154歲的“鴨子”，已經有點走不動了。

10月18日晚間，擁有154年歷史的全聚德公開了2018年第三季度報告，今年第三季度實現營業收入為4.87億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5078萬元，較上年同期分別減少6.33%、10.7%。同時，該公司本期經營活動產生的現金流量凈額為7193萬元，較上年同期減少40%以上。

第三季度的業績下滑也直接導致全聚德2018年整體業績萎靡，報告顯示，自年初至報告期末，全聚德總營收為13.63億元，同比下降1.49%;凈利1.29億元，同比下降3.81%，整體營收與凈利雙降，也使全聚德第四季度以及未來經營充滿挑戰。

值得注意的是，全聚德前三季度以來的多項財務指標也處于下滑態勢。其中下跌最明顯的是現金流方面，已經低于同期凈利潤。

數據顯示，前三季度全聚德經營活動產生的現金流量金額為1.27億元，同比減少39.7%。全聚德表示，經營活動產生的現金流量凈額同比下降39.70%，主要是營業收入同比略有下降及支付員工薪酬資金流出所致。

另外，全聚德在第三季度財報中對公司2018年度經營業績進行預計，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億元至1.53億元，較上年同期1.35億元的凈利潤變動幅度為-15%至15%。

預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間約為1.16億元至1.56億元，相較于2017年的1.36億元，預計也顯示其業績不會有顯著提升，甚至可能繼續呈現下滑趨勢。

經梳理發現，自2012年之后，公司業績已經連續6年原地踏步。2012年，全聚德實現了19.43億元的營收巔峰，之后便開始下滑。其中，2013年是公司業績下滑最明顯的一年，當年凈利潤暴跌27.62%，至1.1億元;營收下滑2.13%至19億元。2014年至2017年，全聚德營收分別為18.46億元、18.53億元、18.47億元、18.6億元。

有業內人士表示，全聚德的業績萎靡，也是目前在餐飲市場消費結構變化背景下，一些老字號品牌逐漸進入瓶頸期的縮影，業績增長放緩甚至萎縮，競爭力也不比從前。同時，一些新興品牌憑借其在新的消費模式下銷售渠道、產品價格以及多元化發展優勢，逐漸搶占更多的市場份額，增速較快。

“如今全聚德的顧客主要是各地來京的游客，基本屬于一次性消費，本地人很少光顧。”有資深人士稱，全聚德雖然保留了老字號傳承，但在菜品創新和店面升級方面投入不足，加上價格偏高，降低了消費者的到店頻次。

另外，主打高端的全聚德烤鴨店收取服務費也為廣大消費者所詬病，這些種種因素歸根結底，是老字號全聚德的營銷模式沒有跟上日新月異的消費結構變化，在目前餐飲消費渠道以及需求多元化的時代，全聚德著實有些“落伍”。

相比之下，善于創新的大董烤鴨，價格親民的四季民福烤鴨等更能得到消費者的青睞。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，全聚德的業績下降，一方面是受到整體消費環境的影響，此外近幾年網紅餐飲的高速發展，對其也有一定沖擊力。

不可否認，全聚德近幾年也做過引入外部資本、兼并收購、烤鴨外賣等幾項與市場對接的嘗試，但無一成功，這也是導致全聚德在資本市場上飽受詬病的重要原因。

業內普遍認為，作為有國企背景的老字號品牌全聚德，在餐飲市場消費升級，結構變化的背景下，如何選擇適合其自身的產品、渠道等轉型發展模式，進而打破原先過于單一的經營狀態，使其未來經營所面臨的挑戰。