近日，深交所決定終止對江蘇保麗潔環(huán)境科技股份有限公司(簡稱“保麗潔”)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。《經(jīng)濟參考報》記者從招股書了解到，曾獲得“蘇州市‘專精特新’示范企業(yè)”等稱號的保麗潔，報告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)內(nèi)應(yīng)收賬款逾期金額較大，保麗潔在招股書中重點提示了應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險。此外，和同行業(yè)上市公司相比，保麗潔報告期內(nèi)投入的研發(fā)費用較低。

營業(yè)收入波動較大銷售地域較為集中

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，保麗潔報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為20377.85萬元、22934.33萬元、18191.42萬元和10192.42萬元;同期實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4248.47萬元、5939.65萬元、4657.73萬元和2171.51萬元。值得注意的是，受疫情影響，保麗潔2020年營業(yè)收入和歸母凈利潤均出現(xiàn)下滑，分別同比下滑20.68%和21.58%，同時，公司商用油煙凈化設(shè)備和工業(yè)油煙凈化設(shè)備的產(chǎn)能利用率分別同比下滑24.27%和2.88%。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，保麗潔的銷售區(qū)域較為集中，報告期內(nèi)來自華東地區(qū)的銷售收入分別為12222.23萬元、14104.19萬元、12045.56萬元和6769.84萬元，占境內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為68.76%、70.14%、73.72%和72.00%。對此，保麗潔坦言，如果未來公司在華東地區(qū)競爭力下降，或者華東地區(qū)市場競爭加劇，可能對公司在華東地區(qū)的銷售收入存在不利影響。

此外，報告期內(nèi)，保麗潔商用油煙凈化設(shè)備的銷售單價在2019年明顯下滑。為此，深交所要求保麗潔說明其單位成本變動的原因及合理性。保麗潔表示，一方面，適用中小型餐飲門店、單價相對較低的小風(fēng)量商用油煙凈化設(shè)備需求不斷增加。另一方面，是由于公司不斷加大市場拓展力度、積極應(yīng)對市場競爭，使產(chǎn)品銷售價格有所下降。鑒于此，保麗潔在招股書中提示風(fēng)險稱：公司主要商用油煙凈化設(shè)備銷售價格的下降趨勢在可預(yù)見的未來可能將持續(xù)。若公司不能減小產(chǎn)品價格下降帶來的影響，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

研發(fā)體系較為完善研發(fā)費用低于同行

保麗潔在招股書中稱，在長期運營過程中，公司形成了獨立、完整的研發(fā)、采購、生產(chǎn)和銷售體系，各體系相互依托，構(gòu)成了滿足自身持續(xù)發(fā)展的盈利模式。

值得肯定的是，保麗潔高度重視技術(shù)積累和研發(fā)創(chuàng)新，已形成了以靜電式油煙廢氣治理技術(shù)為核心的技術(shù)體系，并利用自身技術(shù)優(yōu)勢在行業(yè)內(nèi)形成了較強的競爭力。截至2021年9月30日，保麗潔共擁有93項專利，其中發(fā)明專利21項，多個產(chǎn)品獲得了國家火炬計劃產(chǎn)業(yè)化示范項目、高新技術(shù)產(chǎn)品認證等榮譽。

據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)，保麗潔曾獲得“蘇州市‘專精特新’示范企業(yè)”“蘇州市兩化融合示范企業(yè)”“江蘇省級工業(yè)企業(yè)技術(shù)中心”“蘇州市智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型標(biāo)桿企業(yè)”等榮譽稱號。目前，保麗潔是江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、財政廳、國家稅務(wù)總局江蘇省稅務(wù)局聯(lián)合認定的高新技術(shù)企業(yè)。

但《經(jīng)濟參考報》記者注意到，保麗潔報告期內(nèi)的研發(fā)費用分別為1134.34萬元、1004.48萬元、877.00萬元和413.26萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的5.57%、4.38%、4.82%和4.05%，不論是研發(fā)費用還是研發(fā)費用率均呈持續(xù)下滑趨勢。

此外，與招股書中列舉的雪浪環(huán)境、龍凈環(huán)保、奧福環(huán)保、國林科技等4家同行業(yè)上市公司相比，保麗潔報告期內(nèi)所投入的研發(fā)費用遠不及這些同行。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年1-6月，雪浪環(huán)境的研發(fā)費用分別為3429.32萬元、4856.91萬元、5085.69萬元和3034.64萬元，龍凈環(huán)保的研發(fā)費用分別為43629.08萬元、46209.13萬元、48217.14萬元和19809.28萬元，奧福環(huán)保的研發(fā)費用分別為1617.65萬元、2898.69萬元、3506.41萬元和1358.56萬元，國林科技的研發(fā)費用分別為1310.23萬元、1526.84萬元、1555.98萬元和910.41萬元，均高于保麗潔。

應(yīng)收賬款大量逾期招股書提示壞賬風(fēng)險

《經(jīng)濟參考報》記者從招股書了解到，截至報告期各期末，保麗潔應(yīng)收賬款賬面價值分別為3659.30萬元、2922.95萬元、2838.64萬元和4040.29萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的17.96%、12.74%、15.60%和39.64%，其應(yīng)收賬款及占比整體呈上升趨勢。

其中，保麗潔報告期內(nèi)的逾期應(yīng)收賬款分別為3460.25萬元、2905.43萬元、3160.31萬元和4280.32萬元，分別占當(dāng)期應(yīng)收賬款的83.73%、86.92%、81.02%和81.86%。對此，深交所要求保麗潔分析其逾期應(yīng)收賬款變化趨勢及原因并說明期后回款情況。保麗潔回復(fù)稱，公司工業(yè)油煙凈化設(shè)備下游客戶主要為紡織、化纖等行業(yè)企業(yè)，VOCs(揮發(fā)性有機物)治理設(shè)備下游客戶主要為機械制造、汽車、家具等行業(yè)企業(yè)，單個企業(yè)規(guī)模相對較大，整體信用狀況較為良好，但在業(yè)務(wù)執(zhí)行中客戶實際付款周期通常因付款審批流程、自身資金調(diào)度等因素耗時較長。此外，在實際執(zhí)行中，部分客戶未按合同約定付款，而是按照行業(yè)慣例，即在安裝調(diào)試完成后一定期限內(nèi)支付至合同金額的90%，從而導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款余額中逾期款項占比較高。

招股書還顯示，截至2021年8月31日，保麗潔2018年至2021年1-6月逾期應(yīng)收賬款的回款金額分別為2901.73萬元、2415.66萬元、1886.24萬元和1176.68萬元，分別占當(dāng)期逾期應(yīng)收賬款的83.86%、83.14%、59.69%和28.19%，期后回款金額和回款比例呈下滑趨勢。保麗潔表示，2021年6月底，因統(tǒng)計期后回款時間較短，部分客戶暫未回款，公司正在積極進行款項催收。

記者注意到，保麗潔在招股書中重點提示了“應(yīng)收賬款壞賬的風(fēng)險”：如果公司客戶經(jīng)營情況、財務(wù)狀況或資信情況出現(xiàn)惡化而推遲支付或無力支付款項，或者如果公司對主要應(yīng)收賬款逾期客戶的回款催收未達預(yù)期，公司將面臨應(yīng)收賬款不能按期回收或無法收回從而發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險，將對公司營運資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。