今年以來，外部環境復雜嚴峻，國際大宗商品供應鏈不斷受到擾動，也間接影響到了國內大宗商品行業。甲醇產業當下和未來又面臨著哪些挑戰？

9月8日下午，在由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝加哥商業交易所集團共同主辦的2023中國（鄭州）國際期貨論壇甲醇分論壇上，鄭州商品交易所副總經理王亞梅表示，經過不斷的發展，甲醇期貨、期權功能發揮效果顯著，合約定價合理有效，期現聯動緊密相關，風險管理功能持續提升。

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據了解，多年來，鄭商所深耕產業，服務企業，持續推動期現結合，多措并舉提升甲醇品種運行質量和產業服務能力。通過修訂甲醇期權合約及《期權交易管理辦法》，更好匹配產業客戶套期保值需求；適時增設甲醇交割庫，為產業企業參與期貨交割業務和管理風險提供更多便利；開展“穩企安農 護航實體”品牌主題活動，幫助企業提升風險管理能力；深化產業基地建設、優化“產業專項”方案，持續擴大產業客戶服務范圍；推動甲醇期貨、期權向QFII和RQFII開放，穩步推進甲醇期貨、期權國際化。

目前，甲醇期貨價格逐步成為現貨市場的價格參考基準，在主銷區華東及華南市場，約90%甲醇現貨貿易采用“期貨價格加減升貼水”的定價模式。

上半年，甲醇期現貨價格相關系數和套期保值效率均達到0.98；累計交割8.65萬噸。甲醇期權累計行權量12萬手，期權合成期貨價格與標的價格相關系數在0.99以上，基本實現近月合約活躍，活躍合約連續，與期貨形成有效補充，更好滿足產業套保需求。在中國證監會組織的期貨品種功能評估中，甲醇期貨已連續4年達到最高級A類水平。

王亞梅表示，下一步，鄭商所將持續推進基礎化工期貨板塊建設，更好助力產業高質量發展，重點做好以下工作：一是加大品種供給，盡快上市燒堿期貨期權和純堿期權，努力推動丙烯期貨期權研發上市，進一步夯實基礎化工品板塊建設；二是做精做細現有品種，持續完善交易交割規則，不斷優化交割倉庫布局，讓廣大企業參與交易交割更加便利、高效；三是扎實做好產業服務，舉辦系列市場培育活動，總結推廣期現結合的成功經驗，更好發揮產業基地龍頭作用，引導更多企業認識、了解和運用期貨、期權。

中國氮肥工業協會理事長顧宗勤在致辭時表示，當前我國甲醇產業正處于產業轉型升級的關鍵時期，國內外發展形勢錯綜復雜，不確定因素增加，價格波動日趨頻繁，相關產業鏈企業風險管理需求明顯增加。

顧宗勤表示，甲醇期貨價格已經成為現貨貿易計價的重要參考，對行業及相關企業的影響力越來越大。同時，合作套保模式的應用，使得上下游企業從競爭關系轉變為合作關系，實現了產業鏈多方共贏，促進了上下游協同發展。對增強行業發展活力起到了積極作用。

新湖期貨股份有限公司總經理金玉衛在致辭中表示，甲醇期貨及期權為產業客戶提供的風險對沖工具和策略組合，使產業客戶期貨參與度大幅提升，甲醇期貨及期權的市場功能得到較好發揮。

近年來，國內期貨市場在風險管理、定價管理、幫助產業鏈商業模式轉型等層面上，為產業客戶提供了多樣化的工具、模式、策略和方案，助力企業在大宗商品價格劇烈波動的環境下穩價保供、穩健經營。

目前，甲醇市場中，產業客戶積極利用甲醇期貨及期權工具套期保值穩價增收。華東、華南等貿易主流地區也逐步引入甲醇期貨價格作為貿易計價基礎，并且熟練運用基差點價等期現模式。甲醇期貨的價格發現和套期保值功能得到市場的充分認可。

金玉衛表示，作為甲醇貿易商廠庫，新湖期貨風險管理子公司新湖瑞豐在積極發揮廠庫作用的同時，通過基差交易、合作套保、含權貿易等為300多個甲醇產業客戶提供風險管理服務，截至2022年年底，累計銷售甲醇500余萬噸。

在主題演講環節，《中國石油和化工雜志》編委會委員趙軍表示，當今全球經濟增速放緩，傳統能源需求迎來峰值，加速轉向新能源，未來我國甲醇的對外需求會持續增加。

“從煤化工產業鏈來看，得合成氣者得天下，合成氣是最為重要的中間產物，可往下延伸至多個新興領域，我國主要是基于合成氣發展甲醇。”趙軍表示，雖然我國是全球最大的甲醇生產大國，但供應依然面臨短缺，存在較大的消費缺口。

趙軍表示，2023年后甲醇新增產能主要來自美國和中東。從我國甲醇進口結構來看，中東是主要進口來源，美洲出口至中國的貨量有所減少。由于海外甲醇主產區以天然氣為原料，我國則以煤制甲醇為主，生產原料的結構決定了未來我國甲醇的對外需求會持續增加。

在談及甲醇企業風險管理經驗時，新奧股份化工品期現業務群總經理何禎圣表示，在進行期現結合過程中，企業應樹立正確的理念，解決貿易經營中的一些問題。傳統企業想做期貨，最重要的是要有深度的自我認知，選擇適合自身的衍生品。

“對實體企業來說，期貨能夠錦上添花，能夠雪中送炭，但是不能無中生有。”何禎圣表示，結合采銷場景，利用期現結合方式，抓住市場機會，進行邊際創值。公司并不強求期貨貫穿整個流程，但企業堅持邊際創值理念，不博弈市場，發揮產業優勢，基于業務現狀設計期貨模式。

“我們始終堅持以現貨業務為基礎，只做有現貨渠道基礎的期貨品種，深度自我認知、市場認知、期貨運用，從而實現創值。”何禎圣表示。

“期貨給我們傳統的營銷模式帶來了一些變化，幫助企業重構產業上下游關系，從原來單純買賣產品、對價格的博弈變為產業鏈共贏。”在他看來，甲醇期貨市場工具在不斷豐富，具體實踐中，企業應始終堅持以客戶為核心，利用期現工具重構客戶關系，持續滿足客戶需求，實現產銷和貿易業務的跨越升級，持續擴大套保規模，緩解企業經營壓力。

全球甲醇行業協會中國區首席代表趙凱在作“甲醇燃料發展前景解讀及對市場的影響”主題演講時表示，從未來趨勢看，將有更多的汽車公司推出甲醇車，尤其是甲醇卡車。由于目前油價較高，甲醇卡車較柴油卡車有較大的優勢。在西北地區推廣甲醇卡車的應用，較好的情況下能夠帶動100萬噸/年甲醇的銷售，對未來的甲醇行業起到明顯的提振作用。

“此外，甲醇作為船舶燃料也受到航運業的高度關注。我國作為世界航運大國，未來航運業對環保問題會越來越重視，甲醇作為一種清潔低碳并且有望實現碳中和的燃料，會發揮巨大的作用。”趙凱說。

期權作為近年來發展較快的衍生工具之一，已逐漸成為現貨企業規避風險的重要選項，也是衍生品市場服務實體經濟的重要抓手。新湖瑞豐金融服務有限公司總經理助理廖翔云表示，目前甲醇產業客戶對于期權的應用尚處于逐步探索階段，部分貿易企業已經運用場內外期權策略組合來進行風險對沖及增收利潤。

“對于有現貨庫存的企業來說，有賣出套保的需求，除了用期貨做空以外，也可以使用場外期權工具。”廖翔云稱，通過買入看跌期權給庫存保值，買入期權套保對于企業來說損失有限，最大的虧損就是權利金，企業投入資金少，沒有追保壓力，在對沖下跌風險的同時還能保留上漲的收益。

從期權工具對與傳統的期貨套保來看，期權的優勢在于對價格波動的盤面浮虧沒有影響。廖翔云表示，期權工具可以結合期貨頭寸組合成綜合工具，可以通過不同組合策略為企業帶來額外的收益。同時，產業客戶可以通過期貨公司的風險管理子公司開展相關含權貿易，通過期權二次補貼來獲得額外利潤以及通過累購/累沽期權優化采購成本或增加銷售利潤。

在她看來，追求穩健經營的企業，在每個經營環節都會面臨著價格波動的風險，需要根據不同情況選擇期貨或期權工具進行風險對沖，來尋找適合銷售方與采購方的策略和方案。

責編:任浩鵬 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉