10月13日，2022年首批基金三季報出爐，目前披露較多的多為債基、貨基等固收類產品，在今年股市巨震、權益類基金虧錢背景下，具備穩(wěn)健收益特征的固收類基金規(guī)模大幅增長。

據中國證券投資基金業(yè)協會數據顯示，截至2022年8月末，全市場2412只固收類基金管理規(guī)模16.28萬億元，比去年末增長2.72萬億，增幅20%。其中，債基規(guī)模從4.1萬億增至5.07萬億，增長近1萬億；貨基規(guī)模從9.47萬億增至11.21萬億，增長1.74萬億。

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最新披露的三季報顯示，多只債券型基金重點配置中短期利率債和高等級信用債，積極參與波段投資機會，并獲取了穩(wěn)健的投資回報；而多只貨基則加大配置同業(yè)存單和短融資產，相對保持了較短久期，把握利率波動中交易性機會。而首只披露三季報的主動權益類基金，則通過降低權益?zhèn)}位、行業(yè)均衡配置等操作，獲取了超越大盤表現的超額收益。

積極參與波段機會

重點配置中短期利率債和高等級信用債

10月13日，中銀基金旗下多只債基和貨基的三季報新鮮出爐，今年最受資金追捧的產品類型的最新投資策略和后市看法也浮出水面。

Wind數據顯示，截至10月12日，中銀豐實定期開放今年漲幅2.88%，同類型基金業(yè)績排名在40%左右分位。

該只基金在三季報中分析，國外經濟方面，三季度全球發(fā)達國家在高通脹和金融條件收緊背景下經濟下行壓力加大。綜合來看，全球經濟四季度下行壓力有望進一步加大，主要經濟體央行貨幣政策依然處于繼續(xù)收緊狀態(tài)。

國內經濟方面，國內經濟數據總體呈現修復狀態(tài)，疫后生產修復明顯快于需求，經濟結構性分化持續(xù)，基建增速再創(chuàng)新高，出口增速開始下行，消費增速恢復較慢，地產維持負增長，經濟總體處于弱復蘇狀態(tài)，PPI 通脹回落但CPI通脹震蕩。

債券市場方面，三季度債市各品種小幅上漲。其中，三季度中債總全價指數上漲 0.86%， 中債銀行間國債全價指數上漲 1.04%，中債企業(yè)債總全價指數上漲 0.33%。在收益率曲線上， 三季度收益率曲線走勢小幅陡峭化。

中銀豐實定期開放基金經理陳鵠飛表示，策略上，我們保持合適的久期和杠桿比例，積極參與波段投資機會，優(yōu)化配置結構，重點配置中短期限利率債和高等級信用債，合理分配類屬資產比例。

從該只基金前五大債券配置中，政策性銀行債和高等級信用債資產位居前列。

除了中銀豐實，中銀臻享是另一只披露三季報、業(yè)績表現相對靠前的債券型基金。目前該只基金今年收益率2.85%，同類產品業(yè)績排名前45%分位。

該只基金三季報中也顯示，金融債券也在產品中超過了95%比例，其中政策性金融債占比32%，該只基金前五大持倉，也以金融債為主。

貨基加大配置同業(yè)存單、短融

把握利率波動中交易性機會

除了債基外，多只貨幣型基金也披露了2022年三季報。

10月13日，中銀貨幣、中銀機構現金管理、中銀活期寶、中銀瑞福浮動凈值型貨基等多只貨基紛紛披露三季報。

中銀機構現金管理基金經理易芳菲、蔡靜在三季報中表示，三季度銀行間資金面較為寬松，7月份宏觀經濟有再探底跡象，回購利率持續(xù)低位運行。本基金三季度組合剩余期限總體保持穩(wěn)定, 加大同業(yè)存單和短期融資券的配置，積極把握利率波動中交易性機會，保證了在低風險狀況下的較好回報。

中銀活期寶也在組合中較多配置了債券、銀行存款和逆回購，剩余期限在90天的資產接近60%，銀行間同業(yè)存單配置了較大權重。

中銀瑞福浮動凈值型貨基，平均剩余期限在30天以內資產比例更是高達65%，相比去年末增加了23個百分點。同時，銀行間同業(yè)存單也在該只基金前十大重倉債券中，占據了較大比重。

首只主動權益基金季報：成長股承壓、價值股穩(wěn)健 存在風格切換可能

除了固收類基金之外，全市場首只主動權益類基金——匯安宜創(chuàng)量化精選混合，也于近日披露三季報。截至10月12日，該只基金今年跌幅14.83%，超過同期滬深300指數8.56個百分點，這一業(yè)績在同類型基金中業(yè)績排名前20%分位。

匯安宜創(chuàng)量化精選基金經理柳預才在三季報中表示，2022年三季度，A股市場受到海內外各種因素沖擊，總體估值水平承壓，自4月底開始的快速反彈告一段落，市場進入回調。

國內方面，我國西部區(qū)域的夏季罕見高溫少雨，引發(fā)局部區(qū)域的缺電，部分工業(yè)用電受到一定約束，或對經濟帶來局部擾動。海外方面，美聯儲為抑制國內通脹的高啟，持續(xù)超預期地激進加息，美債收益率和美元指數不斷走強，促使全球的離岸美元回流，對新興市場的流動性和風險偏好都帶來一定沖擊。

據柳預才觀察，近年來，A股市場出現了將邊際改善簡單線性外推的現象，波動放大，上漲和下跌的幅度和持續(xù)時間都容易出現過度反應，成長和價值風格的分化和輪動也更加劇烈。雖然這樣有效性欠缺的市場特征并不具備常態(tài)化的基礎，但這為基金管理者提出了更高的 要求。

展望四季度，柳預才表示，隨著8月底上市公司的中報披露完畢，短期不確定性降低。由于全球風險偏好的降低和流動性收緊的壓制，過去幾年估值大幅擴張的成長股面臨著盈利中樞 下移和估值承壓的雙重挑戰(zhàn)；與此同時，悲觀情緒已然出清的價值股的業(yè)績保持穩(wěn)健，體現出了穩(wěn)定器的作用，市場存在風格切換的可能。

中長期看，他認為以下幾個方向值得重點關注：首先，悲觀預期基本出清的大消費板塊。其次，兼具低估值和高股息特征的煤炭板塊。第三，支撐我國產業(yè)結構優(yōu)化的硬科技板塊，未來的高速增長紅利值得把握。

從該只基金的調倉動作看，匯安宜創(chuàng)量化降低了權益?zhèn)}位，持股更為分散。三季報數據顯示，截至2022年9月末，該只基金持股倉位從中報的90%降至60%，銀行存款占比近30%。

結構上看，該只基金前十大重倉股環(huán)比從26%降至14%，貴州茅臺、寧德時代等權重股占基金凈值比悉數下調。面對市場的調整，該只基金通過降低持股倉位、行業(yè)均衡配置和分散持股，來應對市場的短期波動。

隨著未來更多三季報陸續(xù)披露，基金君將持續(xù)關注最新季報的投資操作和最新變化。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉