1月16日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，終止對(duì)芯龍技術(shù)、宏遠(yuǎn)股份首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。這意味著，年初至今，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已有8家公司的上市進(jìn)程被標(biāo)注為“終止審核”，與資本市場(chǎng)暫時(shí)揮別。

(資料圖片僅供參考)

回查數(shù)據(jù)可見(jiàn)，2022年全年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板共有176家公司終止IPO。其中，創(chuàng)業(yè)板143家，科創(chuàng)板33家，平均每2天就有一家公司折戟。對(duì)此，資深投行人士對(duì)上海證券報(bào)記者表示：“對(duì)比往年來(lái)看，今年以來(lái)IPO的撤單數(shù)量仍處于正常水平?！?/p>

細(xì)究相關(guān)公司在問(wèn)詢環(huán)節(jié)即“打退堂鼓”的原因，上述投行人士認(rèn)為可能存在三方面的考量：一是公司不符合申報(bào)板塊定位；二是可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑；三是合規(guī)性存在問(wèn)題?！白?cè)制下企業(yè)IPO申報(bào)踴躍，但個(gè)別公司自身質(zhì)地經(jīng)不起考驗(yàn)或上市計(jì)劃改變，保薦機(jī)構(gòu)在問(wèn)詢階段準(zhǔn)備不足、回復(fù)問(wèn)詢中用時(shí)過(guò)多，只好選擇先撤材料?！?/p>

“問(wèn)倒”闖關(guān)人

記者注意到，今年以來(lái)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板選擇撤回材料的8家公司均止步于問(wèn)詢環(huán)節(jié)。其中，碩華生命、富士智能、飛宇科技、詩(shī)尼曼在回復(fù)完首輪問(wèn)詢后即“告退離場(chǎng)”，科佳股份、芯龍技術(shù)、宏遠(yuǎn)股份歷經(jīng)兩輪問(wèn)詢，唯有乾元浩“挺到”了第三輪問(wèn)詢。

1月4日，因乾元浩與保薦機(jī)構(gòu)中信證券申請(qǐng)撤回發(fā)行上市文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。由此，乾元浩也成為2023年IPO終止首單。

據(jù)招股書申報(bào)稿披露，2019年至2021年，乾元浩分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.96億元、5.67億元和5.15億元，凈利潤(rùn)分別為3667.57萬(wàn)元、7468.84萬(wàn)元和6504.77萬(wàn)元。2021年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙下滑。

從監(jiān)管方幾輪問(wèn)詢的關(guān)注點(diǎn)來(lái)看，乾元浩的板塊定位、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利率等方面均被重點(diǎn)問(wèn)及。如針對(duì)公司板塊定位，深交所要求其結(jié)合自身研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率、各類產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)先進(jìn)性、行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向、市場(chǎng)潛力、核心技術(shù)、技術(shù)儲(chǔ)備情況，詳細(xì)分析并說(shuō)明公司的成長(zhǎng)性以及創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意等特征，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

回溯乾元浩的闖關(guān)歷程，2021年9月28日，公司首次向創(chuàng)業(yè)板提交招股書；2022年6月30日，公司回復(fù)第二輪問(wèn)詢意見(jiàn)；2022年8月23日，深交所向公司發(fā)出第三輪問(wèn)詢函。其間，公司曾兩次因IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，而分別在2022年的3月和9月被深交所中止發(fā)行上市審核。

2022年12月30日，中牧股份發(fā)布關(guān)于終止分拆控股子公司乾元浩至創(chuàng)業(yè)板上市的公告。其中，乾元浩此次主動(dòng)撤單原因被歸咎為“當(dāng)期市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化”及“為統(tǒng)籌安排乾元浩業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃”。

相較乾元浩，富士智能、飛宇科技、詩(shī)尼曼的IPO之旅更顯短暫。詩(shī)尼曼更是在回復(fù)完“一問(wèn)”的翌日，便向深交所申請(qǐng)撤回材料。

在第一輪問(wèn)詢中，深交所就詩(shī)尼曼的板塊定位、歷史沿革、關(guān)聯(lián)方交易等方面發(fā)問(wèn)。問(wèn)題不僅涉及公司的營(yíng)業(yè)收入、業(yè)務(wù)模式和經(jīng)銷商供應(yīng)商等，更是重點(diǎn)關(guān)注了公司財(cái)務(wù)規(guī)范性、資金流水核查等情況。

“改道”難“改命”

剛剛宣布從創(chuàng)業(yè)板撤單的芯龍技術(shù)，并非第一次在其IPO途中“半道而返”。

申報(bào)材料顯示，2021年6月，芯龍技術(shù)首次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板。公司完成了上交所兩輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)，于2022年1月通過(guò)了科創(chuàng)板上市委審核，并于2022年3月4日由上交所提交證監(jiān)會(huì)進(jìn)入注冊(cè)流程。

然而，就在提交注冊(cè)后不到半個(gè)月的時(shí)間里，芯龍技術(shù)及其保薦機(jī)構(gòu)卻突然撤單。對(duì)于“臨陣脫逃”的原因，公司方面解釋稱：“注冊(cè)階段審核機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)板‘硬科技’定位，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)就科創(chuàng)屬性與上海證券交易所科創(chuàng)板審核中心進(jìn)行溝通后，經(jīng)綜合考慮決定撤回申請(qǐng)材料。”

與科創(chuàng)板“不合適”，芯龍技術(shù)果斷另尋他路，“轉(zhuǎn)道”創(chuàng)業(yè)板。2022年6月，公司IPO申請(qǐng)材料顯示已被深交所受理，并于同年7月和9月，分別收到兩輪問(wèn)詢函。

深交所要求芯龍技術(shù)核實(shí)并逐項(xiàng)列示本次申報(bào)與前次科創(chuàng)板申報(bào)的信息披露文件在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)內(nèi)容、技術(shù)指標(biāo)等方面的差異情況。對(duì)此，公司在回復(fù)中表示：“兩次披露的差異，主要為報(bào)告期、上市板塊信息披露格式不同?！睂?duì)比可見(jiàn)，最新招股書中，芯龍技術(shù)按創(chuàng)業(yè)板要求對(duì)所屬行業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)，公司自身的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和新舊產(chǎn)業(yè)融合情況進(jìn)行披露。

與芯龍技術(shù)的“闖關(guān)”路徑恰好相反，科佳股份則是先折戟?jiǎng)?chuàng)業(yè)板，如今又撤單科創(chuàng)板。2022年6月21日，公司科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理，并于同年7月11日進(jìn)入問(wèn)詢階段。

在科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢中，上交所圍繞科佳股份的科創(chuàng)屬性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)空間、產(chǎn)品變動(dòng)、前次IPO輔導(dǎo)及申報(bào)、客戶、研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)人員、應(yīng)收款項(xiàng)、歷史沿革、資金流水核查等17個(gè)方面發(fā)問(wèn)。

而在二輪審核問(wèn)詢函中，上交所主要將目光聚焦于公司的技術(shù)水平、市場(chǎng)空間、銷售及客戶、主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定、存貨、研發(fā)費(fèi)用之上。如上交所要求科佳股份重點(diǎn)說(shuō)明其產(chǎn)品技術(shù)重要性程度和技術(shù)難度、成熟產(chǎn)品與同行業(yè)相比所處水平、公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)等問(wèn)題。

公開信息顯示，早在2017年6月，科佳股份就已向證監(jiān)會(huì)提交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。在彼時(shí)證監(jiān)會(huì)給出的反饋意見(jiàn)中，審核重點(diǎn)關(guān)注了包括公司歷史沿革中歷次出資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況、公司設(shè)立時(shí)存在的出資瑕疵問(wèn)題、收入增長(zhǎng)的合理性及分類別等詳細(xì)信息的披露等。公司坦言：“由于申報(bào)期內(nèi)扣非歸母凈利潤(rùn)規(guī)模整體偏低，于2018 年3月13日撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。”

此后，科佳股份曾于2019年12月16日與安信證券簽署首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)協(xié)議，不過(guò)兩年后，雙方即宣布終止上市輔導(dǎo)。對(duì)此，公司解釋稱：“由于國(guó)鐵集團(tuán)的固定資產(chǎn)投資計(jì)劃以及公司創(chuàng)新型產(chǎn)品尚處于市場(chǎng)開拓期，2019年度和2020年度公司的整體營(yíng)收規(guī)模較小，安信證券項(xiàng)目組判斷以此規(guī)模進(jìn)行申報(bào)存在較大的難度，因此未予申報(bào)?！?/p>

“企業(yè)質(zhì)量始終是叩開資本市場(chǎng)大門的關(guān)鍵，而問(wèn)出一家真公司也恰是注冊(cè)制的核心?！鼻笆鐾缎腥耸吭诓稍L中表示，“如果能夠順利解決前次撤單的癥結(jié)，或者找到更符合自身定位的板塊，重啟IPO是順理成章的。但若仍存在戰(zhàn)略不明、信息披露不嚴(yán)或‘帶病闖關(guān)’的問(wèn)題，勢(shì)必難行長(zhǎng)遠(yuǎn)?！?/p>

責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬(wàn)軍偉