11月3日，香港特區政府財政司司長陳茂波在出席國際金融領袖投資峰會“與國際投資者對話”研討會上表示，香港的證券、銀行系統都有足夠韌性。 談及聯系匯率制度下的港元匯率，陳茂波表示，香港構建了很好的“緩沖墊”。尤其值得注意的是，香港目前的外匯儲備為4300億美元，這是香港基礎貨幣的1.7倍（monetary base）。 所以，如果押注做空港元，一定會虧錢。 “我的話已經數次被證實，那些美國的對沖基金經理一而再、再而三看錯、做錯港元”。

下面是陳茂波分享的核心觀點：

安全和發展是兩個相互依存的主題。 金融穩定和安全是經濟發展的前提。 同時，經濟發展又為安全提供最好的支持，因為它可以幫我們增強抵御風險和挑戰的能力。

(資料圖片)

以香港的銀行業為例，目前銀行的資本充足率、流動性比率、特定分類貸款占比等指標均顯著優于國際標準，為香港應對沖擊提供了“緩沖墊”。

如果押注做空港元，你一定會虧錢。 我的話已經數次被驗證，那些美國的對沖基金經理一而再、再而三看錯、做錯港元。

我們需秉承透明性原則，保證政策要求和執行是持續的，可預測的，對于國際投資者來說，這是他們對香港市場保持信任的基石。

截至目前，沒有理由感到恐慌。

香港是國際金融中心，它有與國際接軌的監管體系，很深的流動性、具透明性和韌性，再加上保護投資者的合理舉措，香港是亞洲最好的金融中心。

下面是陳茂波演講整理文章：

坦白說，目前全球的經濟前景和投資環境極具有挑戰性。 疫情發生以來，供應鏈中斷、破壞后，情況并沒有緩解。 加上地緣政治局勢，尤其俄烏沖突引發的地緣政治緊張局勢愈演愈烈。 發達國家經濟體的通脹達到前所未有的水平。 而全球行業為遏制通脹采取了持續的緊縮政策，這會進一步抑制需求，影響投資。 香港是國際金融中心，也是一個小型的開放經濟。 我們幾乎沒有自然資源，我們嚴重依賴外部的貿易和投資。 所以，我們的經濟對外部的波動是敏感的。 外部市場的波動勢必會影響我們。

那么，這座城市如何管理金融市場風險呢？尤其是當前這樣高度不確定，大幅波動環境下的金融市場風險？ 我們相信核心是兼顧安全和發展，將兩者平衡好。

安全和發展是兩個相互依存的主題。

金融穩定和安全是經濟發展的前提。 同時，經濟發展又為安全提供最好的支持，因為它可以幫我們增強抵御風險和挑戰的能力。 這是為什么過去這些年我們一直非常重視金融穩定和金融安全。

首先，我們建立了一套監測系統以及時發現金融市場的風險。 與金融監管機構一起合作，以便及時發現正在累積的風險。 其次，我們對受監管主體有嚴格的資本和其它要求。 現場檢查和壓力測試（普通情景下的壓力測試和極端情景下的壓力測試）例行開展，以確保受監管主體合規展業，具備韌性，提交的信息披露材料是準確完整的。 必要時，我們會果斷行動。 第三，我們保持自律，并預備了緩沖墊，為可能到來的“顛簸”做好準備。 以香港的銀行業為例，目前銀行的資本充足率、流動性比率、特定分類貸款占比等指標均顯著優于國際標準，并為香港應對沖擊提供了“緩沖墊”。

在市場波動加大的時候，另一個批評者們關注的金融系統穩定的方面是聯系匯率制度下的港元匯率。 過去這些年，我們一直將港元對美元的匯率保持在7.75-7.85， 一旦強方保證或者弱方保證觸達，香港金管局就會出手。 由此，導致的資產負債表的變化會帶來利率水平的調整，但市場最終達到平衡。

正如，我們之前提到的：我們構建了很好的緩沖墊，銀行系統也非常有韌性。 我們高度自律，美元計價的金融工具，我們可以到時候再歸還相關機構。 值得注意的是，我們目前的外匯儲備總額為4300億美元，這是香港基礎貨幣的1.7倍（monetary base）。

所以，如果你押注做空港元，你一定會虧錢。 我的話已經數次被證實，那些美國的對沖基金經理一而再、再而三看錯、做錯港元匯率。

證券方面，香港的股票市場是充滿活力的、具備很好的流動性且有效、透明的。 它吸引全球投資者參與。 我們很重視保護投資者。 我們相信一個市場要取得成功，它必須獲得市場參與者和投資者的信任。

為達成這一目標，我們為市場設立了清晰的規則，對市場主體設立了嚴格的要求。 我們須秉承透明原則，保證政策要求和執行是持續的，可預測的。 對于國際投資者來說，這是他們對香港市場保持信任的基石，也是他們可以來香港投資或者融資的基礎。

香港的股票市場最近波動較大。有人呼吁香港政府來做些什么，例如針對做空機制采取一些措施。

我想分享一下：我們日常就密切關注市場表現。 我們關注的事項包括但不限于引起市場波動的原因，香港市場相較于區域其它市場和全球市場的表現，賣空交易的金額，做空的原因，做空投資的投資者是誰，空頭頭寸余額和做空的關系，市場中是否存在集中度風險。 股票市場之外，我們也在關注期貨和衍生品市場，分析結算機構的數據。基本上，截至目前，沒有理由感到恐慌。

我們也在關注清算所、持牌法團和公募基金，以確保他們的財務情況良好，在市場波動時可以保持韌性。

總結來說，在市場波動時，我們聚焦下述方面：市場是否有序、合規運轉，是否存在系統性風險，有沒有異常情況，市場存在不存在威脅香港金融穩定性的脆弱性。

希望我關于我們監管理念和方法的分享可以幫助大家理解香港市場，可令得各位增加對香港的金融系統和市場的信任。

香港是國際金融中心，它有與國際接軌的監管體系，很深的流動性、具透明性和韌性，再加上保護投資者合理舉措，我們是亞洲最好的金融中心。

歡迎大家來香港展業、投資。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉