【大河報·大河財立方】（記者 謝健斌）2022年以來，國內外政治和經濟形勢越發復雜，美國進入加息周期，俄烏沖突徹底爆發加劇地緣政治緊張局勢，我國提出“穩增長”的經濟工作總基調。在多重因素疊加下，人民幣匯率可能呈現怎樣的走勢？中國經濟將會面臨哪些挑戰？該如何看待和理解這樣的變化并加以應對？

3月12日，中銀證券全球首席經濟學家、國家外管局原國際收支司司長管濤做客清華五道口在線大講堂，以“2022人民幣匯率走勢何去何從？”為主題，分享他對上述問題的專業分析和判斷，解讀我國經濟領域的政策方向。

管濤認為，新冠肺炎疫情大流行之后，以美聯儲為代表的全球貨幣大放水，“呈現快進快出”態勢，邊際上確實對金融市場產生了較強的擾動影響，但不論是討論縮減恐慌還是熱錢流入，都要具體情況具體分析。隨著發達經濟體貨幣政策集體轉向，基本面比較脆弱的新興市場或許會更多地暴露于“緊縮恐慌”；基本面強的新興市場匯率彈性普遍增加，有助于擺脫美元陷阱和被“剪羊毛”的風險，但有可能出現本幣超調風險。

2月24日俄烏沖突全面爆發，國際金融市場反應劇烈，國際匯市出現大幅震蕩。人民幣資產是否會成為全球的避風港，這是很多人都關心的問題。管濤認為，俄烏沖突下人民幣表現出強勢，可能確實是有一些避險資金在外匯市場發揮作用，但人民幣這種所謂的避險屬性“并非普遍意義上的避險資產”。他提醒說：“人民幣是風險還是避險資產，取決于外部風險來源相對中國來講是優勢項還是劣勢項。我們要冷靜地分析判斷，它避的是什么險，是誰在避險？”他還認為，如果撇開俄烏沖突這只“黑天鵝”的影響，未來中美貨幣政策的重新錯配對人民幣匯率影響將呈現多空交織的特征，漲跌均有可能。重要的是中國經濟要穩，金融要穩，這樣貨幣才能穩。

當前我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱三重壓力，世紀疫情的沖擊和百年變局加速演進使得外部環境復雜嚴峻和不確定。管濤表示，不論是實現“六穩六保”目標還是應對大國博弈，都需要維持一定的經濟增長速度，因此去年底召開的中央經濟工作會議重新提出以經濟建設為中心，將穩增長放到了更加突出的位置，2022年政府工作報告也設定了屬于市場預期高限的發展目標。貨幣政策將堅持穩字當頭、以我為主，財政政策要加大力度、提升效能，并且財政貨幣政策要協調聯動，疏通政策傳導機制，同時要加強與其他宏觀政策的協調配合。這些具體要求加強了工作指導，有助于澄清認識、凝聚共識、提振信心、穩定預期。

“在線大講堂”是清華大學五道口金融學院高管教育中心面向公眾推出的清華五道口云課堂的重要組成。目前往期各場講座視頻回看和學習資料均已上線，僅在清華五道口云課堂平臺獨家提供，可以通過“清華五道口”“清華五道口高管教育”微信公眾號，或者訪問清華五道口高管教育中心官網、“清華五道口云課堂”小程序獲取。

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