作 者丨葉麥穗

編 輯丨曾芳

(資料圖片僅供參考)

圖 源丨視覺中國

由于經濟數據不佳，美聯儲開始 " 放鴿 "，周三（10 月 26 日）亞洲時段，現貨黃金震蕩上揚，截至北京時間 15：45 分，黃金現貨價格準備沖擊 1670 美元 / 盎司，日內漲幅達到 1.3%。有大行觀點認為，如果美國經濟出現嚴重衰退，金價將升至每盎司 2250 美元。

11 月加息 75 個基點概率下降

近期黃金止跌回穩的主因在于，美國 8 月房價跌幅超過預期，而里奇蒙聯邦儲備銀行的制造業指數的三個組成部分中有兩個在 10 月份明顯惡化，世企研消費者信心指數中的現狀指數大幅下降，進一步削弱了美聯儲 12 月份加息 75 個基點的預期，提升了美聯儲可能放緩加息部分的預期。

美元指數周二大跌近 1％，創近兩周新低至 110.76 點，今日則繼續延續上一日的頹勢，北京時間 15 點 45 分，美元指數已經跌至 110.21 點，有繼續下探的趨勢。這在一定程度上給金價提供支撐，美債收益率也從多年高位回落，預計未來關于美聯儲調轉貨幣政策的討論會越來越多，有望給金價提供進一步反彈動能。

RJOFutures 高級市場策略師 BobHaberkorn 表示：" 我們看到美元有些疲軟，其他一些貨幣兌美元也有所上漲，這推動黃金回升。"

Haberkorn 補充稱，如果美聯儲 12 月加息幅度低于預期的 75 個基點，這將是加息步伐放緩的信號，對黃金來說是利好。

據 CME" 美聯儲觀察 " 的數據：美聯儲 11 月加息 50 個基點至 3.50%-3.75% 區間的概率為 12.5%，加息 75 個基點的概率為 87.5%；到 12 月累計加息 100 個基點的概率為 0%，累計加息 125 個基點的概率為 44.4%，累計加息 150 個基點的概率為 50.3%。

而這一數據此前則呈現， 美聯儲 11 月加息 50 個基點至 3.50％-3.75％區間的概率為 6.3％，加息 75 個基點的概率為 93.7％。

隨著經濟數據回落，加息的步伐可能會放慢。

全球最大的黃金 ETF — SPDR 的減倉步伐也逐步放緩，10 月 24 日甚至微幅加倉 0.29 噸，目前 SPDR 最新的持倉為 928.39 噸，仍處于低位。

融智投資基金經理夏風光在接受 21 世紀經濟報道記者采訪時表示，黃金近期走勢偏強，不是獨立的現象。10 年期美債和美元指數均出現見頂回落，美股開始見底回升，這是市場在押注美聯儲加息政策轉向。上周五起，美聯儲一些官員的鴿派表態后，本周初經濟指標和消費信心指數都不理想，市場開始計價 11 月份是最后一次 75 個基點的加息。在這種情況下，黃金出現轉強可能不再是技術性的反彈，而可能是重要拐點的形成。2018 年最后一次加息前，黃金是提前 4 個月見底，按現在市場的一致預期明年一季度為最后一次加息，如果歷史重演，黃金的底部可能已經形成。黃金是實際利率的對標，和貨幣政策周期的走勢深度相關，趨勢性特征是比較明顯的，如黃金的底部能夠得以確認，則進行實物金或 ETF 投資都是較好的選擇，資源稟賦較好和并購管理能力突出的黃金上市公司股票也可以進行關注。

高盛看多至 2250 美元 / 盎司

黃金的大擁躉——高盛近期積極唱多黃金。10 月 25 日，高盛表示，在當前市場波動期間，大宗商品是一種值得持有的關鍵資產類別，但有一種大宗商品尤其提供了 " 受歡迎的機會 "。該行預計，如果美國經濟出現嚴重衰退，金價將升至每盎司 2250 美元。不過高盛也補充表示，如果美聯儲的貨幣政策到明年仍保持積極收緊，金價將跌至每盎司 1500 美元。

光大期貨研究所分析師吳愛華認為，繼上周五美聯儲官員意外放鴿之后，市場接下來重點關注 11 月 1 日 -2 日的議息會議，屆時觀察未來的加息進程是否有放緩信號，黃金短線震蕩整理，等待利率決議的進一步指引。

建泓時代投資總監趙媛媛則對黃金未來的走勢較為悲觀。她表示，中期選舉后，美聯儲有可能減緩加息幅度，而歐洲短期內還將維持 75 個點的加息幅度。如果該情況發生，則有可能導致美元走弱，黃金走強。但全球滯脹或將長期存在，全球央行將長期傾向于緊縮政策，黃金不是一個值得長期持有的資產。

未來金價如何演繹，還需要時間的驗證，不過抄底黃金的投資人大幅增加。10 月 18 日，六福集團（國際）有限公司發布截至 2023 年 3 月 31 日止財年第二季度的數據顯示，本季度整體同店銷售增長由上季度的 -1% 轉負為正至 40%，黃金產品及定價首飾產品的同店銷售增長分別為 62%、-8%。六福集團表示，該業績變動主要是由于金價偏軟，黃金產品熱銷。

10 月 14 日，周大福珠寶集團有限公司發布截至 2022 年 9 月 30 日止三個月未經審核主要經營數據顯示，季內零售值同比增長 26%， 黃金飾品熱銷是業績增長的主要原因。

除了上述兩家公司之外，山東黃金的三季報也預喜。10 月 17 日，山東黃金發布前三季度業績預告，公司預計 2022 年 1-9 月預計扭虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 6.50 億 -7.50 億，凈利潤同比增長 148.61% 至 156.09%。

市場認為四季度是黃金珠寶的消費旺季，特別是接下來的 " 雙十一 "，更是網商的狂歡節，黃金珠寶的銷售可能好戲在后面。民生證券分析師牟一凌表示，黃金珠寶 9 月 GMV（商品交易總額）增速回暖轉正。9 月淘系黃金珠寶 GMV 為 54 億元，同比增長 27%，增速較 8 月顯著回升約 47 百分點。其中，黃金首飾 GMV 達 20 億元，同比增加 73%；K 金 GMV 為 7 億元，同比增加 18%；不過，鉆石同比下降 29%。