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楊德龍 | 立方大家談專欄作家

我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份物價(jià)數(shù)據(jù)，整體來(lái)看，5月份物價(jià)保持平穩(wěn)，而PPI繼續(xù)下降，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，無(wú)論是消費(fèi)還是生產(chǎn)方面，需求都不是很強(qiáng)勁。具體來(lái)看，5月份CPI同比上漲0.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比來(lái)看，CPI下降0.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。PPI則是受到國(guó)際大宗商品價(jià)格整體下行、國(guó)內(nèi)外工業(yè)品市場(chǎng)需求總體偏弱，加上去年同期基數(shù)較高的影響，其環(huán)比、同比數(shù)據(jù)均繼續(xù)下降。同比來(lái)看，5月份PPI下降4.6%，降幅比上月擴(kuò)大一個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比來(lái)看，PPI下降0.9%，降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前，需求端不是很強(qiáng)勁，一方面物價(jià)水平不高，央行可以采取更多積極的政策，保持低利率、寬流動(dòng)性。比如近期，五大國(guó)有銀行宣布下調(diào)存款利率，從而推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向投資和消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，在存款利率下調(diào)之后，將來(lái)像LPR等中長(zhǎng)期貸款報(bào)價(jià)利率大概率也會(huì)跟隨下調(diào)。從投資的角度來(lái)看，現(xiàn)在民間投資不足，財(cái)政政策可能會(huì)更加積極，政府推出一些傳統(tǒng)基建投資和新基建投資，一定程度上來(lái)彌補(bǔ)民間投資的不足，所以從政策來(lái)看，后續(xù)可以期待拉動(dòng)投資和刺激消費(fèi)等方面的新政策，可能會(huì)雙管齊下來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭已經(jīng)確立，但是復(fù)蘇的力度還不強(qiáng)，可能是因?yàn)槭艿匠A(yù)期因素的影響，一些企業(yè)和個(gè)人的信心仍然沒(méi)有得到完全修復(fù)，一些產(chǎn)業(yè)鏈也受到疫情的影響，恢復(fù)起來(lái)需要時(shí)間，這時(shí)候可能需要更多的政策支持，從而推動(dòng)消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)的回升，這也是當(dāng)前我們所面臨的整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

當(dāng)前市場(chǎng)仍然屬于震蕩的階段，行業(yè)輪動(dòng)較快，上漲的持續(xù)性不強(qiáng)，這也反映出當(dāng)前市場(chǎng)信心仍然要逐步修復(fù)，還沒(méi)有到快速增長(zhǎng)的狀態(tài)。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可以看出，目前經(jīng)濟(jì)面保持了一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但是還沒(méi)有到強(qiáng)勁增長(zhǎng)的階段，而近期促進(jìn)消費(fèi)的新措施正在出臺(tái)，商務(wù)部辦公廳組織開展汽車促消費(fèi)活動(dòng)，活動(dòng)時(shí)間為6月~12月，活動(dòng)強(qiáng)化購(gòu)車優(yōu)惠政策支持，加強(qiáng)活動(dòng)經(jīng)費(fèi)、場(chǎng)地等保障，協(xié)調(diào)推動(dòng)地方企業(yè)等出臺(tái)支持汽車消費(fèi)的針對(duì)性政策措施，充分發(fā)揮地方財(cái)政資金作用，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)汽車信貸金融支持措施。相關(guān)部門表態(tài)延長(zhǎng)新能源汽車購(gòu)置稅，促進(jìn)汽車消費(fèi)活動(dòng)，體現(xiàn)出促進(jìn)汽車消費(fèi)是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn)，這也使得汽車板塊近期出現(xiàn)了活躍。

從汽車銷售來(lái)看，5月份新能源汽車銷量出現(xiàn)大幅回升，提振了投資者對(duì)汽車板塊的信心，特別是對(duì)于新能源汽車板塊的信心。汽車消費(fèi)屬于大眾消費(fèi)，汽車消費(fèi)的回升對(duì)整個(gè)消費(fèi)的復(fù)蘇起到了一個(gè)很重要的推動(dòng)作用，因?yàn)閷?duì)于居民來(lái)說(shuō)，除了買房之外，最大的支出基本上是買車。在房地產(chǎn)整體銷售低迷的情況之下，汽車消費(fèi)可能會(huì)成為下一步拉動(dòng)消費(fèi)的一個(gè)重要支撐點(diǎn)，當(dāng)前的市場(chǎng)處于信心不足、成交量萎縮的階段，所謂否極泰來(lái)，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候往往也是布局一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的時(shí)機(jī)。從業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論是年報(bào)還是一季報(bào)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司多數(shù)集中在新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域以及消費(fèi)領(lǐng)域，在市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)切換之后，投資者可能會(huì)去關(guān)注這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的板塊、行業(yè)。這樣一來(lái)，新能源、消費(fèi)等行業(yè)可能會(huì)迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。

從影響當(dāng)前市場(chǎng)的消息面來(lái)看，下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議成為大家關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)，在這之前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)十次暴力加息，將美國(guó)的基準(zhǔn)利率提到了5%以上，而現(xiàn)在美國(guó)面臨的通脹壓力沒(méi)有去年高，去年的CPI在9%左右，現(xiàn)在已經(jīng)降到了5%以下，下周美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)加息成為全球資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)也面臨著艱難的選擇，目前的通脹水平還沒(méi)有降到美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期的目標(biāo)2%，但是較高的利率水平加重了美國(guó)企業(yè)以及居民貸款的利息支出，最終傳導(dǎo)到一些中小銀行，導(dǎo)致一些中小銀行破產(chǎn)，所以美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前是否加息存在很大的不確定性。我個(gè)人傾向于美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)暫緩加息，觀察經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹后市的表現(xiàn)再考慮是否會(huì)加息，所以下周繼續(xù)加息的可能性不大，但還是應(yīng)該關(guān)注下周即將公布的美國(guó)5月份CPI數(shù)據(jù)，如果通脹下降較多，美聯(lián)儲(chǔ)可能就不會(huì)再次加息，這次加息周期可能會(huì)隨之正式結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，為我國(guó)央行實(shí)施較為寬松的貨幣政策打下了基礎(chǔ)，也減輕了人民幣貶值的壓力，這對(duì)于人民幣資產(chǎn)的回暖是有利的。

近兩年，碳酸鋰的價(jià)格出現(xiàn)了高位回落，從最高50萬(wàn)一噸降到了20萬(wàn)一噸以下，近期再次出現(xiàn)了一定的反彈，回到了20萬(wàn)每噸以上。碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)較大是符合資源股的特征的，雖然對(duì)于碳酸鋰的需求依然很大，但是由于之前炒作過(guò)高，所以出現(xiàn)了回落，這對(duì)于相關(guān)板塊也形成了一定的負(fù)面影響。我們可以看到，新能源汽車的銷量依然保持著高速增長(zhǎng)，這對(duì)碳酸鋰的需求依然是比較大的，所以在期貨上，價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定的回升。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢(shì)所趨，從去年的銷量來(lái)看已經(jīng)超預(yù)期了，預(yù)計(jì)今年還會(huì)繼續(xù)超預(yù)期。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，1~5月份國(guó)內(nèi)乘用車零售763.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.2%，增速不高，但是新能源汽車是其中的亮點(diǎn)。5月份新能源汽車銷售58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)60.9%，環(huán)比增長(zhǎng)10.5%，今年以來(lái)累計(jì)零售242.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.1%，5月份新能源汽車國(guó)內(nèi)銷售滲透率達(dá)到了33.3%，比去年同期的26.6%提升了6.7個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是自主品牌中的新能源車滲透率達(dá)到了57.1%，豪華車中的新能源汽車滲透率達(dá)到了23.0%，這說(shuō)明國(guó)產(chǎn)新能源汽車正在迅速崛起，成為我國(guó)銷售增長(zhǎng)一個(gè)重要的推動(dòng)力。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，五月新能源乘用車出口9.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)135.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，占乘用車出口的30.5%，這說(shuō)明我國(guó)新能源汽車正成為自主品牌汽車彎道超車的一個(gè)重大機(jī)遇，今年全年在出口方面有望超過(guò)日本，成為世界最大的汽車出口國(guó)，這對(duì)于我國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)具有重大的意義。新能源汽車的發(fā)展必然會(huì)拉動(dòng)鋰電池的需求，所以對(duì)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈以及碳酸鋰價(jià)格會(huì)形成正面支撐。

當(dāng)前影響市場(chǎng)的因素比較多，而投資者信心不足可能是市場(chǎng)依然沒(méi)有太大表現(xiàn)的一個(gè)重要原因，但是否極泰來(lái)，等市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，投資者更加關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司之后，可能會(huì)迎來(lái)回升的機(jī)會(huì)。做價(jià)值投資知易行難，特別是在A股市場(chǎng)，可能要承受一段煎熬的時(shí)期，但是度過(guò)之后將會(huì)享受到好公司價(jià)值回歸的機(jī)會(huì)。只有在市場(chǎng)低迷的時(shí)候布局，才能夠獲得超額收益，現(xiàn)在很多優(yōu)質(zhì)龍頭股被錯(cuò)殺，有的只有五折，甚至更低的價(jià)格，這時(shí)候布局好股票、好基金，為下一步市場(chǎng)回暖做好準(zhǔn)備，春種秋收，要記住播種和收獲不在同一個(gè)季節(jié)。在市場(chǎng)信心不足的時(shí)候，反而是要堅(jiān)定信心，保持耐心，通過(guò)布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來(lái)抓住市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉