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皮海洲 | 立方大家談專欄作者

雖然被稱為是“A股童裝第一股”，但安奈兒的表現與“A股童裝第一股”的稱謂完全不符。該公司最近公司新近披露的半年報顯示，今年1-6月，公司實現營業收入4.91億元，同比下滑21.01%；歸母凈利潤-8655萬元，同比下滑290.58%，扣非凈利潤更是虧損超過9200萬元。

對于該公司來說，這個虧損可謂是虧出了新的高度。實際上，該公司前兩年也是接連虧損。其中2020年虧損4681.59萬元，2021年虧損收窄到302.95萬元。結果今年上半年就虧掉了8655萬元。因此，如果不出意外，今年該公司虧損創新高幾乎不可避免。按照之前的退市制度，連續三年虧損公司都可以退市了。由于虧損指標已不構成單一的退市指標，因此，新的退市制度在很大程序上救了安奈兒一命。

雖然該公司暫無退市的風險，但由于該公司近幾年的業績一直不佳，所以該公司的股價近幾年也是一直都沒有太好的表現，總體上是一種走低的走勢。該公司股票是2017年6月1日上市的，除了上市之初該公司的股價炒高到47.89元之外，隨后股價總體上是逐波下行。到8月31日，股價已跌到8.58元（當天收盤價）。這幾年如果長期持有該公司股票的投資者可謂損失慘重。

而在該公司業績虧損、股價走低的同時，公司大股東的減持顯然令投資者雪上加霜，也讓公司的股價進一步承壓。今年5月，作為公司實控人之一同時也是公司第二大股東的王建青和第三大股東徐文利同時宣布，擬在未來6個月內，分別減持不超過公司5.00%和2.09%股權。隨即，公司股價大跌，連續數月，都在9元以內的谷底徘徊。但即便如此，王建青仍在6月7日，通過大宗交易減持公司2%股權。徐文利則采取少量多次的減持策略，少則千余股、少則幾十萬股，到7月19日，已累計減持接近公司1%股權。

在兩大重要股東減持股份導致公司股價走低的同時，面對公司股價的低迷，公司第一大股東曹璋坐不住了。7月11日，曹璋向公司提議回購股份。動用資金4000萬元-8000萬元，回購價格不超過10元/股。不過，由于這一回購缺少力度，一方面是動用資金太少，另一方面是回購價格不超過10元/股的定價太低，所以，這一回購提議被市場認為是做秀，是為兩大股東的減持服務的，以至該提議在市場上波瀾不興，對公司的股價并沒有帶來積極的影響，公司股價并沒有因此而上漲。

一邊虧損，一邊減持，一邊回購，安奈兒公司及股東的這一系列操作至少暴露了目前股市制度的兩大弊端。

一方面是一邊虧損一邊減持，這暴露的是目前減持制度的重大弊端。一邊是上市公司接連虧損，一邊是大股東減持，很顯然，大股東的減持是把上市公司業績虧損所帶來的投資風險轉嫁給二級市場的投資者。這是對公眾投資者利益赤裸裸的傷害。實際上，從保護投資者利益的角度來說，應該嚴禁大股東在上市公司業績虧損的情況下減持股份。只要是上市公司業績虧損，大股東的持股就應該予以鎖定。

另一方面是一連減持一邊回購，這明顯有瓜田李下之嫌，是上市公司向大股東進行利益輸送的一種方式。即試圖通過回購來穩定公司股價以方便大股東減持。這種公然的利益輸送行為必須予以禁止，要嚴禁上市公司在大股東減持的期限內進行股份回購。杜絕上市公司以回購的名義向大股東進行利益輸送行為。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉