【大河財立方 實習記者 關帥康】6月12日晚，萬里馬發布實控人減持計劃實施完畢公告，實控人林大耀減持計劃期間共減持405萬股，占公司總股本0.9983%。

據數據統計，2020年至今，萬里馬實控人及一致行動人合計減持總股本27.11%。大幅減持的同時，公司連續三年業績虧損，也令投資者對其未來發展產生擔憂。

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高比例質押遇險，三年減持27.11%還債

6月12日晚，萬里馬發布實控人減持計劃數量過半暨減持計劃實施完畢公告。公告顯示，公司實控人林大耀在2023年6月7日至9日，通過集中競價以6.39元/股價格減持405萬股，占公司總股本0.9983%，減持完畢后林大耀持股比例由15.02%降至14.02%。

據了解，萬里馬品牌創立于1993年，是以林大耀、林大洲、林大權、林彩虹四兄妹為一致行動人控股的家族企業，主營軍警服飾及防護裝備團購、美妝產品及鞋服門店等。

2017年1月，萬里馬登陸創業板后受到資金熱炒，股價一度上漲至27.45元/股（復權價格），較發行價翻9倍。

2017年2月20日，萬里馬在股價高位之際發布控股股東質押公告，實控人之一林彩虹將所持2502萬股全部質押給海通證券。當日收盤價18.29元/股，質押市值4.58億。實控人林大耀和林大洲隨后同樣進行股權質押。

短暫的熱炒很快降溫，萬里馬股價在一年半間最高跌幅超80%，實控人為維持擔保比例繼續補充質押。據2020年2月28日公司發布補充質押公告顯示，林大耀、林大洲、林彩虹股份質押比例分別為70.3%、99.99%、100%。

萬里馬公司業績萎靡，股價也常年波動在5元至7元區間。為解決質押流動性風險，控股股東在2020年股份解禁后拉開減持序幕。

數據統計，2020年3月至今，萬里馬控股股東林氏四兄妹通過集中競價、大宗交易、股份轉讓方式合計減持公司總股本27.11%，累計套現金額4.89億元至4.93億元，目前合計持股比例為27.09%。

三年合計虧損4.98億元

高比例減持背后，萬里馬連續三年凈利潤虧損是投資者關注的重點。

財報顯示，2020年、2021年及2022年，萬里馬分別實現營業收入3.44億元、3.39億元、4.76億元，凈利潤分別虧損1.45億元、1.31億元、2.13億元，合計虧損4.98億元。

萬里馬主營團購業務，向軍警及各公司、單位定做防護裝備及公司服裝等，占公司總營收60%以上。對于業績下滑公司稱，由于2020年突發疫情，團購招標規模下降，軍品訂單不足，且線下門店流量減少所致。

數據顯示，萬里馬虧損主要源于資產減值和信用減值。2020年至2022年，公司資產減值和信用減值合計分別為7550.49萬元、4050.53萬元、10298.74萬元。

2018年3月，萬里馬8845.64萬元收購超琦科技51%股份，產生商譽6336.2萬元。超琦科技主要為母嬰、運動戶外產品提供代理經銷、電商運營服務。萬里馬認為超琦科技在電商具有多年經驗，可以通過超琦科技打通線上線下銷售渠道。

然而，并購后超琦科技業績變臉，2019年業績完成率91.39%，由于疫情影響，2020年業績承諾調整至2021年履行，但僅完成37.84%，2022年凈利潤943萬元。受此影響，萬里馬2020年、2022年分別計提商譽減值4982.18萬元、1444萬元。

2022年，萬里馬加盟店32家，近三年分別減少5家、24家、47家。線下加盟店經營困難，導致萬里馬回款較慢，對應收賬款進行了大額減值。公司為回款增強流動性，加大對鞋類庫存促銷，同時對庫齡較長存貨計提減值，是公司主要虧損原因。

2023年，消費行業逐漸回暖，公司業績反而惡化。萬里馬2023年一季度數據披露，公司營業收入8521.44萬元，同比下降30.04%；凈利潤虧損888.94萬元，同比下降638.76%。

面對經營持續惡化，如何樹立投資者信心，進行業務轉型已是萬里馬迫在眉睫的問題。

短期不再減持，將向軍工新材料并購

2023年5月12日，萬里馬發布關于控股股東協議轉讓公司部分股份暨權益變動的提示性公告。公告顯示，林大耀、林大洲、林大權將通過協議轉讓方式，將其持有的2029萬股以4.84元/股價格轉讓給深圳啟恒私募基金公司，轉讓總價為9820萬元。轉讓完成后，林大耀及一致行動人持股比例將從27.09%降至22.09%。

對于股份轉讓原因及用途，萬里馬稱主要用于償還質押所欠借款及利息，少部分用于家庭消費。

林大耀、林大權目前無股權質押，林大洲、林彩虹持股分別為5.28%、3.01%，質押比例分別為99.97%、81.97%。同花順IFinD數據顯示，林大洲、林彩虹分別有92.6萬股、304.1萬股處于跌破平倉線未解壓狀態。

大河財立方記者致電萬里馬證券部，工作人員稱，本次轉讓成功后，將對實控人一致行動人所質押股份全部解壓。

質押問題得到解決，控股股東未來會不會進一步減持？公司近些年經營業績持續虧損，未來將如何轉型，成為投資者關注的重點。

萬里馬證券部工作人員表示，公司將向軍工、新材料方向產生并購，已對幾家公司進行盡調，但收購溢價等諸多問題仍需考慮。公司在未來并購時會主要采取發行股份方式，由于發行股份會稀釋持股比例，實控人為了并購后不喪失實控權，所以在資本運作前不會再減持股份。

主營業務方面，2022年4月，萬里馬發布4.2億元定增，2.61億元投向高性能陶瓷基復合防彈衣產業項目、1.49億元投向輕量化非金屬防彈頭盔產業項目，目前處于項目建設期。

項目投產后是否會扭轉主營業務困境、未來并購后將帶領萬里馬走向何方？仍需時間給出答案。

責編:史健 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉