主持人沈明：近日，地方養老金入市又有新動作，江蘇省企業職工基本養老保險基金1000億元委托投資運營。至此，全國委托投資運營的養老金規模達到5300億元。這些資金的投資偏好是怎樣的，收益如何，對資本市場的影響有哪些。本報今日請專家進行分析解讀。

專家表示，養老金對證券市場的影響力正在逐步深化，并將達到舉足輕重的地位

近期，市場又放出了地方養老金入市的消息，江蘇千億元養老金委托投資運營。江蘇省政府研究決定，省企業職工基本養老保險基金委托投資運營額為1000億元，采取保底收益方式委托投資，投資期限5年。前海開源基金董事總經理楊德龍昨日對 記者表示，養老金的入市將推動A股形成價值投資理念，也有利于A股市場的長期穩定。

有關數據顯示，2017年全國共有9個省份簽署了養老金委托投資協議，4300億元養老金入市投資，用于保值增值，當年的投資收益率超過5%。

國開證券一位分析師表示，可以看出，養老金對證券市場的影響力正在逐步深化，并將達到舉足輕重的地位。

上海財經大學量化金融研究中心主任曹嘯昨日在接受 記者采訪時表示，從理論和發達國家的經驗來看，養老基金對于配置股票具有內在的需求。原因在于養老基金的投資期限是長期的，通貨膨脹的影響極為重要，能夠戰勝通脹的資產極少，為了抵御通貨膨脹的侵蝕，必須配置股票這樣的高收益資產。從這個角度講，在長期投資中，股票的風險反而是小的。

曹嘯表示，由于養老基金匯聚了風險偏好和期限結構不同的家庭，從資金的來源上是一種有效的風險分散和分擔的組合，再加上養老基金在大類資產配置和股票資產的配置上可以進行有效的分散，因此，養老基金投資股票的風險沒有想象中那么大，理論上風險是可控的。而且，由于養老基金總體的投資期限是長期的，宏觀經濟等導致的股票市場波動在時間上也是可以對沖的，這也決定了養老基金投資股票的風險可控。當然，最令人擔心的是股票市場和上市公司的質量，尤其是上市公司是否在長期具有投資價值，以及股票市場的波動是否在理性的范圍內。

“目前，我國養老金加快了入市的進程，從總體上看，對于股票市場是利好。除了資金供給的利好以外，最重要的是機構投資者在市場的占比會進一步提高，尤其養老基金是一種長期的機構投資者，追求長期穩定的收益，對于緩解我國股票市場存在的過度投機、暴漲暴跌等現象會產生正面的影響。尤其是，為了控制風險，養老基金在對標的的選擇上一定會是成長和價值兩方面的綜合權衡，在組合當中會趨向于選擇那些既具有成長性，又相對成熟可靠的標的，這種行為模式會對股票市場的定價機制、上市公司的行為等產生正面的影響。”曹嘯表示。

楊德龍告訴記者，養老金主要偏好藍籌股。養老金追求收益穩定，每年有持續的回報，對于投資風險把控比較嚴格，而藍籌股估值比較低，分紅比較高，符合養老金投資性質。