申萬一級行業漲跌情況 數據來源：iFind，萬聯證券研究所（截至2022年3月4日）

5日提請十三屆全國人大五次會議審議的政府工作報告對2022年經濟社會發展作出部署，明確釋放出堅持“穩字當頭、穩中求進”的信號。機構普遍預計后續相關政策力度將持續加大，建議堅守穩增長主線。

穩增長信號再強化

多家機構表示，政府工作報告再度釋放穩增長信號，相關措施值得期待。中信證券認為，從國內經濟和政策來看，預計前兩個月經濟數據整體平穩，穩增長效果初步顯現。全年經濟增長目標清晰明確，預計后續政策力度還將持續加大。農銀匯理基金也表示，政府工作報告釋放諸多積極信號，反映政策穩增長的訴求和決心持續提升。

華安證券認為，在穩增長抓手方面，基建有資金有項目，將扮演主角;微觀政策持續激發市場主體活力，減稅降費和給實體企業降成本力度擴大，低碳升級、高端制造將帶動制造業投資增長;此外，保障房建設、城市更新也將起到一定助力。

對于消費領域，政府工作報告提出推動消費持續恢復。中金公司認為，相關舉措涉及居民增收、業態恢復、物流建設、鼓勵新能源汽車和家電消費等，基本延續了之前的消費政策基調。預計在穩增長政策支持下，全年的消費將呈現前低后高、逐季改善的趨勢，以2019年為基期的復合增速會較去年進一步改善。

值得注意的是，政府工作報告還提出，著力培育“專精特新”企業，在資金、人才、孵化平臺搭建等方面給予大力支持。推進質量強國建設，推動產業向中高端邁進。加快發展工業互聯網，培育壯大集成電路、人工智能等數字產業，提升關鍵軟硬件技術創新和供給能力。

“推動科技創新、轉變發展動能是調結構關鍵所在。”海通證券荀玉根團隊表示，當前我國正處在宏觀經濟結構從大到強、產業結構轉型升級的關鍵階段，經濟增長動力將從注重數量的要素投入加速轉變為注重質量的創新驅動。

多個高景氣行業受關注

“展望后市，不必對市場的短期調整過度悲觀。”國泰君安表示，一方面，兩會釋放積極信號，預示著穩增長將加速發力;另一方面，2月PMI已小幅回暖，使得市場下行有底。基于當前市場環境與政策主線，機構預計后續政策力度還將持續加大。對A股而言，建議堅守穩增長主線，并結合一季報優選景氣較高且有望超預期的細分領域。

隨著未來外圍擾動因素逐步弱化及重要會議召開帶來穩增長預期的增強，機構預計大盤將逐步企穩。中金公司分析稱，當前市場“情緒底”正逐步確認中。伴隨政策逐漸顯效，“增長底”也可能在一季度到二季度左右逐步出現，后續對大市無須過度悲觀，當前中國市場的性價比在全球來看較為突出。從節奏上判斷，去年漲幅大的制造成長板塊，如新能源及科技硬件半導體等，經歷前期調整后，風險已有所釋放，逐步進入“逢低吸納”的階段，特別是受到本輪穩增長政策直接支持的相關板塊，建議關注三個方向：一是政策發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈、券商金融等;二是2021年已有所調整、估值已不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、醫藥等;三是制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件等。

華西證券則預計A股市場短期內仍以“反復磨底”為主，穩增長主線仍是配置的主思路。具體到行業上，建議關注三條投資主線：一是政策穩增長配置品種，如銀行、地產、建材建筑等;二是受益提價預期的，如食品飲料、養殖、農產品等;三是受益于政策推動的主題相關，如新能源、數字經濟、東數西算、三農等。

在政策和業績催化下，有機構人士指出，春季行情領漲行業正逐漸從價值切換到成長。華夏基金指出，在風格方面，去年底以來，價值與成長之間的市場表現出現明顯分化。近三個月，隨著地產基建鏈的快速修復，成長和價值風格的估值差迅速收斂，目前，成長方向個股平均PE(TTM)(滾動市盈率)為44倍，銀行、地產、建筑、煤炭、交運等反轉方向平均PE(TTM)從8倍修復至10倍，4倍的估值差已處于2019年以來的中樞水平。基于盈利預測，全年景氣結構預計將維持成長占優的情形，景氣投資策略將逐漸回潮。

結合當前成長行業內部基本面差異、政策支持力度及前期表現，海通證券建議關注低碳經濟中風電、光伏、特高壓等以及數字經濟中的云計算、數據中心等。“對于資本市場而言，預計后續受益于穩增長等政策的順周期板塊會有不錯表現。”星石投資首席研究官方磊表示，符合科技創新等長期發展趨勢且估值合理的板塊也有較強中長期投資價值。