2015年至2021年A股市場成交情況 數據來源：Wind

12月29日上午，2021年A股滬深市場成交額盤中超過2015年，創下歷史新高。Wind數據顯示，截至29日收盤，A股滬深兩市全年成交額達255萬億元，穩超2015年的253.3萬億元。

自今年下半年以來，滬深兩市成交額顯著放大，萬億成交額日漸成為常態。Wind數據顯示，截至12月29日，在年內的240個交易日中，已有147個交易日單日成交額超過萬億元，“破萬億”比例超過六成。另外，在今年7月21日至9月29日、10月22日至12月24日期間，兩市成交額分別連續49個、46個交易日破萬億，打破了2015年43個交易日的紀錄。

業內人士指出，A股市場活躍的成交情況與注冊制的深入推進密切相關，注冊制下A股市場標的數量、參與資金量均明顯增加，市場活力顯著提升。

“在全面注冊制持續推進，A股市場化程度不斷提升的背景下，今年以來的成交額創下紀錄，應該說是一個必然的現象。”經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春對《經濟參考報》記者表示，與2018年以前相比，現階段A股市場化的程度進一步提升，注冊制下更多新股進入市場，也有更多的機構資金進入，在標的和資金面上都更加充裕。與此同時，從今年整體情況來看，A股市場表現較為平穩，指數波動幅度較小，這種情況在以前并不多見。多重因素作用下，出現創紀錄的成交額其實并不稀奇，隨著未來全面注冊制的施行，這一成交紀錄甚至有望被繼續刷新。

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明也表示，大額成交量的背后有多方原因，一方面市場體量顯著增加，包括今年上市新股以及前兩年解禁的限售股等，即便換手率較低，市場總體基數增長，成交量自然隨之增長。另一方面，機構資金活動頻繁，尤其是在資本市場互聯互通持續推進的背景下，海外資金正在加速入場。“最后，不可否認的是，今年以來對沖基金有了較大的發展，其高頻交易也助推市場成交量達到一個比較高的水平。”桂浩明表示。

具體來看，北上陸股通資金對于全年成交量的貢獻值得關注。Wind數據顯示，截至12月29日收盤，北上陸股通資金年內累計成交總額已達到27.45萬億元，成交規模超過2020年全年的21萬億元，更是達到了2015年1.47萬億元成交總額的18倍以上。與此同時，北上陸股通資金成交額占兩市成交總額的比值也逐年攀升。2015年，北上陸股通資金成交額僅占當年兩市成交額的不到0.6%;2021年初至今，北上陸股通資金成交額占兩市成交額的比例已超過10%。

從凈買入規模來看，截至12月29日，北向資金2021年初至今累計凈買入已近4200億元，而2015年全年，北向資金總體則呈凈賣出態勢，全年凈賣出4.39億元。

值得注意的是，與2015年相比，大成交量下今年兩市波動幅度卻很小。Wind數據顯示，截至12月29日收盤，上證指數自年初以來的振幅僅為12.06%，這一振幅比以往任何年度的上證指數振幅都要低。如果后續兩天不出現巨大波動，上證指數今年的振幅或將創下史上年度最低的紀錄。

不過，整體來看，今年A股市場結構性行情明顯，盡管市場成交量顯著放大，但主要指數漲幅并不突出。截至12月29日收盤，上證指數、深證成指、創業板指年內漲幅分別為3.57%、1.27%、10.64%。與此同時，滬深300指數、上證50指數和科創50指數年內漲幅分別為-6.29%、-10.98%、-2.64%。

展望2022年，全面注冊制漸行漸近。業內人士預計，A股市場或迎來進一步擴容，市場化程度繼續提升，全面帶動市場交易活力。

付立春認為，從目前情況來看，科創板、創業板和北交所注冊制試點都在平穩運行中。從新股發行角度而言，注冊制已經基本全面推進了，進展也較為順利。未來隨著A股主板市場的推進，注冊制的效果將進一步顯現，成交量有望進一步提升，A股市場也將迎來全面的改革和升級。桂浩明也表示，包括創業板、科創板等在內的注冊制試點下，市場效率明顯提高，新股發行速度加快。在注冊制全面推廣之后，可以預期，新股發行數量很可能還會再上一個臺階。另一方面，新股定價的市場化程度也會進一步提高。

山西證券表示，目前，資本市場處于第三次大變革時期，以注冊制為“牛鼻子”，致力于改進資本市場運行機制、提升運行效率，將充分發揮資本市場資源配置功能。