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歲末年初之際，新一年的貨幣政策走向是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。也就是說(shuō)，貨幣政策既要有力，又要精準(zhǔn) 。“有力”指的是力度要足、總量要夠。2023年貨幣政策的力度不僅不能小于2022年，有必要的情況下還需要進(jìn)一步加力。“精準(zhǔn)”指的是投向要準(zhǔn)，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度需要持續(xù)加大。

“有力”是近年來(lái)貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)基調(diào)的延續(xù)。 2020年以來(lái)，“穩(wěn)”是貨幣政策最重要、最具挑戰(zhàn)性的目標(biāo)。貨幣政策根據(jù)宏觀形勢(shì)變化靠前發(fā)力，加強(qiáng)跨周期設(shè)計(jì)和逆周期調(diào)節(jié)，保持了連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。2020年以來(lái)，我國(guó)共實(shí)施了7次降準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率由10.4%調(diào)整為約7.8%，共釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約5萬(wàn)億元；2020年至2022年3年累計(jì)新增貸款預(yù)計(jì)超過(guò)60萬(wàn)億元，2022年新增貸款或達(dá)21萬(wàn)億元；2022年前11個(gè)月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的低點(diǎn)。從這一系列數(shù)據(jù)看，力度不可謂不大。在此期間，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效明顯提升。2023年，貨幣政策仍須保持足夠的力度、充足的總量，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的需要，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間提供適宜的貨幣金融環(huán)境。

貨幣政策“精準(zhǔn)”指的是投向要準(zhǔn) ，持續(xù)加大對(duì)普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展面臨較大困難之時(shí)，貨幣金融支持如果只是“撒胡椒面”，政策效果很可能并不理想。因此，近年來(lái)，人民銀行創(chuàng)設(shè)了一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具兼具總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)雙重功能，通過(guò)結(jié)構(gòu)性功能能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)滴灌的政策效果，同時(shí)又能對(duì)總量調(diào)控作出貢獻(xiàn)。這一系列結(jié)構(gòu)性工具落地后，有效引導(dǎo)了金融活水向重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)、薄弱環(huán)節(jié)傾斜，精準(zhǔn)惠及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保住了大量市場(chǎng)主體。

2023年，貨幣政策仍需強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)，就是要在繼續(xù)落實(shí)好前期一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策的同時(shí)，對(duì)于落地效果較好的可進(jìn)一步加力。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣工具也要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同時(shí)期、不同階段的重點(diǎn)需要“有進(jìn)有退”，繼續(xù)把結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的數(shù)量和投放規(guī)模控制在合理水平，與總量政策工具形成良好配合。

貨幣政策精準(zhǔn)有力繼續(xù)向市場(chǎng)傳遞出“穩(wěn)”的信號(hào)。 需要看到，當(dāng)前，我國(guó)仍是少數(shù)保持正常貨幣政策的國(guó)家之一，貨幣政策工具箱充足，數(shù)量和價(jià)格工具仍有空間，流動(dòng)性管理的手段和經(jīng)驗(yàn)都比較豐富。接下來(lái)，貨幣政策將進(jìn)一步和財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力、綜合施策，共同提振市場(chǎng)信心，激發(fā)有效融資需求，鞏固和拓展經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

來(lái)源/經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)（作者陳果靜），原標(biāo)題《貨幣政策傳遞精準(zhǔn)有力信號(hào)》