皮海洲 | 立方大家談專欄作者

自從最高層會議對資本市場提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”的要求以來，如何活躍資本市場、提振投資者信心就一直受到投資者的廣泛關注，投資者期待著股市管理層拿出切實的措施出來。

而隨著時間的流逝，活躍資本市場的實質性措施始終沒有出臺，股市在進入本周（8月7日到8月11日）之后，又重回低迷，8月9日，滬深兩市的成交金額又重回8000億元之下，當天成交7366億元。最高層的喊話，僅僅只是帶給了市場157.97點的反彈而已，反彈幅度只有4.99%。

(資料圖片僅供參考)

大盤重回低迷讓場內的資金甚是不甘，于是在8月9日兩市交投再度萎縮的情況下，掀起了對當天上市新股的暴炒。其中，N盟固利盤中一度上漲近3700%，股價最高觸及202.15元；另外兩只新股也同步拉升，N威力傳動最高漲超760%，N碧興最高漲近400%。且3只新股當天的換手率分別達到了83.92%、84.39%、84.08%。3只新股的交易顯然是“活躍”了起來。

雖然新股“活躍”起來了，但A股市場并沒有因此活躍起來，甚至更加低迷了。全天兩市成交7366億元。截止收盤滬指跌0.49%，深成指跌0.53%，創業板指跌0.01%。兩市只有1196只個股上漲，而下跌的個股卻達到了3896只，北向資金凈賣出13億元。

高層號召“要活躍資本市場”，落實到A股市場，最終變成了“活躍新股炒作”，這顯然是對“要活躍資本市場”的曲解與誤讀。畢竟“活躍新股炒作”并不等于活躍資本市場，它甚至只會讓資本市場更加低迷。比如，8月9日市場暴炒新股之時，當天A股成交金額萎縮到7366億元就是最好的證明。而在8月10日，滬深兩市成交進一步萎縮到6942億元，這就是最好的證明。

可以確定地說，“要活躍資本市場”并不是要“活躍新股炒作”。因為在高層提出“要活躍資本市場”的時候，后面還有一句很重要的補充，那就是“提振投資者信心”。而新股炒作并不能提振投資者信心，相反還會進一步動搖投資者信心。之所以如此，究其原因在于這樣幾點。

其一，對新股的暴炒所帶來的賺錢效應，可以吸引投資者加入到“打新”中來，讓更多的投資者加入到對新股角逐的行列。這只會營造新股大受歡迎的假象，仿佛新股供不應求。而且新股3700%的漲幅，也讓新股有理由將發行價格定得更高一些，從而加劇新股的“三高”發行。而加大新股供應，以及新股“三高”發行的結果，只會讓股市進一步失血，造成股市的進一步低迷。

其二，對新股暴炒的結果其實就是加劇了新股的投資風險。雖然暴炒新股讓“打新”中簽者獲得了暴利，但卻給二級市場的投資者帶來了巨大的投資風險。以N盟固利為例，其3700%的漲幅雖然讓中簽者賺得盆滿缽滿，但在二級市場買進該股的投資者卻是損失慘重。以最高價202.15元為例，當天收盤98.02元，這就意味著當天按最高價買進該股票的投資者損失超過了50%。而8月10日該股再跌49.40%，這意味著前一個交易日按收盤價買進該股的投資者損失接近50%，而前一日按202.15元買進該股的投資者損失累計達到了75%。因此，暴炒新股帶給二級市場的投資風險是巨大的。

其三，對新股暴炒的結果就是讓老股進一步受到冷落，這也意味著二級市場上眾多的老股進一步陷入低迷。畢竟市場上的存量資金是有限的，當新股暴炒吸引了更多的資金流向新股的時候，流向老股的資金就更少了。由于暴炒新股，即便一些理性的投資者不會加入到新股的炒作中去，但也不會輕易地將資金投向老股，而是會選擇觀望，如此一來，市場上的成交就會更加低迷。8月9日，A股成交萎縮到7366億元、8月10日成交進一步萎縮到6942億元就是最好的說明。

所以，要活躍資本市場，提振投資者信心，決不能將希望寄托在活躍新股炒作上面。活躍新股炒作對于“活躍資本市場，提振投資者信心”起的是反作用。因此，“要活躍資本市場，提振投資者信心”還必須拿出切實有效的措施出來，而不能靠暴炒新股來“裝門面”，甚至將暴炒新股解讀為就是“活躍資本市場”。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉