楊德龍 | 立方大家談專欄作者

(資料圖)

11月4日，A股市場(chǎng)大幅反彈，無論是消費(fèi)還是新能源紛紛大漲，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣。上證指數(shù)也重回3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上，市場(chǎng)信心為之一振。本周A股市場(chǎng)走勢(shì)和上周我的觀點(diǎn)是一致的，大盤出現(xiàn)了絕地反擊。市場(chǎng)的趨勢(shì)也逐步發(fā)生了反轉(zhuǎn)，從之前單邊下跌進(jìn)入到震蕩反彈階段。

本周美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，11月份美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)，將美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率提升到3.75%-4%。雖然鮑威爾在隨后的記者發(fā)布會(huì)上講到，現(xiàn)在討論停止加息還為時(shí)尚早，但是隨著基準(zhǔn)利率的提升，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期離結(jié)束越來越近，預(yù)計(jì)還有一到兩次的加息。也就是說明年最多3月份議息會(huì)議再加一次息，后面有可能就結(jié)束本輪加息周期。因?yàn)檫^快的加息對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)形成比較大的沖擊，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息事件對(duì)于A股市場(chǎng)的邊際效應(yīng)遞減。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面正在逐步復(fù)蘇，一些壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素有望逐步減少，而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子政策有望逐步落地，并且出現(xiàn)比較好的效果。在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，我鼓勵(lì)大家要保持信心和耐心，堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金，耐心等待黎明到來。格雷厄姆曾經(jīng)說過，如果你僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)的下跌而賣出股票的話，往往會(huì)錯(cuò)過好的機(jī)會(huì)，重要的是看企業(yè)的基本面有沒有改變。如果是好公司，股價(jià)的下跌是暫時(shí)的，你暫時(shí)出現(xiàn)的虧損也是浮虧，等到漲回去，浮虧就可能變成浮盈。但是如果你要底部割肉，浮虧就變成真實(shí)的虧損。

巴菲特也多次強(qiáng)調(diào)，不要把股票當(dāng)成一個(gè)代碼，而是要把它當(dāng)成一個(gè)股東證。買股票就是買企業(yè)，或者說買企業(yè)的一部分，你要以股東的心態(tài)來看待股價(jià)的波動(dòng)。而如何看待股價(jià)短期的波動(dòng)，甚至決定了你的投資成本。在投資上，專業(yè)知識(shí)確實(shí)重要，但是更重要的是一個(gè)良好的心態(tài)，不以漲喜不以跌悲，保持一個(gè)穩(wěn)定的理性的心態(tài)才能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大幅的波動(dòng)。

特別是今年體現(xiàn)的淋漓盡致，今年全年A股市場(chǎng)的走勢(shì)可能是“W”型。上半年在4月27號(hào)觸底，跌到2863點(diǎn)，而這一次也再次探到2885點(diǎn)之后開始反彈。雖然沒有跌破上半年的低點(diǎn)，但已經(jīng)是接近全年低點(diǎn)，市場(chǎng)調(diào)整的幅度和調(diào)整的時(shí)間也比較充分了。所以你敢不敢在低位抓住好公司的布局機(jī)會(huì)，可以說決定了你今年的投資成本。在市場(chǎng)低點(diǎn)的時(shí)候，大家要記住，堅(jiān)持做好公司的股東，堅(jiān)持持有優(yōu)質(zhì)基金，這樣的話才能夠以時(shí)間換空間，獲得好的投資回報(bào)。在低位布局好公司和好基金大概率只會(huì)輸時(shí)間，不會(huì)輸錢。

前海開源基金一直都是在市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)發(fā)聲并且知行合一，大家印象比較深刻的像2014年，大盤在2000點(diǎn)的時(shí)候，公司明確提出A股會(huì)有十年一遇的特大牛市。而2015年大牛市的高點(diǎn)又果斷的發(fā)聲降低倉位，成功逃頂躲過了三輪大跌，而在2016年初市場(chǎng)熔斷之后，從全面防御轉(zhuǎn)向全面進(jìn)攻，成功在底部進(jìn)行了布局。而在2018年貿(mào)易摩擦發(fā)生之前，基本上也是通過減倉來規(guī)避了市場(chǎng)的大幅殺跌，并在2018年10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候提出“棋局明朗全面加倉”，抓住了底部布局的機(jī)會(huì)。

這一次大盤跌破3000點(diǎn)，很多投資者信心全無。各大基金公司紛紛拋出自購方案來提振市場(chǎng)的信心。前海開源基金從9月份開始自購了2.9億元旗下的基金，在目前已經(jīng)公布的基金自購金額上根據(jù)第三方的統(tǒng)計(jì)，前海開源基金排在了第一位，自購金額是最多的，這也體現(xiàn)出公司看多做多、知行合一，體現(xiàn)出我們對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。

距離年底市場(chǎng)還有不到兩個(gè)月的交易時(shí)間，年底之前市場(chǎng)仍然有比較大的機(jī)會(huì)可以期待。一方面是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，四季度的復(fù)蘇力度應(yīng)該強(qiáng)于三季度，第二個(gè)就是壓制消費(fèi)的一些因素逐步減弱，可能會(huì)引發(fā)消費(fèi)的大反彈。特別是在年底，臨近元旦春節(jié)，這些節(jié)假日是白酒、食品飲料等消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，可能會(huì)帶來盈利的增長(zhǎng)。

而受益于景氣度比較高的新能源，有望繼續(xù)有比較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。我管理的前海開源清潔能源基金三季報(bào)已經(jīng)公布，重點(diǎn)布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等行業(yè)龍頭股，抓住碳中和的機(jī)會(huì)。新能源替代傳統(tǒng)能源是一個(gè)長(zhǎng)期的賽道，符合巴菲特提出的長(zhǎng)坡厚雪的特點(diǎn)。我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，三季報(bào)顯示除了布局新能源龍頭股之外，更多的倉位布局了被市場(chǎng)錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股，包括像白酒、食品飲料、中藥、免稅等行業(yè)龍頭，從長(zhǎng)期來抓住我國(guó)消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，消費(fèi)白馬股是有望穿越牛熊周期從長(zhǎng)期為投資者創(chuàng)造價(jià)值的。

巴菲特之所以能夠創(chuàng)造投資的奇跡，和他長(zhǎng)期堅(jiān)定不移地配置消費(fèi)白馬股是分不開的。巴菲特第一重倉股蘋果，實(shí)際上蘋果手機(jī)本身就是消費(fèi)品，也就是說他看好蘋果的消費(fèi)屬性和蘋果強(qiáng)大的護(hù)城河才去布局。我們學(xué)習(xí)巴菲特的價(jià)值投資，不是去學(xué)習(xí)他每天喝可樂吃麥當(dāng)勞，而是要學(xué)習(xí)巴菲特投資的真諦。要長(zhǎng)期做好公司的股東，同時(shí)要有淡定的心態(tài)去看待短期股價(jià)的下跌。股市越是低迷的時(shí)候，越是能夠以低價(jià)買入好公司，因?yàn)橥顿Y就是選好行業(yè)和好公司，然后等待好價(jià)格。而好價(jià)格產(chǎn)生的時(shí)候往往是大家信心不足，極度悲觀的時(shí)候，做逆向布局是一個(gè)聰明的選擇。

責(zé)編:高帥 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉