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俗話說，打蛇打七寸，活躍資本市場最重要的是解決大股東減持問題。今天證監會發布的三條新規，最重要的就是減持新規，筆者認為打到了七寸。

今天證監會發文明確規定：" 上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤 30% 的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份 "。把破發、破凈或者分紅與大股東減持捆綁起來，這是一個大招。

破發或者破凈的公司，一方面是發行價過高，另一方面是成長性不夠。長期破發或者破凈的公司，說明公司缺乏長期投資價值，這樣公司的大股東就不應該通過二級市場減持。大股東應該努力把公司經營好，或者引入其他的戰略投資者，騰籠換鳥，提升公司的股價。

將分紅與減持掛鉤也是有利于解決資本市場的資金問題，如果不分紅，還不斷減持，那股市就起不來。分紅是增加資金流入，減持是增加資金流出，是資本市場巨額抽血。通過分紅約束減持，這樣分紅的企業會越來越多，有利于穩定投資者的預期，有利于投資者長期投資和價值投資。

筆者相信，有了這個減持新規，企業 IPO 或者再融資時，定價會更加理性，不會一味地高價發行，否則很多企業大股東一輩子都減持不了。募集資金是進上市公司口袋的，減持是進大股東口袋，大股東會權衡利弊的。這樣從源頭上解決高價發行問題，破發或者破凈的企業就會越來越少。

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