5月以來部分超跌行業出現明顯回暖 數據來源：Wind

5月11日，時隔23個交易日后，A股市場成交額再度突破萬億元大關，北向資金也結束了連續兩日凈賣出，轉向凈買入態勢。5月以來，部分超跌寬基指數和行業已出現明顯反彈。市場成交額、北向資金買入額、兩融余額等多個市場高頻數據顯示，A股市場正在進入較為關鍵的階段。

機構人士普遍認為，盡管各類風險因素尚存，市場運行的堅實基礎依然存在，我國資本市場長期向好的大趨勢不變。從近期來看，隨著多個利空因素加速消化，投資者情緒回暖，A股“市場底”正在加速筑牢。

多個高頻數據顯現回暖跡象

5月11日，A股市場全天保持強勢，三大指數悉數收漲。截至當日收盤，上證指數收漲0.75%，報3058.70點，盤中一度回到3100點上方;深證成指收漲1.80%，收報11109.48點;創業板指大漲3.07%，收報2346.15點。個股漲跌互現，逾2100只個股收漲，多只權重股漲幅居前。

值得注意的是，近段時間，包括市場成交額、北向資金、兩融余額等多個高頻數據顯示，A股市場正在進入較為關鍵的階段。

5月11日，A股市場成交金額為10783.93億元，相比前一交易日的8469.81億元大幅放量超2300億元。這是時隔23個交易日后，A股市場成交金額再次突破萬億元大關。4月1日至5月10日，A股市場日成交額始終保持在萬億元以下，最低下探至5月9日的6716.54億元。不過，5月以來，市場成交額整體呈現回暖態勢。

北向資金結束了連續兩日的凈賣出，轉向凈買入態勢。5月11日，北向資金全天凈買入22.28億元，其中滬股通凈買入3.59億元，深股通凈買入18.69億元。若以周頻作為觀察時點，自3月5日到5月6日，北向資金共有四個交易周為凈買入態勢，五個交易周為凈賣出態勢，且凈賣出金額縮減趨勢明顯，依次為363.20億元、166.92億元、127.79億元、65.57億元和23.62億元。

從兩融數據來看，今年3月至今，兩融余額自高點17316.96億元震蕩走低，4月29日達到今年以來的最低點15120.42億元。5月以來，兩融余額整體呈現上漲態勢。截至5月10日，兩融余額合計為15221.21億元，占A股流通市值2.47%，連續三個交易日上漲。

部分寬基指數和超跌行業也明顯反彈。科創50指數、中證1000指數月內漲超4%。截至11日收盤，科創50指數重回1000點上方。行業方面，以申萬一級行業指數為例，今年以來跌幅居前的電子、國防軍工、傳媒、機械設備、電力設備和汽車等行業，5月以來均出現明顯漲幅。截至5月11日收盤，電子行業年內跌逾33%，5月以來漲近3.4%;國防軍工行業年內跌逾30%，5月以來漲超5%;電力設備行業年內跌近27%，5月以來上漲5.18%，漲幅位列31個申萬行業之首。

資金層面，Wind數據顯示，截至5月11日，5月以來的五個交易日中，股票型ETF規模從8304.87億份增長至8401.77億份。總體來看，年內共有505只基金成立，發行份額3759.28億份，公募基金仍處凈申購狀態，沒有出現集中贖回。

市場穩定運行存堅實基礎

今年以來，受內外部多重因素影響，我國資本市場波動加大，市場穩定運行面臨挑戰。不過，多方人士一致認為，盡管各類風險因素尚存，市場運行的堅實基礎依然存在，我國資本市場長期向好的大趨勢不變。

日前，證監會副主席王建軍再次表示，各類風險因素對A股市場的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場穩定運行是有堅實基礎的。

王建軍進一步指出，從政策面看，“穩增長”的效應正在加速顯現，房地產、平臺經濟、規范和引導資本健康發展等方面的積極信號，有利于穩定各方面預期。從資本市場自身看，上市公司復工復產進度加快，業績穩健增長。A股市場估值總體低于境外市場，滬深300的股息率達2.8%，與10年期國債收益率相當。更為重要的是，在黨中央、國務院堅強領導下，近年來資本市場全面深化改革不斷推進，市場生態在改善，市場活力在增強，經受住了各種內外部超預期沖擊，展現出較強韌性。

展望后市，A股“市場底”或正在筑牢中。“市場波動讓權益資產整體的吸引力進一步提升，投資性價比更高。”中庚基金副總經理丘棟榮日前表示，權益資產吸引力的提升，主要有三個方面原因：首先，市場的下跌和調整幅度較大;其次，伴隨利率水平的下降，權益資產的相對吸引力進一步提高;第三，市場對盈利預期的調整已經到了相對高的程度。

中信證券在5月策略報告中表示，政治局會議釋放了極為強烈的穩增長信號;美聯儲5月加息即將落地，全球流動性預期最緊的時刻或將過去;從估值和投資者行為來看，當前A股估值已接近歷史底部。市場有望階段性走出陰霾，開啟由價值和成長共振的中期修復。

山西證券也表示，在充分消化短期內的海內外利空因素后，政策底不斷夯實，情緒底已現，短期市場底部基本形成，并開始向中期反彈演變。