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2022年10月17日，人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。

考慮到本月MLF到期量為5000億元，因此當日MLF操作實現等量平價續做。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本月MLF等量平價續做，價穩符合預期，續做量方面略超預期，釋放繼續加大實體經濟支持力度的信號。

價格方面，對于10月MLF操作利率保持不變，東方金誠首席宏觀分析師王青分析表示，主要源于當前宏觀經濟已處于回升階段，同時國內政策利率保持穩定，也能更好地兼顧內外平衡，穩定匯市預期。

從宏觀經濟運行情況看，專家表示，自8月MLF利率下降后，宏觀經濟已出現較為穩定的回升勢頭。其中一個標志是官方制造業PMI指數連續兩個月上行，其中9月為50.1%，升至榮枯平衡線上方。另外，高爐開工率、乘用車銷量等高頻數據也顯示，近期宏觀經濟供需兩端都在延續改善勢頭。“在包括專項債、政策性開發性金融工具等各類政策措施發力下，四季度基建投資也將保持較高的兩位數增長水平。”王青說。

從9月份金融數據看，當月人民幣貸款增加2.47萬億元，環比多增1.22萬億元，同比多增8108億元。投向實體經濟的人民幣貸款同比大幅多增，也帶動9月份社會融資規模同比超預期多增。周茂華認為，9月金融數據理想，實體經濟融資需求回暖，融資結構優化，反映此前MLF利率降低等政策效果明顯；市場利率維持低位，流動性保持合理充裕，加之政策需要平衡內外均衡，短期利率政策維持穩定。

操作規模方面，10月MLF等量續做，結束了此前連續兩個月的縮量操作。王青表示，10月MLF未加量操作，主要是當前市場流動性處于較為充裕水平，無需MLF加量補水。其中，9月商業銀行（AAA級）1年期同業存單收益率均值為1.97%，較上月小幅上行2個基點，仍明顯低于2.75%的1年期MLF操作利率；進入10月，該指標也未出現明顯上行勢頭。而對于本月MLF結束了此前兩個月的縮量續做、實施等量續做，周茂華稱，這一方面有助于穩定市場預期，同時也釋放出繼續加大長期信貸投放、加大實體經濟支持力度的信號。

王青進一步分析，這或與9月人民幣貸款同比大幅多增，各項貸款余額增速轉升，以及在各項政策工具支持下，四季度銀行貸款還將保持同比多增勢頭有關。“10月MLF不再縮量續做，有助于保持銀行體系流動性處于合理充裕水平，支持商業銀行四季度持續加大貸款投放力度。”王青稱，10月“依法用好5000多億元專項債地方結存限額”將會開閘發行，并于當月發行完畢，這將在短期內對銀行信貸投放起到較強帶動作用，而政策性開發性金融工具對企業貸款的撬動效應會持續顯現。另外，伴隨經濟回升，市場主體融資需求也會有所上升。由此，四季度人民幣貸款有望延續同比多增態勢，這將為四季度乃至明年年初宏觀經濟增速進一步向正常水平靠攏提供必要的金融環境。

10月MLF利率保持不變，意味著當月LPR報價基礎未發生變化。不過，9月包括活期存款利率在內，商業銀行啟動新一輪存款利率下調；另外，4月以來DR007、商業銀行（AAA級）1年期同業存單收益率持續處于低位。王青說，這意味著近期銀行資金成本會出現較大幅度的邊際下行，企業和居民實際貸款利率有望延續下行態勢。周茂華預計監管將繼續挖掘和釋放LPR改革潛力，引導金融機構合理讓利實體經濟。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉