為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行7月5日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了30億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.10%，數(shù)據(jù)顯示，周二有1100億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈回籠1070億元。自此，央行連續(xù)兩個(gè)交易日將逆回購(gòu)操作維持在30億元“地量級(jí)”規(guī)模。

對(duì)此業(yè)內(nèi)專家表示，央行逆回購(gòu)?fù)斗趴s量至30億元，一方面是回收此前為呵護(hù)跨月資金面投放的增量流動(dòng)性，另一方面可能也有適度控制市場(chǎng)杠桿、默許資金面邊際收斂的意思。

市場(chǎng)流動(dòng)性方面，雖然央行連續(xù)兩日開(kāi)展“地量”逆回購(gòu)操作，但周二Shibor短端品種仍多數(shù)下行。隔夜品種下行5.1bp報(bào)1.367%，7天期上行4.5bp報(bào)1.669%，14天期下行0.8bp報(bào)1.594%，1個(gè)月期下行1.8bp報(bào)1.86%。

“資金面上，跨過(guò)半年末時(shí)點(diǎn)后，銀行間市場(chǎng)上周五資金面結(jié)束短暫波動(dòng)回歸常態(tài)，主要回購(gòu)利率大幅回落。”有市場(chǎng)交易員表示，地方債集中發(fā)行告一段落，且剛剛跨季，月初流動(dòng)性壓力有限，不過(guò)此次半年末央行僅以逆回購(gòu)?fù)斗艓头觯诳偭空咂诖邢薜那闆r下，市場(chǎng)對(duì)于7月資金價(jià)格中樞抬升的擔(dān)憂仍存。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)較好，央行繼續(xù)維持資金市場(chǎng)利率偏離政策利率的必要性降低。復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，制造業(yè)景氣度改善明顯，對(duì)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。經(jīng)濟(jì)增速或迎來(lái)環(huán)比改善最快的階段，貨幣政策也將回歸常態(tài)。

“在經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)之前，貨幣政策難以收緊。央行或開(kāi)始控制市場(chǎng)利率偏離政策利率的程度，預(yù)計(jì)7月資金市場(chǎng)利率中樞將小幅上行，DR007可能在1.8%至2.0%的區(qū)間震蕩。”明明說(shuō)。

貨幣政策方面，近日央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)2022年第二季度例會(huì)，會(huì)議明確，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能;進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，30億元的操作規(guī)模并非意味著流動(dòng)性將趨勢(shì)性收緊，而更多可能是傳遞未來(lái)資金利率將逐步回歸常態(tài)的信號(hào)。整體看7月資金面缺口可控，但進(jìn)入8月、9月后需關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)寬貨幣邊際收斂的拐點(diǎn)。

國(guó)泰君安證券固收首席分析師覃漢表示，7月份仍處于存量政策效果的觀察期，在包括失業(yè)率、社融、PMI等關(guān)鍵指標(biāo)未有明顯改善跡象前，央行大概率維持流動(dòng)性總量合理充裕，避免在政策觀察期內(nèi)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)新的變量。