根據(jù)IMF估算，中國GDP增速每提高1個百分點，就會帶動亞洲其他經(jīng)濟體平均增長約0.3個百分點。

5月11日，由國際貨幣基金組織（IMF）與中國金融四十人論壇（CF40）聯(lián)合主辦的最新一期《亞太地區(qū)經(jīng)濟展望》報告宣講會在北京舉行。

本期《亞太地區(qū)經(jīng)濟展望》（以下簡稱《報告》）預(yù)計，今年亞太地區(qū)經(jīng)濟增速將從去年的3.8%上升至4.6%，對全球經(jīng)濟增長的貢獻將達70%左右。今年中國經(jīng)濟有望增長5.2%，繼續(xù)成為亞太地區(qū)及全球經(jīng)濟增長引擎——這一預(yù)期水平較去年10月發(fā)布的前次《報告》上調(diào)了0.8個百分點，是本期《報告》最值得關(guān)注的調(diào)整之一。

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IMF亞洲及太平洋部主任克里希納·斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）就《報告》發(fā)表演講。CF40成員、中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家、中金研究院院長彭文生和CF40成員、摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強進行主題交流。本次會議由中國金融四十人研究院高級研究員郭凱主持。

中國將繼續(xù)成為亞太地區(qū)及全球經(jīng)濟增長引擎

當(dāng)前，全球需求走弱，通貨膨脹率居高不下，歐美銀行業(yè)動蕩，給世界經(jīng)濟形勢注入了更大的不確定性。不過，《報告》指出，盡管世界經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn)，但亞太地區(qū)將成為2023年最具經(jīng)濟活力的地區(qū)，其最主要的推動力來自中國經(jīng)濟快速復(fù)蘇和印度經(jīng)濟增長保持韌性。

IMF預(yù)計，今年亞太地區(qū)的增長率將從2022年的3.8%提高到4.6%，比去年10月的預(yù)期高了0.3個百分點。該地區(qū)對全球經(jīng)濟增長的貢獻率將達70%左右，遠高于過去幾年的水平。同時，中國對全球增長的貢獻將達34.9%。

IMF最新預(yù)測將今年中國經(jīng)濟增速上調(diào)0.8個百分點至5.2%。“中國經(jīng)濟重啟對亞太地區(qū)至關(guān)重要。”《報告》指出，國內(nèi)需求尤其是消費需求增加，將成為推動中國今年經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。

中國經(jīng)濟的快速復(fù)蘇，也將對亞洲地區(qū)產(chǎn)生更為明顯的正溢出效應(yīng)。根據(jù)IMF估算，通常情況下，中國GDP增速每提高1個百分點，就會帶動亞洲其他經(jīng)濟體平均增長約0.3個百分點。但與過去主要由投資需求帶來的溢出效應(yīng)不同，這次溢出效應(yīng)將更多體現(xiàn)在中國在消費和服務(wù)業(yè)方面的需求增加，且更為強烈。

“以往中國經(jīng)濟增長主要來自于投資，但現(xiàn)在動力主要來自于消費，其他經(jīng)濟體受益情況也會因此發(fā)生變化。”克里希納·斯里尼瓦桑稱，有些經(jīng)濟體會從中國游客的旅游消費中受益，但對那些主要依靠向中國出口原材料的經(jīng)濟體來說，受益程度則沒那么明顯。

相比于IMF對中國2023年經(jīng)濟增速最新預(yù)測值為5.2%，中金公司給出的預(yù)測值為6%。不過，彭文生表示，中國今年的經(jīng)濟復(fù)蘇不同以往，今年經(jīng)濟復(fù)蘇是在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上進行的。如果在正常情況下實現(xiàn)5.2%或6%的增速是不錯的結(jié)果，但考慮到去年低基數(shù)，年均復(fù)合增長率仍不高。更何況，從當(dāng)前物價、就業(yè)情況看，中國目前的經(jīng)濟增長可能仍低于潛在產(chǎn)出。

邢自強也認(rèn)為，一些宏觀數(shù)據(jù)之所以會與微觀感受“脫節(jié)”，可能因為一些宏觀數(shù)據(jù)復(fù)蘇是低基數(shù)效應(yīng)做了較大支撐。中國此輪經(jīng)濟恢復(fù)更多依靠休養(yǎng)生息，讓經(jīng)濟自發(fā)性恢復(fù)，并未采取像歐美經(jīng)濟體那樣的強刺激政策。這樣的好處是不容易造成通脹后遺癥，但主要靠經(jīng)濟內(nèi)生動力恢復(fù)的過程會相對較慢。綜合各方情況看，現(xiàn)在的經(jīng)濟增長是恢復(fù)性的，經(jīng)濟復(fù)蘇之路依然道阻且長。

財政政策應(yīng)更多鼓勵消費

對于中國經(jīng)濟短期復(fù)蘇和中長期發(fā)展，IMF也給出了多項建議。克里希納·斯里尼瓦桑表示，就短期而言，由于目前經(jīng)濟的產(chǎn)出缺口依然存在，需要強有力的宏觀政策支持當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭，因此，建議財政政策不要過早收緊，而是要保持中性，同時貨幣政策也需要給予支持。

“中國的宏觀政策需要把重心從支持投資轉(zhuǎn)向支持消費。這是因為中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資收益趨于下降，由消費所推動的中長期經(jīng)濟增長才是中國未來發(fā)展的方向。”克里希納·斯里尼瓦桑稱，因此，對于財政政策來說，應(yīng)該更多鼓勵消費。真正有效的財政舉措是能有針對性的支持困難家庭的消費支出，從而刺激消費。有必要對財政支出進行改革調(diào)整，更多向消費傾斜。

有意思的是，彭文生認(rèn)為，IMF僅建議中國的財政政策要保持“中性”偏保守。他表示，我國經(jīng)濟增長仍低于潛在產(chǎn)出，背后原因就是需求疲弱。需求側(cè)支持政策離不開財政和貨幣的支持，但貨幣政策的支持力度已經(jīng)很大了，現(xiàn)在更有效的政策就是財政擴張。

“從需求側(cè)看，疫情疤痕效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩方面：一是企業(yè)和家庭部門債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，影響消費；二是低收入群體收入壓力大、就業(yè)壓力大，也不利于消費。從這個角度看，財政政策此時對經(jīng)濟進行支持效率會比較高。想要真正從投資拉動經(jīng)濟轉(zhuǎn)向消費拉動，財政政策應(yīng)該發(fā)揮關(guān)鍵作用。”彭文生稱。

在中長期的政策建議方面，IMF建議中國仍需繼續(xù)通過改革提升國有企業(yè)經(jīng)營效率，降低國企杠桿率；此外，通過提升教育質(zhì)量等方式推動勞動力市場發(fā)展，這些都可以支撐中國的中長期增長。

彭文生則認(rèn)為，中國擁有的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)是經(jīng)濟中長期發(fā)展的一大優(yōu)勢，這在逆全球化、數(shù)字經(jīng)濟時代尤為重要。這是因為一方面，全球化時代，小型經(jīng)濟體參與全球分工可以享受全球經(jīng)濟發(fā)展帶來的紅利，但在逆全球化時代，小型經(jīng)濟體參與全球分工的空間有限，但中國擁有龐大的市場規(guī)模，分工細化可以降低單位成本。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟時代規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)會進一步被放大。想要發(fā)揮好規(guī)模經(jīng)濟，要發(fā)展市場經(jīng)濟，因為市場的競爭分工能最大發(fā)揮好規(guī)模效應(yīng)；同時，通過結(jié)構(gòu)性改革促進市場競爭和合作，從而更好地挖掘中國的市場規(guī)模潛力。

受風(fēng)險因素影響 亞太地區(qū)增速5年后或降至3.9%

《報告》預(yù)測，今年亞太不同經(jīng)濟體的表現(xiàn)將出現(xiàn)分化。具體來看：亞太地區(qū)發(fā)達經(jīng)濟體增長會放緩至1.6%，其中，澳大利亞、日本、韓國經(jīng)濟分別增長1.6%、1.3%和1.5%；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增速將從去年的4.4%提高至5.3%。

《報告》強調(diào)，在全球諸多不確定性因素的籠罩下，亞太經(jīng)濟前景仍面臨下行風(fēng)險。主要包括：

通脹可能比預(yù)期的更加棘手。大多數(shù)國家的整體通脹仍高于目標(biāo)，且核心通脹已被證明具有粘性。

第二，金融脆弱性加大。雖然歐美銀行業(yè)動蕩的溢出效應(yīng)有限，但全球金融環(huán)境收緊和市場波動帶來的脆弱性仍然很高，特別是在杠桿率較高的企業(yè)和家庭部門。

第三，從中期來看，更大程度的地緣經(jīng)濟分裂風(fēng)險和中國經(jīng)濟增速放緩帶來的溢出效應(yīng)，可能會讓亞洲增長潛力下降。

第四，外部需求下降帶來的壓力，以及新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的債務(wù)風(fēng)險。

因此，《報告》預(yù)計，亞太地區(qū)的經(jīng)濟增速將在5年后降至3.9%，這是其歷史上最低的中期預(yù)測值。受此影響，中期的全球增速預(yù)測值也是1990年以來的最低之一。

此外，在結(jié)構(gòu)性改革方面，《報告》建議，包括中國在內(nèi)的亞太地區(qū)各國應(yīng)將結(jié)構(gòu)改革作為優(yōu)先政策選項，鼓勵廣泛的創(chuàng)新和數(shù)字化，加快綠色轉(zhuǎn)型、加強合作應(yīng)對地緣經(jīng)濟碎片化趨勢和確保糧食安全的改革，這有助于提高可持續(xù)增長潛力。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉