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行業展望：預計明年收入利潤增速回升　　從歷史數據來看，當前銀行基本面承壓，其中凈息差是最大的壓力來源，資產質量壓力略有增加。預計2025年上市銀行營收和歸母凈利潤同比增速均在1%左右。　　不過我們認為明年這一情況將發生較大變化，凈息差壓力減輕，明年重點關注資產質量情況。　　（1）凈息差壓力減輕：今年5月份存款掛牌利率降幅超過LPR降幅，有效對沖資產端收益率下行影響，而且存款重定價周期相對較長，因此前期存款掛牌利率下調的影響會繼續影響明年下半年負債成本，但資產端則不再受LPR下降的影響。綜合來看，我們估計明年行業凈息差環比企穩，同比受翹尾因素影響或小幅下降幾個bps，但凈息差對業績增長帶來的壓力將明顯減輕。　　（2）明年重點關注資產質量情況，尤其是零售資產質量：目前銀行資產質量壓力邊際增加，其中零售資產質量壓力較大。明年重點關注零售資產質量是否出現拐點。 投資建議與風險提示　　投資建議：我們行業基本面筑底回升，維持行業“優于大市”評級。我們建議精選基本面有望率先走出拐點的優質個股，以及邊際現改善跡象估值處在低位的個股，重點推薦寧波銀行、招商銀行，同時建議積極關注常熟銀行、長沙銀行、渝農商行等。對于追求絕對收益的穩健性資金，業績穩健高股息個股依然具備配置價值，建議重點關注招商銀行、江蘇銀行等。　　風險提示：若宏觀經濟超預期下行，可能從多方面影響銀行業，比如經濟下行時期貨幣政策寬松對凈息差可能產生負面影響，宏觀經濟下行時期借款人償債能力下降可能會對銀行資產質量產生不利影響等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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