8月31日，中歐基金明星基金經理葛蘭披露2023年中報，其在管產品的隱形重倉股隨之曝光。

葛蘭在管5只公募基金中有兩只及以上基金同時買入或加倉的個股包括：同仁堂、格力電器、太極集團、華潤三九、泰格醫藥、九洲藥業等；尤其是同仁堂、達仁堂、太極集團、華潤三九等中藥股，葛蘭在上半年進行大幅加倉。

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葛蘭坦承，過去兩年，醫療板塊經歷了深度估值調整，這對個人投資者和機構投資者來說，都是巨大的挑戰和考驗。她表示，在市場情緒陷入極度悲觀時，機構投資者能做的是盡可能客觀理性地去理解行業前景和投資機會，但同時也需要審慎地識別風險、保守評估細分行業和公司的差異。

葛蘭強調，“醫療作為典型的剛需行業，其需求可能會受階段性因素影響而遲滯，但長期來看不會消失或減少。”

截至6月末，葛蘭在管5只公募基金合計規模為766.87億元。

中歐醫療健康：新買入國藥一致，大幅加倉太極集團、達仁堂

具體來看，葛蘭在管基金產品中規模最大的基金為中歐醫療健康，截至2023年二季度末的規模為538.97億元。中報顯示，該基金持股市值占基金凈值比在2%以上且未擠進前十的個股有3只，分別為康龍化成（300759.SZ）、通策醫療（600763.SH）、九洲藥業（603456.SH），分列11至13位。不過，葛蘭對該三只個股持倉并沒有太大變化，6月末的持股數量較2022年末增減情況依次為-0.9%、0%、2.01%。

中歐醫療健康排名第14至20位的個股，依次為太極集團（600129.SH）、國藥一致（000028.SZ）、天壇生物（600161.SH）、昆藥集團（600422.SH）、達仁堂（600329.SH）、昭衍新藥（603127.SH）、博雅生物（300294.SZ）。

值得一提的是，葛蘭新買入或加倉的個股，2022年末至今年6月末的區間漲幅在46.74%-97.9%之間，其中太極集團、達仁堂、昆藥集團獲大幅加倉，6月末的持股數量較2022年末大幅增加9547.95%、4616.48%、388.11%。國藥一致為新進買入的個股，持倉數量達1727.7萬股，成為持倉的第十五大重倉股，該股買入后的區間漲幅達74.78%。而天壇生物、昭衍新藥、博雅生物的持股則出現小幅下降。

2023年上半年，中歐醫療健康基金A類份額凈值增長率為-14.03%，同期業績比較基準收益率為-4.64%；基金C類份額凈值增長率為-14.37%，同期業績比較基準收益率為-4.64%；業績均跑輸基準。

中歐醫療創新：圣諾生物是首次出現在持倉中

中歐醫療創新同是醫藥主題基金，截至6月末，該只基金在管規模為112.04億元，是葛蘭旗下規模第二大的基金產品。

中報顯示，該基金持股市值占基金凈值比在2%以上且未擠進前十的個股有3只，依次為泰格醫藥（300347.SZ）、九洲藥業（603456.SH）、華東醫藥（000963.SZ）。不過，該三只個股持倉并沒有太大變化，6月末的持股數量較2022年末增減情況依次為18.98%、7.94%、-22.10%。

中歐醫療創新排名第14至20位的個股，依次為博騰股份（300363.SZ）、固生堂（02273.HK）、華潤三九（000999.SZ）、天壇生物（600161.SH）、博雅生物（300294.SZ）、昭衍新藥（603127.SH）、圣諾生物（688117.SH）。

其中，中歐醫療創新6月末持有固生堂、華潤三九的股份數，均較2022年末出現超過100%的增加。博雅生物獲小幅加倉，持股數增加17%，而博騰股份、天壇生物、昭衍新藥均遭到小幅減持。此外，圣諾生物是首次出現在持倉中。

2023年上半年，中歐醫療創新A類份額凈值增長率為-20.41%，同期業績比較基準收益率為-5.63%； C類份額凈值增長率為-20.72%，同期業績比較基準收益率為-5.63%；業績均跑輸基準。

中歐阿爾法：大舉買入同仁堂

除了2只醫藥主題基金，葛蘭另外還管理著三只全市場選股的偏股混合基金。

其中，中歐阿爾法在6月末的規模為77.50億元，該基金中報隱形重倉股包括：同仁堂（600085.SH）、格力電器（000651.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、陽光電源（300274.SZ）、北方華創（002371.SZ）、太極集團（600129.SH）、泰格醫藥（300347.SZ）、中國船舶（600150.SH）、國藥一致（000028.SZ）。

其中，同仁堂、華潤三九、泰格醫藥獲得大幅加倉，6月末的持股數量較2022年末分別增加20681.30%、564.31%、220.40%；陽光電源、北方華創遭到大面積減持，持股數減少75.90%、47.83%。此外，十大隱形重倉股中，有五只個股為新面孔，分別為格力電器、古井貢酒、太極集團、中國船舶、國藥一致。

2023年上半年，中歐阿爾法A類份額凈值增長率為-14.71%，同期業績比較基準收益率為-0.28%；C類份額凈值增長率為-14.94%，同期業績比較基準收益率為-0.28%。

中歐明睿新起點：買入同花順、工業富聯

截至6月末，中歐明睿新起點的管理規模為18億元。上半年，中歐明睿新起點持倉的前二十大個股股價的區間漲幅均為正，且其中有13只個股為新進買入。

十大隱形重倉股多數為新面孔，其中8只為新買入個股，分別位列11位至18位，依次為同花順（300033.SZ）、工業富聯（601138.SH）、三七互娛（002555.SZ）、姚記科技（002605.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）、長電科技（600584.SH）、科大訊飛（002230.SZ）、中微公司（688012.SH）；第19位至20位分別為華海清科（688120.SH）、拓荊科技（688072.SH），均獲大幅加倉；6月末的持股數量較2022年末增加5858.88%、1787.97%。

2023年上半年，中歐明睿新起點凈值增長率為-9.39%，同期業績比較基準收益率為-0.29%。

中歐研究精選：買入海康威視、同仁堂

中歐研究精選是唯一一只由葛蘭和另一位基金經理共同管理的產品，6月末規模為20.37億元。

具體來看，中歐研究精選十只隱形重倉股，依次為海康威視（002415.SZ）、同仁堂（600085.SH）、陽光電源（300274.SZ）、格力電器（000651.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、海信家電（000921.SZ）、徐工機械（000425.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、舍得酒業（600702.SH）、長城汽車（601633.SH）。

其中，海康威視、同仁堂、格力電器、海信家電、徐工機械等個股為新進買入，晶澳科技獲小幅加倉，而陽光電源、舍得酒業6月末的持股數量較2022年末分別減少了52.80%、33.32%。

2023年上半年，中歐研究精選A類份額凈值增長率為-2.51%，同期業績比較基準收益率為0.01%；C類份額凈值增長率為-2.89%，同期業績比較基準收益率為0.01%。

葛蘭：優質企業的市占率將持續提升

近年來，醫療行業經歷了階段性調整。“雖然宏觀環境復蘇進程會對醫療行業產生一定程度影響，但優秀企業長期增長的驅動力并未出現重大變化，而創新也依然是行業成長的最強動力。”葛蘭在半年報中如此表示。

她從三個層面具體分析了行業格局和中長期觀點。從政策層面，創新藥的審評審批政策框架相對穩定，支付端無論是從國家談判還是多種支付途徑的探索，對于創新藥企都形成長期利好。

從供給端看，她表示，經過多年的洗禮，國內創新藥企整體研發管線布局已經更加理性，并且2023年也是產品管線臨床數據集中公布大年，國內企業的研究成果在國際頂級期刊發表，此外部分企業已經出海做產品授權，這些不僅是創新能力的體現，未來也可能會體現在業績和估值的雙重提升。在銷售層面，國內的優質企業在多年前就開始注重銷售的合規性，臨床價值導向也更有利于公司形成長期穩定的競爭壁壘。此外，國內的創新藥服務企業也逐步形成了有全球競爭力的產業集群，在部分細分領域達到全球領先水平。相關企業的競爭力更多地體現在平臺技術和管理能力，優質企業的市占率仍將持續提升，保持較高的景氣度。

從需求端看，居民對消費性醫療及醫療服務的需求也在快速增長。葛蘭分析道，在創新方面，包括減重、阿爾茨海默癥等領域都不斷有新的研發突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創新藥及創新器械都有著廣闊的成長空間。

她也表示，過去兩年，醫療板塊經歷了深度估值調整，這對個人投資者和機構投資者來說，都是巨大的挑戰和考驗。

“在市場情緒陷入極度悲觀時，機構投資者能做的是盡可能客觀理性地去理解行業前景和投資機會，但同時也需要審慎地識別風險、保守評估細分行業和公司的差異。”葛蘭強調道，醫療作為典型的剛需行業，其需求可能會受階段性因素影響而遲滯，但長期來看不會消失或減少。

責編:任浩鵬 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉