12月12日，花房集團(tuán)公司（“花房集團(tuán)”，03611.HK）正式在港交所掛牌上市，發(fā)行價2.8港元，發(fā)行數(shù)量4600萬股，募集資金1.29億港元。至此，“紅衣教主”周鴻祎已先后將4家公司成功運作上市，360系在資本市場上初步集結(jié)成軍。

招股書顯示，花房集團(tuán)是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，擁有花椒直播、六間房、HOLLA等產(chǎn)品，主要領(lǐng)域為娛樂直播、海外業(yè)務(wù)。

(資料圖)

首日最高漲30%

將打造娛樂元宇宙

花房集團(tuán)上市首日，盤中一度漲超30%，總市值突破36億港元。收報3.15港元，漲12.5%港元。

花房集團(tuán)三次向港交所發(fā)起沖擊，終于成功上市。此前分別在2021年10月和2022年4月提交招股書。花房集團(tuán)CEO于丹在內(nèi)部信中說，上市是公司發(fā)展的一個里程碑，但上市即暴富的年代已一去不復(fù)返，在資本的寒冬下，花房集團(tuán)主動選擇了“抓住窗口期、犧牲市值”的策略登陸資本市場。

在上市慶祝儀式上，花房集團(tuán)發(fā)布了未來戰(zhàn)略方向——娛樂元宇宙。周鴻祎認(rèn)為，未來的在線社交娛樂生態(tài)中，用戶需要的是更沉浸、更智能的數(shù)字娛樂空間。娛樂元宇宙戰(zhàn)略，正是來自于他對下一代社交娛樂體驗的思考。

此前，花房集團(tuán)已經(jīng)嘗試布局了元宇宙范疇內(nèi)的諸多應(yīng)用領(lǐng)域，包括數(shù)字藏品、虛擬場景和虛擬人等。花房集團(tuán)發(fā)布的首個虛擬人IP“上古玄兒”，則在本次上市儀式上擔(dān)任主持人。

花房集團(tuán)主要為用戶提供音視頻直播娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。公司核心運營的在線娛樂直播平臺包括花椒、六間房。按2021年月活躍用戶及月付費用戶以及移動端及PC端的月使用時間計，公司在中國在線娛樂直播平臺中排名前二。按2021年收益計，在中國所有在線娛樂直播平臺中排名第三，占2021年中國娛樂直播平臺收益總額的約13.1%及中國音視頻社交娛樂市場收益總額的約0.9%。

機構(gòu)建議謹(jǐn)慎

國元國際研報表示，公司的絕大部分收益產(chǎn)生自銷售用于兌換音視頻直播產(chǎn)品中的虛擬物品及其他服務(wù)的用戶代幣。例如用戶購買花椒豆、六幣及奶糖豆（花椒、六間房及奶糖的用戶代幣）購買虛擬物品并于直播時段打賞給其喜歡的主播，然后公司與主播及其相關(guān)主播經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行分成。分成比例上，花椒、六間房、奶糖分成比例分別為約71.6%、66.1%及82.7%。

收入增長方面，公司的收益由2019年28.3億元增加至2021年的人民幣46億元，三年內(nèi)毛利率分別為24.9%、27.5%、26.6%。經(jīng)調(diào)整凈利潤由2019年2.1億元增至2021年4.3億元。

國元國際研報認(rèn)為，未來中國在線音視頻社交娛樂直播市場激烈的競爭環(huán)境，特別是抖音、快手、B站等新興內(nèi)容平臺崛起，已經(jīng)對公司業(yè)績增長造成重大影響。隨著競爭加劇，公司可能面臨利潤率收緊及收益減少的情況。總體而言，公司目前仍處于傳統(tǒng)視頻直播的賽道，而目前行業(yè)對于內(nèi)容、社交等需求在不斷提升，產(chǎn)品對于新用戶的吸引力已經(jīng)在下行區(qū)間，特別是在當(dāng)前整體宏觀環(huán)境不確定性較強的情況下，用戶打賞的意愿還在下降，公司需要不斷破圈并提升內(nèi)容來維持市場地位。公司上市后市值約為32億港幣，對應(yīng)2021年P(guān)E約8倍，估值合理。但考慮到行業(yè)背景，因此建議謹(jǐn)慎。

周鴻祎實控4家上市公司

值得關(guān)注的是，包括花房集團(tuán)在內(nèi)，被稱為“紅衣教主”的周鴻祎已實際控制4家上市公司，分別在美國、中國內(nèi)地及中國香港先后上市，還不包括已從納斯達(dá)克退市的奇虎360。

除花房集團(tuán)外，另外三家分別是：三六零，（601360.SH）、360數(shù)科（QFIN.O，3660.HK）和魯大師（3601.HK）。值得一提的是，360數(shù)科就在不到兩周前，才在港交所二次上市。這些，還不包括已于2016年退市的奇虎360科技有限公司（“奇虎360”，QIHU.Q）。

從周鴻祎實控的這幾家上市公司，我們基本能看出其在新一代互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)版圖上的布局——囊括了互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、互聯(lián)網(wǎng)工具平臺及娛樂直播平臺。

花房集團(tuán)：持股38.21%

花房集團(tuán)招股書顯示，周鴻祎為公司董事長及實際控制人，根據(jù)公司股權(quán)架構(gòu)，周鴻祎持股38.21%。

360數(shù)科：持股14.3%

11月29日，360數(shù)科在香港交易所二次上市，成為第一家完成兩地上市的信貸科技平臺。作為董事長，周鴻祎在公司上市時表示，“360數(shù)科登陸港股，成為中概股回港大趨勢中的一員，期待能夠為促進(jìn)香港市場的繁榮貢獻(xiàn)綿薄之力。”果然，13天后，他便再為香港交易所添一新軍。

360數(shù)科有限公司(原：360金融)是領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺。資料顯示，2016年，360金融成立，2018年12月登陸美國納斯達(dá)克上市。2020年9月15日，公司名稱由360金融變更為360數(shù)科有限公司。

周鴻祎雖然僅持有360數(shù)科14.3%的股權(quán)，但擁有高達(dá)75%的投票權(quán)。

魯大師：持股30.76%

此外，花房集團(tuán)招股書顯示，截至2022年6月30日，周鴻祎擁有魯大師30.76%的權(quán)益。

魯大師開發(fā)一系列個人電腦及手機設(shè)備實用軟件，并免費提供予用戶以換取線上流量，從而透過線上廣告及線上游戲業(yè)務(wù)變現(xiàn)并透過電子設(shè)備銷售進(jìn)一步增加收入。

奇虎360：退市創(chuàng)造傳奇

而最具傳奇色彩的，當(dāng)屬已經(jīng)退市的奇虎360。當(dāng)時是中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)和手機安全產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商，由周鴻祎于2005年9月創(chuàng)立，主要依靠在線廣告、游戲、互聯(lián)網(wǎng)和增值業(yè)務(wù)創(chuàng)收。2011年3月30日奇虎360公司正式在紐約證券交易所掛牌交易,證券代碼為“QIHU”。

赴美上市五年多后，奇虎360于2016年7月18日完成私有化，正式宣告美股生涯結(jié)束。

奇虎360的私有化，是中概股歷史上截至當(dāng)時規(guī)模最大的私有化交易案。而奇虎360的回歸，也意味著奇虎360的A股資本大戲即將開演。

三六零：持股57.63%

2012年1月16日，360回歸A股，股票三六零開盤首日總市值3850.1億元，與其退市時估值93億美元相比市值翻了6倍。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，周鴻祎為三六零董事長、總經(jīng)理及實際控制人。據(jù)花房集團(tuán)招股書，截至6月30日，周鴻祎持有三六零57.63%股權(quán)。

責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉