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我們7、8 月連續(xù)兩個(gè)月將金融科技作為計(jì)算機(jī)行業(yè)投資策略核心進(jìn)攻方向之一。近期市場(chǎng)交投活躍度及A 股新開(kāi)戶數(shù)顯著提升，融資余額突破兩萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)十年新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，互金板塊兼具牛市下業(yè)績(jī)釋放潛力以及RWA 題材屬性，配置價(jià)值顯現(xiàn)。　　25Q3 市場(chǎng)交投活躍度提升。據(jù)我們測(cè)算，25 年7 月全A 日均成交額16336.05億元，較6 月環(huán)比提升22.28%；截至8 月15 日，20 年8 月全A 日均成交額17176.16 億元，較7 月環(huán)比提升5.14%。數(shù)據(jù)顯示，自6 月以來(lái)，A 股市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)提升。單看8 月，第三周（8.11-8.15）日均成交額達(dá)到21019億元，較第二周（8.4-8.8）環(huán)比提升23.90%。　　A 股新開(kāi)戶數(shù)顯著提升。根據(jù)中國(guó)證券報(bào)及上交所披露數(shù)據(jù)，2025 年7 月A股新開(kāi)戶196.36 萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)70.5%，環(huán)比增長(zhǎng)19.27%。截至7 月末，今年以來(lái)A 股已累計(jì)新開(kāi)1456.13 萬(wàn)戶。從去年月度數(shù)據(jù)來(lái)看，今年7 月的196.36 萬(wàn)戶高于去年的8 個(gè)月份。我們認(rèn)為A 股新開(kāi)戶數(shù)的回升，與過(guò)去三個(gè)月A 股的市場(chǎng)表現(xiàn)密不可分，從4 月7 日中美對(duì)等關(guān)稅摩擦至今，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)上漲19.38%、24.24%、40.23%。　　融資余額突破2 萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)10 年新高。在眾多用于衡量市場(chǎng)活躍度的指標(biāo)里，融資余額持續(xù)增長(zhǎng)成為一個(gè)突出的亮點(diǎn)。8 月11 日至8 月14 日，A股市場(chǎng)融資余額持續(xù)四個(gè)交易日突破2 萬(wàn)億元，創(chuàng)下了近十年來(lái)的新高。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，多個(gè)行業(yè)融資買入表現(xiàn)活躍，當(dāng)前融資資金配置更多元，新興領(lǐng)域成重點(diǎn)，近一個(gè)月，A 股板塊中電子、計(jì)算機(jī)和生物醫(yī)藥融資買入額居前，合計(jì)融資資金凈買入約640 億元。　　歷次“牛市”行情期間金融信息服務(wù)、證券IT 子板塊都表現(xiàn)出更高彈性。根據(jù)下游客戶的不同，金融IT 板塊可以劃分為金融信息服務(wù)、證券IT、銀行IT等子板塊。我們此前發(fā)布的深度報(bào)告《牛市旗手，行情先鋒——從歷史復(fù)盤看當(dāng)前金融IT 行情》篩選了2012 年以后券商指數(shù)漲幅超過(guò)20%的5 次證券“牛市”行情并統(tǒng)計(jì)了相應(yīng)金融信息服務(wù)、證券IT 以及銀行IT 子板塊的領(lǐng)漲股上漲情況，可以看出在歷次券商行情期間，相比其他板塊，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式、2C 業(yè)務(wù)屬性的金融信息服務(wù)板塊（東方財(cái)富、同花順、大智慧、指南針等）彈性最大，其次是長(zhǎng)期受益資本市場(chǎng)改革的證券IT 板塊（恒生電子、金證股份、頂點(diǎn)軟件）。　　投資建議：我們7、8 月連續(xù)兩個(gè)月將金融科技作為計(jì)算機(jī)行業(yè)投資策略核心進(jìn)攻方向之一。近期市場(chǎng)交投活躍度顯著提升，融資余額突破兩萬(wàn)億元大關(guān)，創(chuàng)十年新高，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，互金板塊兼具牛市下業(yè)績(jī)釋放潛力以及RWA 題材屬性，配置價(jià)值顯現(xiàn)。建議關(guān)注炒股軟件同花順、大智慧、財(cái)富趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)券商?hào)|方財(cái)富（非銀）、指南針、湘財(cái)股份（非銀），證券IT 恒生電子、頂點(diǎn)軟件、金證股份、贏時(shí)勝，港股建議關(guān)注九方智投控股。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：活躍資本市場(chǎng)政策出臺(tái)及落地不及預(yù)期；金融IT 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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