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文 | 侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

一則 " 死亡 " 警告，突然引發(fā)雪崩。

全球共享辦公巨頭 WeWork 徹底扛不住了。在剛剛披露的財(cái)報(bào)中警告稱，" 嚴(yán)重懷疑 " 公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)。受此影響，WeWork 股價(jià)徹底崩塌，當(dāng)天美股盤中，WeWork 股價(jià)一度暴跌超 40%，年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至 91%。

這也使得 WeWork 再度成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)話題，巔峰時(shí)刻，WeWork 的最高估值一度高達(dá) 470 億美元（約合人民幣 3360 億元），一度是全球無(wú)數(shù)投資人追捧的巨型 " 獨(dú)角獸 "。日本投資大佬孫正義對(duì) WeWork 持續(xù)瘋狂下注，投資總額超過(guò) 180 億美元（約合人民幣 1300 億元）。這筆投資也成為了孫正義投資生涯中最失敗的案例。

事實(shí)證明，被資本瘋狂追捧的共享經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)偽命題，一大批 " 獨(dú)角獸 " 燒光了巨額資金，燒出了巨大規(guī)模，卻始終換不來(lái)現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)。

3300 億巨頭突發(fā) " 死亡 " 警告

昔日 3300 億 " 獨(dú)角獸 " 突然發(fā)出 " 死亡 " 警告。

在最新披露的財(cái)報(bào)中，全球共享辦公巨頭 WeWork 警告稱，" 嚴(yán)重懷疑 " 公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)，當(dāng)前公司面臨持續(xù)虧損和辦公空間會(huì)員不斷取消租約的處境。

言外之意就是，巨虧之下，現(xiàn)金流非常緊張，公司隨時(shí)有可能破產(chǎn)清算。

這則 " 死亡 " 警告發(fā)出后，WeWork 股價(jià)徹底崩了，當(dāng)?shù)貢r(shí)間 8 月 9 日美股盤中，WeWork 股價(jià)一度暴跌超 40%，截至收盤，WeWork 股價(jià)僅剩 0.13 美元，年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至 91%，最新總市值僅剩 2.75 億美元。

WeWork 在財(cái)報(bào)中表示，目前的虧損、現(xiàn)金需求、較高的會(huì)員流失率和流動(dòng)性水平都引發(fā)了公司 " 破產(chǎn) " 的擔(dān)憂。

在財(cái)報(bào)中，公司表示，公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)主要取決于未來(lái) 12 個(gè)月在削減租賃成本、控制開支并限制資本支出、提高營(yíng)收水平以及籌措資金等方面的成效。

據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，WeWork 第二季度的營(yíng)收為 8.44 億美元，同比增長(zhǎng) 4%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的 8.51 億美元；凈虧損金額達(dá) 3.97 億美元，同比收窄 2.38 億美元。

虧損一直是 WeWork 的常態(tài)，成立至今，公司就從未實(shí)現(xiàn)過(guò)盈利。從披露過(guò)的數(shù)據(jù)看，2016-2022 年期間，累計(jì)虧損高達(dá) 149.6 億美元（約合人民幣 1070 億元）。

持續(xù)虧損的背景下，WeWork 的資金鏈也非常緊張。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至 2022 年底，WeWork 負(fù)債總額高達(dá) 213.18 億美元，資產(chǎn)負(fù)債率 119.34%。

孫正義血虧

其實(shí)，WeWork 的經(jīng)營(yíng)模式很簡(jiǎn)單，類似于 " 二房東 "，從房產(chǎn)商整租樓盤，再將其改造成 " 共享型 " 的辦公社區(qū)，然后靈活租給企業(yè)和個(gè)人，從中賺取差價(jià)。

原本平平無(wú)奇的商業(yè)模式，披上了互聯(lián)網(wǎng)的外衣，包裝成為了共享經(jīng)濟(jì)，便一炮走紅，受到資本瘋狂追捧。

最巔峰時(shí)刻，WeWork 在全球幾十個(gè)國(guó)家都設(shè)立分公司，多次進(jìn)入全球頂尖初創(chuàng)科技公司排名，最高估值曾高達(dá) 470 億美元（約合人民幣 3360 億元），一度是全球無(wú)數(shù)投資人追捧的巨型 " 獨(dú)角獸 "。

過(guò)去 10 多年來(lái)，持續(xù)巨額虧損的 WeWork 主要依賴風(fēng)投資本的不斷輸血。自成立以來(lái)，WeWork 累計(jì)融資金額高達(dá) 120 億美元。

投資 WeWork 最瘋狂的資本是，日本投資大佬、軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人兼 CEO 孫正義，其操盤的愿景基金對(duì) WeWork 持續(xù)瘋狂下注，投資總額超過(guò) 180 億美元（約合人民幣 1300 億元）。

據(jù) 2019 年 WeWork 披露的招股書，愿景基金對(duì) WeWork 的持股比例約為 29%，是最大的外部股東。

有坊間傳聞稱，孫正義對(duì) WeWork 的第一筆投資僅花了 12 分鐘。這不禁讓人聯(lián)想到，孫正義的成名之戰(zhàn)：15 分鐘決定投資阿里巴巴。

當(dāng)時(shí)，孫正義也是將 WeWork 稱為他的下一個(gè) " 阿里巴巴 "。

據(jù)軟銀集團(tuán)財(cái)報(bào)披露，軟銀愿景基金一期成立后的三年間，已投資 700 億美元，累計(jì)投資了 88 家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，其中便包括了滴滴出行、Uber、OYO、Wework 等諸多共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)。

萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，WeWork 卻成為了孫正義投資生涯中最失敗的案例。

2019 年，WeWork 宣布沖刺資本市場(chǎng)，卻遭到資本拋棄，估值暴跌逾 87%，導(dǎo)致 IPO 以失敗而告終。

因 WeWork 估值大幅下滑，2019 年第三季度，軟銀對(duì) WeWork 計(jì)提投資損失 46 億美元，愿景基金錄得 89 億美元虧損。

另外，共享出行巨頭 Uber 當(dāng)年給軟銀集團(tuán)帶來(lái)的損失達(dá) 52 億美元，其他投資合計(jì)損失 75 億美元。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫正義公開道歉表示，自己對(duì) WeWork 的投資是 " 愚蠢的 "。

面對(duì)岌岌可危的 WeWork，孫正義無(wú)奈選擇 " 割肉 "、止損，緊急終止了 30 億美元收購(gòu) WeWork 股份的計(jì)劃。

泡沫徹底破滅

在 WeWork 的 IPO 計(jì)劃失敗后，摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師邁克 - 威爾遜評(píng)價(jià)稱："WeWork 首次公開募股的失敗標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。" 投資者已經(jīng)不再愿意為過(guò)度投資買單，為沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了。

自此，資本市場(chǎng)徹底拋棄了共享經(jīng)濟(jì)。

進(jìn)入 2020 年，資本寒冬陰霾仍在，新冠疫情突然席卷全球，居家辦公、遠(yuǎn)程辦公大火，共享經(jīng)濟(jì)企業(yè)的處境愈發(fā)艱難，裁員、倒閉，共享辦公的需求急劇減弱。

時(shí)至今日，商業(yè)寫字樓仍未完全復(fù)蘇。目前，美國(guó)許多城市的寫字樓都處于空置狀態(tài)，舊金山、芝加哥等城市的寫字樓空置率已接近 25%。寫字樓相關(guān)的股票已經(jīng)較新冠疫情前的高點(diǎn)下跌了 50%。

這也不難解釋，WeWork 為何會(huì)突然發(fā)出 " 死亡 " 警告。