【大河財立方 見習記者 關帥康】盡管之前經歷多次并購失敗，但西安博通咨詢股份有限公司（以下簡稱博通股份）外延式發展的腳步始終未停。

此次，主業為教育的博通股份將目光投向環保領域，擬以2.97億元并購陜西馭騰能源環保科技股份有限公司（以下簡稱馭騰能環）55%股份。博通股份為何如此渴望轉型？

(相關資料圖)

溢價475.84%并購馭騰能環

業務整合重組是博通股份連續多年提出的戰略規劃。

7月31日晚間，博通股份發布發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）等重組相關公告，預示其對馭騰能環的并購重組再一步跨越。

信息披露顯示，馭騰能環55%股份對價2.97億元，博通股份將分為發行股份和定增募集資金兩方面籌集支付。其中，擬以18.6元/股，向交易對方馭騰集團、陳力群、博睿永信等合計發行1013.95萬股，股份支付對價18859.5萬元。另外，擬發行18859.5萬元定增，募資中10840.5萬元支付并購現金、5000萬元向馭騰能環增資、3019萬元支付中介機構費用及補充上市公司流動資金。

博通股份認為，通過此次重組布局行業前景較好、盈利性較強的環保行業，將進一步促進公司戰略轉型，增強公司未來盈利能力。

本次并購前，西安市國資委通過經發集團持有博通股份20.6%股份，為公司第一大股東。并購完成后，經發集團持股比例稀釋至17.73%，仍為公司實控人。陳力群及一致行動人通過發行股份將合計持有博通股份11.94%股份，成為公司第二大股東。

對于馭騰能環剩余股份，博通股份暫時不考慮進一步收購。公司在交易所問詢回復函中稱各方已達成一致，將在業績承諾期滿之后，結合馭騰能環屆時公允市場價值另行協商剩余股份收購事宜。

據了解，馭騰能環和博通股份同為西安企業，主營環保專用設備研發、生產以及化工品銷售業務，客戶集中在焦化、鋼鐵等行業，于2022年10月掛牌新三板上市（證券代碼：873957）。

財報顯示，馭騰能環2022年總資產2.91億元，凈資產0.94億元。但公司業績增速較快，2020年、2021年、2022年營收分別為8122萬元、12916萬元、15862萬元，凈利潤分別為2077萬元、2310萬元、3023萬元。在出色的業績增長下，馭騰能環已于2023年5月調入新三板創新層。

博通股份給予了馭騰能環較高的溢價，通過收益法評估，對馭騰能環估值5.42億元，增值率475.84%。馭騰能環同樣做出了業績承諾，2023年度、2024年度、2025年度及 2026年度承諾凈利潤數分別不低于3000萬元、4000萬元、5000萬元及7000萬元，累計承諾凈利潤19000萬元。

博通股份8月1日股價高開1.54%后迅速下跌。截至收盤，博通股份股價下跌1.24%，報收23.05元/股，市值14.4億元。

民辦大學進入瓶頸，

博通股份急需轉型

2004年至今上市19年來，博通股份從未實施過分紅送股。當然，這與其業績常年虧損有關。

博通股份成立于1994年，主要業務為企業營銷、管理類軟件開發，是互聯網領域較早入局者。經過多輪股權變更，上市前西安交通大學產業集團為公司第一大股東。

然而，博通股份未能趁著互聯網行業高速發展期乘“風”而起，上市后軟件業務便陷入虧損。

面對持續虧損，2006年，西安市國資委通過旗下經發集團收購博通股份，成為公司實控人，并為公司注入濃縮果汁和建筑施工業務。但這兩項業務也未能避免虧損的命運，2011年，博通股份因連續三年虧損被暫停上市。隨后，博通股份將濃縮果汁和建筑施工業務剝離出售，依靠出售資產帶來的投資收益使2011年凈利潤為正，得以恢復上市。

民辦大學是博通股份的核心資產。2007年，由博通股份占股70%與西安交通大學合辦了西安交通大學城市學院。作為較早成立的民辦本科院校，依托西安交通大學的學科資源和師資力量，學院發展穩步上升，現已設有10個系、19個研究、33個本科招生專業，本科在校生超萬名。

恢復上市后博通股份把虧損的軟件業務逐漸壓縮，學院業績的穩步增長使公司逐漸恢復盈利。近些年，學院基本為公司全部營收來源。

民辦大學的優點在于穩定，缺點在于規模小，營收空間難以突破。2020年、2021年、2022年，公司營業收入分別為20623萬元、23776萬元、23747萬元，凈利潤分別為2895萬元、3552萬元、2685萬元。

從市場來看，學齡人口呈現明顯下降趨勢。專家預測2032年前后高等教育的學齡人口將達到頂峰，隨后會呈現加速減少態勢，增量生源將逐漸演變成縮量競爭。屆時，靠學費滾動發展的民辦大學將會受沖擊最大。專家表示，從這個角度看，民營大學的發展窗口期已不足10年。

北京師范大學政府管理研究院副院長、產業經濟研究中心主任宋向清認為，隨著人口總量不斷調整，潛在生源將在未來8到12年達到頂峰，并受到發展限制進入下行期，沒有開拓學費以外收入的民辦大學將逐漸喪失競爭優勢。博通股份看清了民辦大學未來下行趨勢提前跨界重組，是積極、主動的戰略轉型。

責編:陶紀燕 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉