皮海洲 | 立方大家談專欄作者

自從最高層會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的要求以來(lái)，如何活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心就一直受到投資者的廣泛關(guān)注，投資者期待著股市管理層拿出切實(shí)的措施出來(lái)。

而隨著時(shí)間的流逝，活躍資本市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性措施始終沒(méi)有出臺(tái)，股市在進(jìn)入本周（8月7日到8月11日）之后，又重回低迷，8月9日，滬深兩市的成交金額又重回8000億元之下，當(dāng)天成交7366億元。最高層的喊話，僅僅只是帶給了市場(chǎng)157.97點(diǎn)的反彈而已，反彈幅度只有4.99%。

(資料圖片僅供參考)

大盤重回低迷讓場(chǎng)內(nèi)的資金甚是不甘，于是在8月9日兩市交投再度萎縮的情況下，掀起了對(duì)當(dāng)天上市新股的暴炒。其中，N盟固利盤中一度上漲近3700%，股價(jià)最高觸及202.15元；另外兩只新股也同步拉升，N威力傳動(dòng)最高漲超760%，N碧興最高漲近400%。且3只新股當(dāng)天的換手率分別達(dá)到了83.92%、84.39%、84.08%。3只新股的交易顯然是“活躍”了起來(lái)。

雖然新股“活躍”起來(lái)了，但A股市場(chǎng)并沒(méi)有因此活躍起來(lái)，甚至更加低迷了。全天兩市成交7366億元。截止收盤滬指跌0.49%，深成指跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.01%。兩市只有1196只個(gè)股上漲，而下跌的個(gè)股卻達(dá)到了3896只，北向資金凈賣出13億元。

高層號(hào)召“要活躍資本市場(chǎng)”，落實(shí)到A股市場(chǎng)，最終變成了“活躍新股炒作”，這顯然是對(duì)“要活躍資本市場(chǎng)”的曲解與誤讀。畢竟“活躍新股炒作”并不等于活躍資本市場(chǎng)，它甚至只會(huì)讓資本市場(chǎng)更加低迷。比如，8月9日市場(chǎng)暴炒新股之時(shí)，當(dāng)天A股成交金額萎縮到7366億元就是最好的證明。而在8月10日，滬深兩市成交進(jìn)一步萎縮到6942億元，這就是最好的證明。

可以確定地說(shuō)，“要活躍資本市場(chǎng)”并不是要“活躍新股炒作”。因?yàn)樵诟邔犹岢觥耙钴S資本市場(chǎng)”的時(shí)候，后面還有一句很重要的補(bǔ)充，那就是“提振投資者信心”。而新股炒作并不能提振投資者信心，相反還會(huì)進(jìn)一步動(dòng)搖投資者信心。之所以如此，究其原因在于這樣幾點(diǎn)。

其一，對(duì)新股的暴炒所帶來(lái)的賺錢效應(yīng)，可以吸引投資者加入到“打新”中來(lái)，讓更多的投資者加入到對(duì)新股角逐的行列。這只會(huì)營(yíng)造新股大受歡迎的假象，仿佛新股供不應(yīng)求。而且新股3700%的漲幅，也讓新股有理由將發(fā)行價(jià)格定得更高一些，從而加劇新股的“三高”發(fā)行。而加大新股供應(yīng)，以及新股“三高”發(fā)行的結(jié)果，只會(huì)讓股市進(jìn)一步失血，造成股市的進(jìn)一步低迷。

其二，對(duì)新股暴炒的結(jié)果其實(shí)就是加劇了新股的投資風(fēng)險(xiǎn)。雖然暴炒新股讓“打新”中簽者獲得了暴利，但卻給二級(jí)市場(chǎng)的投資者帶來(lái)了巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。以N盟固利為例，其3700%的漲幅雖然讓中簽者賺得盆滿缽滿，但在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)該股的投資者卻是損失慘重。以最高價(jià)202.15元為例，當(dāng)天收盤98.02元，這就意味著當(dāng)天按最高價(jià)買進(jìn)該股票的投資者損失超過(guò)了50%。而8月10日該股再跌49.40%，這意味著前一個(gè)交易日按收盤價(jià)買進(jìn)該股的投資者損失接近50%，而前一日按202.15元買進(jìn)該股的投資者損失累計(jì)達(dá)到了75%。因此，暴炒新股帶給二級(jí)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。

其三，對(duì)新股暴炒的結(jié)果就是讓老股進(jìn)一步受到冷落，這也意味著二級(jí)市場(chǎng)上眾多的老股進(jìn)一步陷入低迷。畢竟市場(chǎng)上的存量資金是有限的，當(dāng)新股暴炒吸引了更多的資金流向新股的時(shí)候，流向老股的資金就更少了。由于暴炒新股，即便一些理性的投資者不會(huì)加入到新股的炒作中去，但也不會(huì)輕易地將資金投向老股，而是會(huì)選擇觀望，如此一來(lái)，市場(chǎng)上的成交就會(huì)更加低迷。8月9日，A股成交萎縮到7366億元、8月10日成交進(jìn)一步萎縮到6942億元就是最好的說(shuō)明。

所以，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，決不能將希望寄托在活躍新股炒作上面。活躍新股炒作對(duì)于“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”起的是反作用。因此，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”還必須拿出切實(shí)有效的措施出來(lái)，而不能靠暴炒新股來(lái)“裝門面”，甚至將暴炒新股解讀為就是“活躍資本市場(chǎng)”。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉