3月17日，凱撒旅游(000796，SZ)第二次宣布延期披露重組預案，自1月19日停牌，該重組事項已推進兩個月。“本次重大資產重組涉及境內外資產，工作量較大，且重組方案需進一步協商論證。”凱撒旅游在公告中解釋道。

盡管交易標的范圍尚未最終確定，不過凱撒旅游披露了初步確定的標的資產，涉及11家企業，其中有6家與凱撒旅游實控人一致，即海南省慈航公益基金會(以下簡稱海慈基金)。

“近年來A股市場上的出境游企業增多，中青旅及國旅也逐步在出境游市場發力，行業競爭主體增加。”社科院旅游研究中心特約研究員楊彥鋒向 記者表示，隨著行業競爭加劇，各競爭主體正尋求差異化競爭，而凱撒旅游自上市來一直謀求整合資源，但始終沒有重大動作，因此此次重組備受期待。

重組初步涉及11家企業

原預計在3月19日前披露重組預案的凱撒旅游再次“失約”，而此次籌劃重大資產重組迄今已累計停牌2個月。凱撒旅游在3月17日公告中稱，“承諾原則上公司籌劃重大資產重組累計停牌時間不超過3個月。”

凱撒旅游首次揭開了重組的標的資產的“面紗”，涵蓋航空運輸、旅行社、互聯網零售、智慧營銷服務、旅游金融、飲料制造等領域。目前已披露的11項標的資產中，有6家的實控人為海慈基金。

其中，航空運輸業資產包括香港快運航空有限公司(以下簡稱香港快運)、非洲世界航空有限公司(以下簡稱非洲世界)部分股權。根據香港快運官網信息，公司是目前唯一一家以香港為基地的低成本航空公司。

旅行社資產包括位于香港的康泰旅行社有限公司(以下簡稱香港康泰)、新華旅游有限公司(以下簡稱新華旅游)以及凱撒旅游控股公司、重慶同盛假期國際旅行社有限公司，香港康泰和新華旅游的實控人均為鐘國頌。

初步確定的標的資產還涉及Zuji Trabel Pte. Ltd和Zuji Limited，主營業務包括機票、酒店線上代售等業務。另外，還包括主營飲品生產與銷售的海南海航飲品股份有限公司，主營旅游金融服務的易生金服控股有限公司，主營汽車租賃的海航思福租賃股份有限公司，以及提供針對性系統解決方案和智慧營銷服務的福建九天達信息科技股份有限公司，以上四家企業實控人均為海慈基金。

凱撒旅游此次重組的交易方式目前也尚未確定，但凱撒旅游表示，本次重組擬以發行股份和/或支付現金的方式向交易對手購買重組標的資產，其中海航旅游集團有限公司及其關聯方擬選定境內法人主體，并將相關境外標的資產重組至境內法人主體。

凱撒旅游此次擬重組規模有多大?3月18日， 記者致電凱撒旅游董秘公開電話，但未能接通。

出境游市場進入整合期

凱撒旅游在公告中表示，擬通過本次重組整合旅游出行、旅游綜合服務等公司現有業務的上下游資源，進一步加強公司對出境游產業鏈核心資源的掌控，構筑覆蓋全球主要旅游目的地的出境游網絡并提升現有業務的國家化水平。

近年來，中國出境游市場增速放緩，而另一方面，出境游市場競爭日趨激烈。

出境游行業頭部企業之一的眾信旅游(002707，SZ)2017年11月公告顯示，出境旅游行業已成為產業投資的熱點，促進旅游行業不斷提升線上線下的應用功能和服務水平，行業的整合和演變加速，市場競爭日趨激烈。凱撒旅游對行業競爭格局亦有類似分析。

凱撒旅游業務包括旅游服務、配餐業務以及物業租賃業務。2017年三季報顯示，公司前三季度營收為62.4億元，較上年同期增長24.05%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.4億元，較上年同期增長44.12%。

記者注意到，多家券商研報亦分析認為，出境游行業已進入整合期。

安信證券3月5日研報稱，目前出境游行業已從旅行社數量高速增長、增長停滯伴隨毛利率下行發展至行業整合階段，毛利率觸底回升。

楊彥峰分析認為，早先“出境游龍頭”的眾信旅游，近年來在游學等“旅游+”業務方面有所拓展，而凱撒旅游在品質旅游方面較有優勢。在如今的出境游市場競爭中，兩家獨大的情況可能不會出現，各競爭主體更傾向于在差異化競爭上“各顯神通”。

“公司將采取加強上游資源整合、進一步強化零售領先地位、加強研發差異化旅游產品等措施來提高公司的市場競爭力，以確保公司經營業績的持續增長。”凱撒旅游在2017半年報中表示。