近期，越來越多的退市風險公司鎖定“面值退市”。

5月22日，*ST搜特股價跌停，收于0.42元/股，股票收盤價已連續20個交易日低于1元，鎖定“面值退市”。目前來看，今年已有6只A股股票退市，4只為“面值退市”，占比67%。另外，還有7只已鎖定“面值退市”。至此，年內觸及和鎖定“面值退市”的股票多達11只。

受訪專家表示，1元退市新規效果逐漸顯現。“面值退市”貫穿全年，促進市場優勝劣汰。對于退市前尋求重整保殼的現象，投資者需要引起高度警惕，防范“忽悠式重整”。

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年內已有4只“面值退市”

自2020年底1元退市新規實施以來，威力逐漸增強，今年更是遠超往年。Wind資訊數據顯示，截至2023年5月22日，自*ST宜生成為新規下首只“1元退市股”以來，“1元退市股”增至8只。具體來看，2021年有3只，2022年有1只，2023年有4只。

談及“面值退市”公司逐年增多現象，中國人民大學商法研究所所長劉俊海對《證券日報》記者表示，股票發行注冊制實施后，“殼”價值不斷貶值，“炒殼”“賣殼”行為有所減少。同時，退市新規實施后，證券監管機構嚴格執法，對“殼公司”精準打擊，加強退市監管力度。

截至目前，今年還有7只股票已鎖定“面值退市”。*ST宜康、*ST中天、*ST搜特、*ST藍光等4只股票收盤價連續20個交易日低于1元，鎖定“面值退市”；*ST龐大、*ST宏圖、ST美置雖尚未滿20個交易日，但即便剩余交易日連續漲停也達不到1元，提前鎖定“面值退市”。

以此來看，2023年“1元退市股”至少有11只，遠遠超過往年。

“從數據上看，1元退市新規的‘市場出清’效果開始顯現。”華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧對記者表示，在制度設計層面上，1元退市新規是一個客觀性的標準，并且目前規則的要求是“觸及即退”，不存在以前暫停上市的過渡階段，一旦達到指標就必須退市。

他進一步表示，從市場層面而言，基于全面注冊制的實施，隨著前端更多上市公司進入，投資者的選擇增多，必然會出現“好的企業受追捧，差的企業受冷落”。

需謹防忽悠式重整

記者進一步梳理發現，近七成公司存在反復“摘戴帽”現象。前述11家公司中，7家存在這種現象，表面顯示出經營業績不穩定，背后則往往存在著經營困難、資不抵債、內部治理失控等嚴重風險。

劉俊海認為，通常來說，觸及或鎖定面值退市的公司基本面堪憂，往往存在市場風險、法律風險、道德風險等多重風險。

鄭彧認為，對于本身財務指標不好或者存在重大違法行為的公司，市場對其股票價格自然會有一個價值判斷的調整，不會像以前一樣認為是炒作“重組概念股”，這說明我國證券市場越來越成熟，回歸市場本質。

值得注意的是，這些企業中，也有正在尋求重整自救的。例如，*ST搜特、*ST中天兩家企業均申請重整并獲得通過，進入預重整階段，但尚未進入重整程序。

“退市風險公司在退市前啟動預重整，目的就是為了保殼、避免退市。”劉俊海認為，如果“平時不燒香”、臨時抱佛腳，重整的成功率并不高。如果重整符合誠信原則，各方均有誠意，且有實力注入優質資產，能夠把上市公司原有資源利用好，特別是價值鏈、供應鏈、產業鏈等各方面資源整合好，也能夠使投資者受益。從實踐來看，成功的重整方案往往是公平的、合理的、可行的。

“由于退市力度加大，上市公司重組、重整的項目會逐步增加。”北京海潤天睿(深圳)律師事務所主任唐申秋律師對本報記者表示，實踐中，有的公司實控人著力解決大股東占用資金等重整障礙，使其符合重整條件、進入重整程序，引進新的投資人和朝陽產業，促進公司可持續發展。

鄭彧提醒道，為避免觸發“面值退市”指標而宣布對上市公司預重整，可能短期對股價上揚有一作用，但這些預重整的措施將接受市場檢驗，忽悠式重整或者忽悠式披露很容易就被市場洞悉，并不具持久性。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉