記者近日在“2021 年大商所企風計劃總結與表彰會議”上了解到，“大商所企風計劃”自推出以來，不斷拓展衍生工具服務實體經濟、企業的廣度和深度。2021年“大商所企風計劃”服務龍頭企業的項目，越來越多地將場外期權、場內期權、基差貿易、含權貿易模式有機結合，在創新實踐中升級風險管理方案，更為精準地匹配了企業的風險管理需求。

需求催生風險管理方案專業化、體系化發展

近幾年，疫情影響和復雜多變的宏觀環境使商品價格波動加劇、變化加快。同時，金融市場高速發展使企業能夠運用于完善經營和風險管理的工具和模式越來越豐富。“不同產業中不同企業風險管理的專業性、內部基礎等各方面差距較大，企業的個性化、多樣化需求凸顯。”有行業人士表示，“大商所企風計劃”已經成為服務廣大企業的重要平臺。

龍頭企業是“大商所企風計劃”的重點覆蓋群體，在資金、管理、人才、制度等多方面都存在優勢。通過“大商所企風計劃”的平臺“嫁接”優秀金融機構的專業能力，龍頭企業大膽試水的過程中，有機會率先探索出更貼近所在產業最新情況的風險管理路徑，促進產業整體風險管理體系的新故相推。2021年“大商所企風計劃”項目開展情況顯示，如今龍頭企業越來越多地從使用結構簡單的風險管理方案，升級為利用多工具多模式相結合、覆蓋生產經營各個環節的復雜風險管理體系。

例如，2021年“大商所企風計劃”華西期貨與四川生豬養殖龍頭企業德康農牧食品集團股份有限公司(下稱德康農牧)合作開展的項目中，期貨公司在與企業長期溝通和多次實地調研的基礎上，為德康農牧設計并協助實施了包括從飼料原料采購、庫存管理到生豬銷售的“全包型”定制化風險管理方案，借助豆粕和玉米場內期權，通過牛市價差鎖定飼料采購成本。同時，采用場外期權的模式，協助企業實現生豬價格的風險管理，將集團套保活動升級到期貨期權結合、場內外工具并行。

“相比前幾年，現在的風險管理方案使用了更高級的工具，也考慮了更多的維度。這要求有更精準的行情分析、更復雜的財務劃轉流程等。”華西期貨上海營業部總經理陳婧告訴期貨日報記者，這些復雜的設計是為了幫助企業節約成本、節省資金，更精確地匹配企業的風險管理需求。相關方案運作的常態化體現了產業企業和提供服務的期貨公司的專業素養。

浙江明日控股集團(下稱明日控股)在2021年“大商所企風計劃”項目中綜合運用了包括“基差點價+期權組合”與“期貨+期權”在內的含權貿易創新模式，幫助上下游企業在低資金占用的基礎上實現了標品和非標品的保價目標。據明日控股PE研究員王雨嫻介紹，項目在期權套保的同時，部分采用了期貨套保。當客戶選擇平倉時，明日控股并沒有在期權中平倉，為了規避到期時價格上漲而無法在期權上獲得賠付的風險，明日控股選擇運用期貨工具，客戶點價的同時在期貨上開一個多單，進而實現雙方的互利雙贏。

龍頭企業項目橫向樹標桿、縱向拉入“圈”

多年來，參與“大商所企風計劃”的龍頭企業在風險管理過程中樹立了多個行業標桿。一些示范案例不僅促使相關領域的其他企業更重視風險管理、關注衍生工具應用，也推動期貨公司和風險管理公司不斷提升自身服務能力，與產業共同探索風險管理新模式。

“‘大商所企風計劃’近幾年極大地提升了西南地區養殖產業對期貨、期權等風險管理工具的認識。”陳婧告訴記者，與華西期貨合作開展“大商所企風計劃”的兩家大型養殖企業目前都已經成功申請為大商所的產融基地。去年德康牧業與華西期貨合作舉辦的西南地區生豬期貨研討會吸引了大批當地企業前來咨詢德康牧業運用衍生品管理風險的經驗，其中不乏大中型養殖企業。

同時，大型龍頭企業在產業上下游的帶動作用也十分明顯。浙商期貨總經理張英軍表示，當一個產業中的核心企業通過“大商所企風計劃”持續升級風險管理模式，新的現貨交易模式和風險管理模式就會從核心企業向產業鏈條輻射，核心企業上下游的企業就被拉入“圈”，進而逐漸改變整個行業的傳統模式。

據明日控股副總經理邵世萍介紹，2021年參與的項目中，明日控股通過與上下游實體企業簽訂運用“現貨語言”的含權貿易訂單，使期貨市場功能在整個產業生態圈持續延伸，大量小散客戶也在使用含權貿易模式中享受到報價服務帶來的規避風險、降低成本、增厚經營利潤等“福利”。這不僅在行業同類企業中起到了很好的引領示范作用，還從根本上打破了傳統貿易模式中上下游相互對立的矛盾關系，使上下游中小企業客戶對這類創新模式的接受度越來越高，進而促進產業企業整體抵御風險能力的提升。