各類型QDII規模占比（截至2022.4.30） 數據來源：Wind，國金證券研究所

今年以來，受多重因素影響，QDII基金業績大幅分化，多只QDII基金凈值回撤明顯。截至15日記者發稿時，今年以來，納入Wind統計的395只QDII產品(未合并、含A/C/D)中，僅61只取得正回報，逾八成下跌。而運作滿10年的基金中，凈值不足1元的產品數量也多達22只。面對當前復雜的市場環境，業內人士建議投資者在關注快速變化市場環境的同時，以分散風險的思路，增強配置組合的多元性。

22只滿10年產品凈值不足1元

受益于大宗商品行情，國泰大宗商品、嘉實原油、易方達原油等10只產品回報均在40%以上。生物醫藥相關的QDII產品則較為“受傷”，有產品跌幅超過40%。從QDII產品整體業績排行來看，首尾業績相差逾94個百分點。

細分來看，QDII股票型基金中，12只產品今年以來實現正回報。其中，廣發道瓊斯美國石油人民幣今年以來總回報超43%，諾安油氣能源以40.72%的總回報位居第二。除了掛鉤大宗標的的產品，建信富時100指數人民幣A回報約2%，中銀標普全球精選自然資源約1.3%。而包含廣發全球精選、博時恒生醫療保健ETF、嘉實全球互聯網在內的12只產品跌幅靠前，跌幅均在30%以上。

QDII混合型基金產品中，僅上投摩根全球天然資源今年以來回報超15%，其他產品均有不同程度跌幅。其中，華泰柏瑞亞洲企業、萬家全球成長一年持有、華夏移動互聯、廣發全球科技三個月定開等跌幅居前，跌幅均大于30%。

QDII債券型基金方面，廣發資管全球精選一年持有、大成全球美元債、華安全球美元票息、易方達中短期美元債等21只產品年內實現正回報。而國泰境外高收益、鵬華全球中短債、南方全球精選債券等10只產品跌幅居前，年內業績跌幅均超過10%。

QDII另類投資基金方面，銀華抗通脹主題、博時抗通脹增強回報、信誠全球商品主題、易方達黃金主題等18只產品年內取得正回報。其中，10只產品總回報在30%以上。

納入統計的運作不足1年的89只產品(未合并、含A/C)中，僅9只年內凈值增長率為正值。多只掛鉤恒生科技標的的產品跌幅在40%以上，僅易方達、廣發、華安恒生科技聯接實現正回報。另外，銀華全球新能源車量化優選回報也為正。

距離首批QDII基金出海已近15年，時至今日，運作滿10年的46只QDII如今業績表現如何?Wind數據顯示，有24只產品復權單位凈值在1元以上，尚有22只產品復權單位凈值不足1元。其中，國泰納斯達克100、交銀環球精選、大成標普500等權重人民幣、工銀瑞信全球精選、景順長城大中華人民幣等8只產品復權單位凈值在2元以上。截至發稿時，成立12年的國泰納斯達克100成立以來回報逾481%;成立近14年的交銀環球精選總回報逾213%。

但值得注意的是，國泰大宗商品、博時抗通脹增強回報復權單位凈值不足0.5元;諾安油氣能源盡管在今年漲幅喜人，但作為一只運作滿10年的QDII基金，目前復權單位凈值0.9710元，仍未回歸面值;今年以來總回報超44%的信誠全球商品主題距離回歸面值也尚有空間，目前該基金復權單位凈值僅0.6130元;年內表現同樣亮眼的華寶標普油氣A人民幣和銀華抗通脹主題也凈值不足1元，目前分別為0.6467元和0.7780元。

港股配置占比進一步攀升

從QDII基金區域配置來看，港股和美股市場綜合占比近90%。Wind數據顯示，截至一季度末，港股市場的市值占比由2021年末的53.36%進一步提升至58.37%，產品也由95只增至103只。“我們進一步統計了權益類QDII今年一季度相比上季度對于重倉股的偏好變動。從持股地區(美股與中概股分別計算)來看，今年一季度投資各地區的市值比重有加劇向港股集中的態勢。”國金證券指出。

與此同時，配置美股市場的產品由2021年末的80只增至82只，市值占比則由33.9%降至31.34%。其他市場情況來看，目前配置區域涉及法國、德國、英國、日本、越南市場的分別為17只、11只、16只、9只、1只。從行業分布來看，配置占比居前的為可選消費、通訊業務和信息技術。

國金證券表示，隨著美聯儲緊縮進程及地緣局勢和疫情等不確定因素交織，未來一段時間內全球金融市場的波動程度恐有加劇可能。投資者應充分發揮QDII投資區域和投資品種多樣化的優勢以分散風險，建立均衡多元的投資組合，從而在不確定性較強的大環境下把握相對的確定性。考慮到通脹指數居高、美聯儲貨幣政策正常化進程存在不確定性，作為成長股代表的納斯達克100指數經過了去年近一年的強勢上揚，估值相對更高、交易更為擁擠，勢必對利率上行的反應更加敏感。