4月25日A股市場大幅調整，三大指數大幅低開后震蕩走低，午后兩市重挫，上證指數盤中跌破3000點關口，刷新2020年7月以來新低后繼續下行，北向資金持續流出，板塊個股全線大跌。截至收盤，上證指數下跌5.13%收2928.51點，創業板指下跌5.56%收2169.00點，深證成指下跌6.08%收10379.28點。結構上，各行業普跌，有色、軍工、傳媒、電子、新能源等成長板塊領跌。

各家基金公司紛紛解讀市場。

招商基金：短期市場面臨壓力 重點布局穩增長相關的周期和消費

我們認為，A股市場開始反應全球經濟衰退的風險，進入風險厭惡模式。第一，國內清零封控正在形成新的經濟沖擊，國內重點城市大多出現了封控措施。第二，“房住不炒”與“地方政府隱性債務管控”大背景下，寬貨幣-寬信用-盈利底傳導不暢，經濟底與A股盈利底的恢復需要更長時間。第三，流動性坍塌使得各類資產的相關性急劇上升，背后核心的原因在于全球經濟衰退的隱憂開始出現，全球貿易活動開始放緩，美國為了控制通脹而急劇的壓制需求，美元利率的抬升已經使得商業票據和垃圾債的利差走擴。疊加人民幣的貶值，交易結構的不穩定明顯上升。因此，A股市場出現了廣譜性下跌。

華夏基金微策略：市場估值回落低位 長期機會大于風險

當前A股運行環境較為復雜，短期不確定性因素持續擾動。從內部來看，疫情仍在努力控制的過程中，多點散發的風險引發擔憂情緒，同時經濟基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來看，美國緊縮預期進程加快，美債收益率持續上行，人民幣匯率短期下跌也對市場構成壓力。

我們認為，經過前期的大幅殺跌后，A股內在風險已經有了較為充分的釋放，悲觀預期也很大程度上在股價中得以體現。受多重因素壓制，指數雖然短期難以反轉，但當前時點已經不宜過度悲觀，市場政策底已經非常明確，但過渡到市場底的確認需要時間。

博時基金：A股再度大幅下行 中長期機會大于風險

全面降準今日正式落地，釋放長期資金約5300億元，資金面整體較寬裕；政策層面，在多部委密集發聲以提振市場信心的背景下，宏觀政策服務“穩增長”的決心和意圖未變。經過前期的回調，中長期來看，A股的機會將大于風險，對后市的表現可不必過于悲觀，部分行業經過前期的回調，中長期配置價值進一步顯現，可適當關注，如新能源汽車上游板塊、光伏等。

泰達宏利：3000點被擊穿 聰明投資者往往失落之余更注重左側機會

市場預期的改變一旦形成就不會輕易扭轉，而且會帶有自我強化的作用。3000點失守，市場充斥了各種悲觀消息，真假混淆。建議投資者不要被短期的悲觀情緒所遮蔽，畢竟當下點位進一步下探的空間十分有限，聰明的投資者往往在失落之余已經開始布局左側機會。

盲目的悲觀情緒往往會錯失左側機會。往后看，一旦五月中旬全年“最差”經濟數據出爐，某種程度上意味著“利空出盡”。后面經濟基本面的企穩回升和國內疫情的解禁，將重燃市場情緒。

中融基金寇文紅：兩大因素導致A股下跌 當前時點無需過度悲觀

站在當前時點，我們認為市場未來下跌空間相對有限，未來會逐步好轉。因為：

疫情方面，吉林省已經實現社會面清零，各項生產活動逐漸恢復正常。上海每日新增人數已經在4月13日后逐漸減少，目前正在嚴格封控，推進實現社會面清零的“攻堅戰”。預期4月底5月初能實現社會面清零，隨后物流將恢復，企業將全面復工復產，投資和消費將會好轉。其他城市因為及時采取措施，可以有效遏制疫情蔓延。

中美利差方面，從歷史經驗看，央行有各種政策工具可以遏制資本外流，維持人民幣資產價格穩定。

長期看，中國經濟轉型、科技崛起的方向是非常明確的，當前的下跌只是偉大歷史進程中的小插曲。從估值看，目前新能源、新能源汽車、汽車、機械、軍工、醫藥、食品飲料等諸多行業估值已經回到較低水平，有的甚至回到2018年底的水平，具備投資價值。因此，在當前時點，無需過度悲觀。

創金合信基金黃弢：現在需要的只是等待 沒必要放大悲觀情緒

創金合信基金王婧：市場短期仍然承壓 更多積極政策可能出臺

創金合信基金魏鳳春：峰回路轉 市場企穩反彈概率在加大

目前狀態已經接近觸及系統性風險的底線，盡管A股整體弱勢局面難以扭轉，但短期不容忽視政策維穩決心。市場將會峰回路轉，市場超跌反彈需求和維穩政策都不可忽視，后期市場企穩反彈的概率在加大。市場對于熊市格局逐步認同，反彈是持倉切換時間窗口，從盈利在遠端的成長品種轉向低估值高股息的現金流資產。

諾德基金基金謝屹：下跌的主要原因是對疫情的擔憂 建議投資人保持耐心和樂觀

今天的大跌原因主要還是對疫情擔憂的延續。周末我們看到上海方面的疫情數據有一些反復，同時北京出現了增多的感染病例數，并且采取了一定程度的靜態管理，居民開始儲備物資，這種緊張情緒會延伸到市場。同時，靜態管理覆蓋的城市和區域越多，自然對經濟的運轉和復蘇的阻力越大。進一步的，二級市場預期通常是線性外推的，隨著奧密克戎的傳播，投資人會擔心這種病毒未來會擴散到更廣泛的區域，并可能對經濟帶來更大的沖擊。而我們的理解是北京在疫情發現的早期已經作了介入，其擴散程度很可能會遠小于上海。而上海本身的社會面清零的趨勢已經出現，我們對疫情對經濟的擾動還是比較樂觀的，和2020年類似，隨著感染數據的見頂，經濟逐步解封，股市有望同步企穩，目前階段建議投資人保持耐心和樂觀。

責編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉