大河財(cái)立方《極刻》第872期

大河財(cái)立方記者 賴(lài)蘇婷 見(jiàn)習(xí)記者 王寧寧

北京報(bào)道

(相關(guān)資料圖)

這兩天，珠海格力電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)格力電器）的負(fù)面消息正接連引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

5月4日，格力電器股票逼近跌停，股價(jià)下跌9.96%至35.42元/股。另?yè)?jù)格力電器2023年一季度財(cái)報(bào)，格力電器董事長(zhǎng)兼總裁董明珠持有的1150萬(wàn)股股份遭到凍結(jié)，股份市值為4.04億元（以5月5日收盤(pán)價(jià)計(jì)）。

“一般而言，有權(quán)凍結(jié)機(jī)構(gòu)只有公檢法機(jī)構(gòu)，對(duì)上市公司股東而言的股權(quán)凍結(jié)多是涉及訴訟時(shí)的訴前保全，比如因持股人對(duì)外擔(dān)保可能需要承擔(dān)連帶責(zé)任時(shí)，往往會(huì)被原告方作訴前保全而凍結(jié)名下股票。”IP GLOBAL中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)說(shuō)。

格力電器遭遇“黑色五月”

5月份首個(gè)交易日，格力電器開(kāi)盤(pán)后股價(jià)跳空低開(kāi)，并在盤(pán)中逼至跌停價(jià)。這是自2020年2月以來(lái)，格力電器首次觸及跌停。截至5月4日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收于35.42元/股，僅比跌停價(jià)高出一分錢(qián)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次股價(jià)暴跌或與其2022年分紅有關(guān)。

格力電器4月28日披露的財(cái)報(bào)顯示，2022年度全年的分紅合約為每10股派20元（含稅），而公司2021年度全年的分紅合共約為每10股派30元（含稅）。

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林認(rèn)為，格力電器股價(jià)暴跌原因有兩個(gè)：一是一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，二是分紅減少了。

“格力電器修改了分紅規(guī)則，規(guī)定分紅下限‘每年每股現(xiàn)金分紅不低于2元’，并公布1元/股的年報(bào)分紅計(jì)劃，格力電器今年累計(jì)分紅已經(jīng)達(dá)到2元/股，投資人擔(dān)心格力電器接下來(lái)不再分紅。從過(guò)往分紅歷史來(lái)看，2020年格力電器每股分紅2.2元，2021年和2022年都是3元。在投資人眼中，格力電器當(dāng)前是一家成熟期企業(yè)，投資人對(duì)成熟期企業(yè)的期待就是較為理想的分紅。”盤(pán)和林說(shuō)。

而就在第二天（5月5日），董小姐再次帶著格力電器登上熱搜。格力電器董事長(zhǎng)兼總裁董明珠持有的公司股票遭凍結(jié)的消息引發(fā)大量關(guān)注。

格力電器發(fā)布的2023年一季報(bào)顯示，截至一季度末，董明珠的持股數(shù)量為4448.85萬(wàn)股，持股比例為0.79%，其中有1150萬(wàn)股處于凍結(jié)狀態(tài)。若以格力電器5月5日收盤(pán)價(jià)（35.15元/股）計(jì)算，此次董明珠遭凍結(jié)的股份市值為4.04億元。

近五年企業(yè)增長(zhǎng)乏力

記者梳理近五年來(lái)的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，格力電器整體發(fā)展較為乏力。

2020年?duì)I業(yè)收入為近五年最低，為1704.97億元，此后2021年、2022年出現(xiàn)微增，分別是1896.54億、1901.51億元；在凈利潤(rùn)方面，與營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)一致，處于微增狀態(tài)，其中2020年222.79億元、2021年228.32億元、2022年230.11億元，同比分別增長(zhǎng)-10.26%、2.48%、0.79%。

此外，從行業(yè)市場(chǎng)情況來(lái)看，格力電器在今年第一季度表現(xiàn)也未能跟上行業(yè)復(fù)蘇步伐。據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)，2023年1～3月家用空調(diào)內(nèi)需市場(chǎng)全面復(fù)蘇，外需仍現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)、外銷(xiāo)、總銷(xiāo)量分別同比+16.7%、-5.4%、+5.2%，同口徑下格力電器分別同比8.9%、-20.3%、-2.7%，整體表現(xiàn)明顯弱于行業(yè)。

值得關(guān)注的是，2019年底，珠海明駿正式成為格力電器第一大股東，格力變?yōu)榉菄?guó)有控股企業(yè)，但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，此次變更并未給公司發(fā)展帶來(lái)太多起色。

企查查App顯示，珠海明駿成立于2017年5月，執(zhí)行事務(wù)合伙人為珠海賢盈股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），其基金管理人為珠海高瓴股權(quán)投資管理有限公司。

并不順利的轉(zhuǎn)型之路

目前格力電器仍高度依賴(lài)空調(diào)業(yè)務(wù)。年報(bào)顯示，2022年格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1348.59億元，同比增長(zhǎng)2.39%，占總營(yíng)收比重為71.36%。

其多元化轉(zhuǎn)型集中在生活電器、工業(yè)制品、綠色能源和智能裝備，2022年上述四大業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.68億元、75.99億元、47.01億元、4.32億元，營(yíng)收占比分別為2.42%、4.02%、2.49%、0.23%，業(yè)務(wù)增速分別為-6.43%、137.88%、61.69%、-49.63%?？梢钥闯?，格力重點(diǎn)布局的生活電器，轉(zhuǎn)型之路并不順利。

同時(shí)，格力電器還受到了競(jìng)爭(zhēng)者的巨大壓力和挑戰(zhàn)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)規(guī)模已被美的系超過(guò)，營(yíng)收增幅則小于美的集團(tuán)和海爾智家。

2022年，格力空調(diào)收入增幅為2.39%，美的暖通空調(diào)收入增幅為6.17%，海爾智家空調(diào)收入增幅6.74%。

此外，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在家用空調(diào)、臺(tái)式泛微波、臺(tái)式烤箱、電暖器、電磁爐、電熱水壺等 6 個(gè)品類(lèi)中，美的系產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)線上與線下的市場(chǎng)份額均位列行業(yè)第一。

即便如此，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)格力電器未來(lái)的發(fā)展依然保持樂(lè)觀態(tài)度。

家電行業(yè)首席分析師羅岸陽(yáng)認(rèn)為，格力電器作為國(guó)內(nèi)空調(diào)制造龍頭企業(yè)，有望受益于后續(xù)空調(diào)行業(yè)需求的復(fù)蘇。此外公司積極進(jìn)行工業(yè)化轉(zhuǎn)型，向新能源、智能裝備等領(lǐng)域多元化布局，有望支撐公司長(zhǎng)期發(fā)展。

“格力電器作為空調(diào)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在‘炎夏+成本下行’周期影響下，營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)向好，資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量進(jìn)一步提升，遠(yuǎn)期來(lái)看公司收購(gòu)‘銀隆+盾安’逐步打開(kāi)多元化布局，后續(xù)增長(zhǎng)可期?！碧祜L(fēng)證券分析師孫謙說(shuō)。

責(zé)編:王時(shí)丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉