# 老司基硬核測評 #與寬基指數相反，行業指數是投資于特定行業的指數。現在有不少投資者尤其青睞行業指數基金，通過基金來獲得行業增長和波動的收益。在選擇行業指數時，我們首先要對所選擇的行業基本面有初步的判斷，選擇長期成長性強的行業，這類行業通常業務增速快，具備很強的業績支撐，符合經濟發展的長期趨勢，未來會有較大的發展空間。由于行業的投資范圍沒有寬基指數基金那么廣泛，集中度相對較高，投資者應具備一定的專業判斷能力，盡量選擇自己真正熟悉和較有把握的領域，規避難以理解的行業。

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表一是 12 只行業指數基金的基本資料。其中居然有 5 只基金的運作費率超過 1%，接近主動管理基金的水平。我們發現絕大部分行業指數基金的機構占比很低，說明專業的機構投資者并不關注行業指數基金。而且行業指數基金的跟蹤誤差普遍較高，最高甚至達到了 0.2%。

表二是 12 只行業指數基金的歷史數據。行業指數基金普遍存在一個問題：回撤較大，主要是由于幾乎滿倉以及行業單一 ( 抗風險能力差 ) 的原因。

以下是 12 只行業指數基金的凈值走勢及十大持倉股票數據。

【天弘中證農業主題指數 A】中證農業主題指數從滬深市場中選取 50 只業務涉及農產品、農用機械、化肥與農藥、畜禽藥物、肉類與乳制品等領域的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場農業主題上市公司證券的整體表現。目前凈值正處于最近 2 年的低位，風險收益比不錯。

【$ 招商上證消費 80ETF 聯接 ( F217017 ) $】上證消費 80 指數選取滬市中規模大、流動性好的 80 只主要消費、可選消費和醫藥衛生行業上市公司證券作為指數樣本，以反映滬市中消費類上市公司證券的整體表現。上證消費 80 指數成分股除了 70% 消費，還有 30% 醫藥。2019 年至 2021 年 2 月的表現不錯，目前的凈值處于最近 5 年的中間偏低位置，風險收益比一般。

【易方達中證萬得生物科技指數】中證萬得生物科技指數從滬深市場選取主營業務涉及生物科技產業的具備較高流動性及市值代表性的上市公司證券作為指數樣本。2019 年至 2020 年 8 月的表現很好。2021 年 8 月開始的跌幅巨大，接近腰斬。目前的凈值處于最近 5 年的較低位置。

【天弘中證醫藥 100A】中證醫藥 100 指數從滬深市場中選取日均總市值較高的 100 只醫藥主題上市公司證券作為指數樣本，以反映在中國內地上市的醫藥相關行業上市公司證券的整體表現。該指數特點是權重非常分散且接近，每只成分股約占 1%。指數表現一般，最近 5 年漲幅僅 14.83%。

【招商中證光伏產業指數 A】中證光伏產業指數從滬深市場主營業務涉及光伏產業鏈上、中、下游的上市公司證券中，選取不超過 50 只最具代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場光伏產業上市公司證券的整體表現。指數波動較大，跟蹤 A 股最熱門行業之一，漲跌受市場情緒影響很大。

【天弘中證新能源車指數 A】中證新能源汽車指數從滬深市場中選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映新能源汽車相關上市公司證券的整體表現。指數波動較大，跟蹤 A 股最熱門行業之一，漲跌受市場情緒影響很大。

【景順長城中證科技傳媒通信 150ETF 聯接】中證科技傳媒通信 150 指數從滬深市場中選取涉及科技傳媒通信產業的上市公司證券作為指數樣本，以反映科技傳媒通信相關上市公司整體表現。指數表現差，最近 5 年漲幅居然為 -11.04%。

【鵬華中證信息技術指數】為反映中證 800 指數樣本中不同行業公司證券的整體表現，為投資者提供分析工具，將中證 800 指數樣本按中證行業分類分為 11 個一級行業與 35 個二級行業，再以進入各一、二級行業的全部證券作為樣本編制指數，形成中證 800 行業指數。指數表現差，最近 5 年漲幅為 -1.78%。

【$ 富國中證工業 4.0 指數 ( F161031 ) $】中證工業 4.0 指數選取與工業 4.0 相關的控制硬件、控制軟件、終端硬件提供商，以及其他受益于工業 4.0 代表性滬深市場上市公司證券作為指數樣本，以反映工業 4.0 主題公司的整體表現。該指數成分股幾乎包含了中國高端制造中最好的上市公司。

【易方達中證軍工指數 A】中證軍工指數從滬深市場中選取十大軍工集團控股的且主營業務與軍工行業相關的上市公司證券，以及其他主營業務為軍工行業的代表性上市公司證券作為指數樣本，以反映軍工行業公司的整體表現。目前的凈值處于最近 5 年的中間位置。

【博時中證全指證券公司指數】指數表現差，最近 5 年漲幅居然為 -7.45%。

【富國中證煤炭指數】中證煤炭指數從滬深市場選取涉及煤炭開采、煤炭加工等業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映煤炭類相關上市公司證券的整體表現。2020 年 7 月后表現亮眼，經過大漲，目前風險收益比很低。

最后總結一下，個人投資者最近幾年比較熱衷投資行業指數基金，而基金公司也不斷開發和發行新的行業指數基金。我認為大部分人其實并不了解所投資的行業的詳細情況，投資過程中還是較多地參考歷史收益。但是盈虧同源，歷史收益好，蘊含風險也較大。最近幾年市場特別喜歡炒作行業景氣度，部分行業經過資金翻炒后估值明顯高估，此時入場的下跌風險極大，個人投資者必須謹慎面對，而基金定投可以有效降低入場風險。

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。@今日話題 @雪球創作者中心 @球友福利 @雪球基金

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