皮海洲 | 立方大家談專欄作者

5月20日，證監會發布《關于進一步發揮資本市場功能支持受疫情影響嚴重地區和行業加快恢復發展的通知》(以下簡稱《通知》)，提出23項政策舉措，進一步發揮資本市場功，支持上市公司抗疫紓困。

《通知》通過加大直接融資支持力度、實施延期展期政策、優化監管工作安排、發揮行業機構作用等四個方面，在企業申請首發上市、北交所上市、再融資、并購重組、公司債券、資產證券化產品等方面加大政策支持力度。

比如，根據《通知》，對2022年業績受疫情影響嚴重地區和行業申請首發上市的企業，在符合板塊定位及發行上市條件的前提下，經中介機構核查情況屬實且不對持續盈利能力或持續經營能力構成重大不利影響的，相關審核或注冊工作正常推進。

受疫情影響嚴重地區和行業企業申請北交所上市、全國股轉系統掛牌的，實施專人對接、即報即審、審過即發。受疫情影響嚴重地區和行業企業發行公司債券、資產證券化產品的，或者債券募集資金用于疫情防控相關領域或用于償還疫情防控期間到期債券產品的，實施專人對接、即報即審。

2022年年底前受疫情影響嚴重地區和行業的上市公司，證監會將對其再融資申請實施專人對接、即報即審、審過即發；對其發行股份購買資產申請適用“小額快速”審核機制的，計算交易金額時不再適用最近12個月內累計計算的要求；發行股份購買資產同時募集配套資金的，放寬募集配套資金用于補充流動資金、償還債務的比例限制。

從上述措施來看，確實體現了資本市場對2022年業績受疫情影響嚴重地區和行業所屬公司的支持。畢竟對于受疫情影響嚴重的公司或上市公司來說，IPO、再融資、并購重組等事宜，事關企業的切身利益，更事關企業的長遠發展。因此，證監會的23條措施給這些企業送上了一顆定心丸。

不過，從投資者的角度來看，不論是IPO，還是再融資，或并購重組以及公司債券，這些事項最終都需要由投資者來買單。比如，受疫情影響嚴重地區和行業上市公司發行股份購買資產申請適用“小額快速”審核機制，在計算交易金額時不再適用最近12個月內累計計算的要求。發行股份購買資產同時募集配套資金的，放寬募集配套資金用于補充流動資金、償還債務的比例限制。這其中的諸多放寬條件，其涉及到的市場風險，最終都落到了投資者的身上。可見，管理層出臺的資本市場支持企業的紓困措施，其中的部分措施是管理層出政策，投資者來買單的，也就是說，是投資者在為受疫情影響嚴重地區和行業的企業紓困。

在資本市場，投資者是最重要的參與者，是資本市場的“資方”，因此，在管理層出臺的紓困政策里，最終由投資者來完成為企業紓困的任務，這是很正常的現象。畢竟在資本市場，上市公司與投資者的關系就是投融資關系。上市公司是融資方，投資者是投資方。所以，為企業紓困的使命最終只能是由作為“資方”的投資者來完成，這其實也是無可非議的。

不過，從資本市場管理者的角度來說，也需要切實關心投資者的利益。如果只是一味地讓投資者付出，那么這個市場就會對投資者失去魅力，就會有很多的投資者遠離這個市場。尤其是在管理層為企業紓困，需要投資者付出的情況下，管理層也有必要給投資者紓困，讓投資者得到一些實際利益。只有如此，才能更好地讓投資者為企業紓困貢獻力量。

那么管理層如何給投資者紓困呢？從目前的股市來看，管理層可以切實做好“兩稅”的減免工作。首先是減征證券交易印花稅。根據財政部日前公布的財政收入數據顯示，今年1-4月證券交易印花稅1250億元，比上年同期增長21.9%。而從今年的股市行情來看，1-4月的股市行情呈單邊下跌的走勢，這意味著投資者是普遍虧損的。在這種市況下，證券交易印花稅還同比增長21.9%，這表明證券交易印花稅的征收，加重了投資者的虧損。因此，管理層在給企業紓困的同時，也有必要給投資者紓困，減征證券交易印花稅。

其次是取消紅利稅的征收。紅利稅是一個非常不合理的稅收品種，對中小投資者尤其不公平。畢竟中小投資者是市場上的弱勢群體，但紅利稅卻向弱勢群體征收，是對弱小的一種欺負。同時紅利稅的征收也扭曲了股市里的價值投資，導致上市公司分紅越多，投資者損失越大的怪象出現，上市公司分紅還不如不分紅。因此，紅利稅是對價值投資理念的顛覆。故而有必要取消紅利稅，倡導價值投資，理性投資，切實保護中小投資者的合法權益。這也是給投資者紓困的一項實際措施。

責編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉