時隔4個月，5月20日出爐的5年期以上貸款市場報價利率（LPR）再次下調，降幅為15個基點。同時，1年期LPR“按兵不動”。這釋放出哪些信號？

當日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。

圖片來自中國人民銀行網站

自1月20日兩個期限LPR非對稱調整后，LPR一直“按兵不動”。此次5年期以上LPR降幅從此前5個基點的“最小步長”擴大到15個基點。這背后是何原因？

本月16日中國人民銀行開展了1000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.85%，與上月持平。專家認為，盡管作為LPR報價基礎的MLF利率本月未作調整，但銀行主動壓降點差仍推動了5年期以上LPR下降。

“一方面，4月25日全面降準落地，增加了金融機構可用資金，降低了金融機構資金成本；另一方面近期存款利率市場化調整機制發揮作用，引導存款利率下行，推動了銀行負債成本下降。”復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，在經濟下行壓力加大、有效信貸需求不足的情況下，商業銀行主觀上也有意愿壓縮加點幅度、推動降低LPR，激發企業投資需求和居民消費需求。

4月下旬，工、農、中、建、交、郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應進行下調。數據顯示，4月最后一周，全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

自LPR報價形成機制改革以來，這是首次出現1年期LPR不降、5年期以上LPR下降。在專家看來，這種結構性調整體現了在當前穩增長的關鍵時期，金融加大力度為實體經濟紓困，提振有效需求，穩定經濟大盤。

4月份我國人民幣貸款增加6454億元，同比少增較多。其中，企（事）業單位貸款同比少增1768億元，尤其是中長期貸款增長不佳。

“作為中長期貸款定價的參考，下調5年期以上LPR有助于促進中長期貸款企穩回升。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，4月企業和居民部門中長期貸款增長明顯不足，反映出實體經濟中長期信貸需求偏弱。5年期以上LPR大幅降低，有助于降低實體經濟中長期融資成本，支持中長期信貸增長。

針對有效融資需求下降等問題，中國人民銀行有關負責人表示，將充分發揮貸款市場報價利率改革效能，發揮存款利率市場化調整機制作用，推動降低銀行負債成本，進而帶動降低企業融資成本。

5年期以上LPR不僅關乎企業中長期貸款，還與個人住房貸款利率掛鉤。本次LPR調整對新發放和存量個人住房貸款均會產生影響。

自2019年8月LPR改革以來，5年期以上LPR已下調5次，今年以來已下降20個基點。本月15日，人民銀行、銀保監會將全國層面新發放首套住房商業性個人住房貸款利率下限，調整為不低于相應期限LPR減20個基點。

當前全球通脹高位波動，主要經濟體貨幣政策加快收緊，國際形勢更趨復雜多變。專家表示，本月LPR結構性調整體現了貨幣政策進一步加大力度支持穩增長，對降低實體經濟融資成本，提振國內投資、消費需求將發揮積極作用。

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