今年以來，日本央行與全球其他央行尤其是美聯儲的貨幣政策分化日趨嚴重，日元對美元匯率已累計下跌逾15%，并一度跌至24年來的低點。不過，在日元貶值情況下，日本上半年貿易逆差仍然創出新高，這對日本經濟復蘇形成一定壓力。

通常來說，一國匯率貶值有利于促進該國出口，同時會抑制這個國家的進口，有利于減少貿易逆差，擴大貿易順差。但對于日本而言，今年上半年的外貿表現卻并不盡如人意。

日本財務省的數據顯示，今年6月日本貿易逆差達1.38萬億日元，連續11個月錄得貿易逆差。今年上半年，日本貿易逆差總額高達7.92萬億日元，創下有可比統計數據以來的半年最高貿易逆差紀錄。這也是繼2021年下半年以來，日本連續兩個半年出現逆差。

上半年日本進口和出口額均創出半年新高，但進口額同比增長37.9%，遠高于出口額15.2%的增幅。上半年日本進口首次突破50萬億日元。

分析人士指出，上半年日本進口額持續增長的主要原因是國際大宗商品價格上升，而日元匯率持續低迷，進一步加大日本進口的成本壓力。

財務省的數據顯示，日本今年上半年石油進口額是去年同期的約兩倍，煤炭進口額是去年同期的3.1倍，液化天然氣進口額同比增加94.1%。除能源進口外，小麥等糧食進口量同比雖然只增加了1%，但由于價格漲幅加大，進口額也增加了48.1%。

日元對美元匯率近期一度跌破1美元兌換140日元的重要關口，市場密切關注其對日本央行貨幣政策的影響。歐洲央行21日宣布加息50個基點，告別了近十年的負利率時代。目前，美歐日央行中只有日本央行還維持負利率。盡管有日本官員認為日元近期快速貶值不利于日本經濟，但日本央行近期并無改變貨幣政策的想法。市場普遍預期美聯儲7月還將加息，此后還會繼續維持較為激進的加息路徑。因此，美日利差預計仍會繼續擴大。

一些分析人士認為，日元還會繼續貶值。也有觀點指出，盡管未來大宗商品價格可能繼續維持高位，導致日本貿易逆差狀況持續，但大宗商品價格走勢已經有所趨軟，國際供應鏈也在改善，因此7月日本貿易逆差或略有收窄。