時機精準而著稱，其一舉一動也受到了不少投資者的關注。近兩個交易日，北向資金再度大幅加倉A股再度引來市場高度重視。

在近期的波動中，北向資金的變動也相當不穩定。統計顯示，上周滬股通逐日分別獲得凈買入4.21億元、-5.76億元、-1.96億元、1.27億元和-14.09億元，而深股通分別獲得凈買入4.64億元、-2.96億元、7.34億元、3.45億元和-3.37億元。

本周一，伴隨市場風險釋放和憂慮情緒的緩解，借道滬股通、深股通的北向資金恢復凈買入，當日合計凈買入金額達38.39億元，創下逾兩個半月來單日凈買入額新高，周二這一勢頭有所延續，北向資金再度加倉10.59億元。那么經過本輪調整，北向資金當前加倉了和減倉了哪些股票?

從滬深港通近七個交易日十大活躍個股成交情況來看，近七個交易日凈流入前十的個股分別為貴州茅臺、恒瑞醫藥、海螺水泥、工商銀行、中國國旅、雙匯發展、萬科A、中信證券、洋河股份和先導智能。凈賣出前十的個股中，中國平安、格力電器、美的集團居前。

通過上述數據不難發現，一方面，凈買入、賣出的個股雖較此前有出有入，其調倉換股也可謂是緊隨趨勢;但另一方面，北向資金擇股偏好仍有著高度的延續性。年初以來，盤面雖然起伏不定，但以貴州茅臺等為代表的行業龍頭依然是北上資金的“寵兒”。

分析人士表示，從結果看，股票策略的本質是選擇和判斷。策略最終的落腳點，是判斷大盤趨勢、給出標的，是買和賣，體現的是盈利，抑或虧損。當然，在買賣背后，則是思想與理念的呈現，是綜合和演繹的過程。市場的風向不會一成不變，聰明的資金總會去收益率最高的領域投資。而擁有相對成熟投資理念的北上資金，一方面，更善于捕捉結構性行情中潛在的投資機會，另一方面，基于北上資金高拋低吸較高的成功率，其逆市操作也往往成為短線市場走勢方向變化的風向標，因此，了解北上資金這一“聰明資金”的短期流向對實際操作有較高的參考價值。

業績仍是擇股標桿

數據顯示，近兩個交易日，北向資金昨日買入的籌碼主要集中在消費、金融等行業的龍頭股。比如，周一出現下挫的伊利股份、招商銀行和農業銀行，滬股通資金當日分別凈買入4.6億、1.5億和2.03億元。昨日出現跌幅0.18%的中國平安，獲得北向資金凈買入2.11億元。分析人士表示，當前北向資金逆勢加倉的一大重要原因就是其對上述個股業績高確定性的青睞。

2017年年度報告陸續披露，上市公司一季度業績預告也將先后落地。分析人士表示，對于藍籌股而言，優秀的業績表現是其股價上漲的重要動力，每年年報或一季報業績的大幅增長可以有效降低其估值水平，從而打開估值進一步提升的空間，而若業績增速出現放緩，則未來很難支撐股價進一步表現。對于類似中國平安這種業績超預期的藍籌績優股，即使短期有拋售壓力而出現股價回調，大幅下跌空間也基本被封閉。

根據信息披露規則，創業板公司年度報告預約披露時間在3月31日之前的，應當最晚在披露年度報告的同時，披露下一年度一季度業績預告;年度報告預約披露時間在4月份，應當在4月10日之前披露一季度業績預告。中小板公司預計一季度業績出現凈利潤為負值、同比上升或下降50%以上、扭虧為盈情形，應當在年度報告摘要中或以臨時報告形式披露業績預告，披露時間最遲不得晚于3月31日，在3月底前披露年度報告的公司，最遲應與年度報告同時披露一季度業績預告。

在近期中小票持續上漲的背景下，其高估值也需要越來越確定、越來越及時的業績驗證。因此，本周“大考期”市場也格外關注中小創公司的業績。按往年情況，業績增速較低或不達預期的公司都傾向于在臨近截止時間發布公告。市場人士指出，如果一些公司業績不達預期，可能將遭遇下挫甚至會影響到創業板的整體表現。

中金公司指出，當前市場受到國際市場表現低迷疊加中美貿易摩擦影響，風險偏好整體不高。但調整并非基本面惡化所致，更多受情緒面的影響。在經濟基本面整體穩健的背景下，市場階段性的調整其實并不影響長期的趨勢。在A股2017年報業績將迎來高峰期的時點，盈利將成為短期影響個股長期表現的關鍵因素。從這一邏輯來看，擁有高盈利確定性的龍頭標的顯然已成為當下多數資金的最優選擇。

機會仍看藍籌

銀河證券表示，從歷史經驗來看，事件性因素對市場帶來的整體影響偏短期，中長期影響其實不大。在2018年A股慢牛行情基本邏輯不變的基礎上，事件性導致的大幅回調或是布局點。

從這一角度來看，北向資金的確做到了“先知先覺”。此前北向資金在對白馬股和成長股的調倉和增持時機上就相當精準，春節前北向資金短炒中小票也取得了不錯收益。那么在主板指數出現明顯調整后，中小票再度成為行情的主要做多力量的當下，北向資金逆勢加倉藍籌股其背后又有何邏輯呢?

分析人士表示，近兩個交易日的反彈中，板塊間分化日益明顯。而主板藍籌價值股也存在分化的情況，部分藍籌依舊處于調整趨勢，而部分藍籌則已開始出現底部反彈的跡象。雖然當前藍籌股表現整體不佳，但少部分題材概念股不會成為市場的主線機會。從以往的經驗來看，在藍籌集體回調的壓制下，熱點板塊和中小市值個股往往是“獨木難支”。因此二者之間關系更多的情況下是“一榮俱榮，一損俱損”，而并非所謂“蹺蹺板”的關系。在藍籌股向好的情況下，中小市值個股一般也能借勢“水漲船高”，正所謂“大河有水小河滿”。而在藍籌集體回調的氛圍之下，市場往往“泥沙俱下”，即便是很多估值不貴，質地優良的中小市值個股一樣會被錯殺。

華創證券也認為，在外部因素不確定性上升的當下，調整可能需要更長的底部確認期，這就意味著現階段獲取Beta收益最好的方式依然來自超跌反彈。行業配置上，穩定性與逆周期因子的重要性正在提升，面對不可避免的市場波動，應該耐心挖掘具有中長線配置價值的優質公司，尤其重點關注被錯殺的優質標的。