2月9日，國際三大評級機構(gòu)之一的標普發(fā)布報告確認龍湖集團控股有限公司(Longfor Group Holdings Limited，簡稱“龍湖集團”)的投資級評級，評級展望由負面調(diào)整至穩(wěn)定。與此同時，標普確認了公司的長期發(fā)行人信用評級為“BBB-”，其高級無抵押票據(jù)的發(fā)行評級為“BB+”。

值得一提的是，這是自2022年年中以來，三大國際評級機構(gòu)首次上調(diào)中資房企的評級展望。

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2022年，多家房企出現(xiàn)境外債務違約的情況，因為不看好中國房地產(chǎn)的銷售和融資環(huán)境，標普、穆迪、惠譽三大國際評級機構(gòu)頻繁將中資房企的評級無差別下調(diào)。

對于境外債務依賴度高的房企來說，評級的下調(diào)影響了公司的海外融資，短時間內(nèi)加劇了公司的償債壓力。由于國際評級機構(gòu)對房企的無差別下調(diào)評級，此后多家房企主動要求撤銷評級。

此次標普上調(diào)龍湖集團的評級對于中資房企來說是一個積極的信號。

標普認為，穩(wěn)定的展望反映了標普的預期，即龍湖集團將在未來12-24個月內(nèi)改善其流動性緩沖和資本結(jié)構(gòu)。標普相信，該公司還將采取平衡的運營模式，以保持信用指標與評級一致。標普將評級展望調(diào)整為穩(wěn)定，以反映龍湖集團不斷增加的流動性緩沖。

標普認為，該公司的融資渠道，特別是在銀行融資方面的渠道已得到加強。這主要得益于2022年11月初以來，中國政府針對部分房地產(chǎn)開發(fā)商采取的一系列支持措施。龍湖集團與多個中國主要銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括全部六大國有銀行。

標普估計，該公司已獲得不少于3000億元人民幣的未承諾授信，用于項目開發(fā)、再融資和并購。此類融資對公司財務結(jié)構(gòu)的可持續(xù)性至關重要，截至2022年底，銀行借款占債務總額的70%以上。

龍湖集團已于2022年12月9日獲得由中國銀行提供國內(nèi)擔保的7億元無抵押離岸銀行貸款。該公司是為數(shù)不多獲得此類貸款的民營房地產(chǎn)開發(fā)商。

公共債務方面，龍湖集團在2022年11月29日發(fā)行了20億元人民幣在岸中期票據(jù)。上述票據(jù)發(fā)行由中債信用增進投資股份有限公司提供擔保。

標普估計，截至2022年12月31日，龍湖集團擁有450億元至500億元的非限制現(xiàn)金(不包括托管賬戶的現(xiàn)金)。足以覆蓋其200億元至220億元的短期債務。

龍湖集團在2023年沒有離岸債務到期。此前，原定于2023年4月到期的3億美元債券被提前贖回。標普認為，由于該公司現(xiàn)金回收率超過100%，2022年的經(jīng)常性收入強勁增長約25%，其非限制性現(xiàn)金仍處于高位。未來12-24個月，龍湖集團的杠桿率應該會得到改善，并保持在4.0倍以下。在標普看來，該公司的杠桿率在2022年底達到約3.9倍的峰值(債務/EBITDA之比)為暫時的。造成杠桿率飆升的主要原因是由于行業(yè)整體的物業(yè)開發(fā)業(yè)務毛利率下降。

標普預計龍湖集團的合同銷售額在2023年將下降1%-3%，而標普預測的行業(yè)降幅為5%-8%。2023年1月，龍湖集團的合同銷售額同比增長1%，而行業(yè)平均降幅為33%。

責編:史健 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉