進入6月下旬，公募基金即將迎來2022年上半年業績“期中考”。從上半年整體業績情況看，多數權益類基金仍未“收復”虧損失地，但近期A股市場回暖令新能源、先進制造等多個領域的主動權益類基金“回血”明顯。展望后市，考慮估值以及經濟增長預期好轉等因素，基金經理普遍對于A股市場中長期表現態度樂觀。

5月以來權益類基金大面積“回血”

今年上半年，A股市場經歷了較大幅度的震蕩，各大行業分化嚴重。據統計，截至6月19日，31個申萬一級行業中仍有30個年內回報率為負，其中電子、計算機、國防軍工、傳媒行業跌逾20%，僅煤炭行業一枝獨秀，指數年內漲幅達到32.28%。

多數權益類基金仍未“收復”虧損失地。Wind數據顯示，剔除今年以來成立的次新基金，截至6月19日，股票型基金、混合型基金、國際(QDII)以及FOF的年內平均業績分別為-12.91%、-9.96%、-11.51%和-7.2%，債券型基金、貨幣市場基金以及另類投資基金則收漲，平均業績分別為0.6%、0.91%和3.24%。

整體來看，主動權益類基金今年以來收益率為負的仍然占九成以上。Wind數據顯示，截至6月19日，在736只普通股票型基金中，僅有13只收益為正，年內總回報跌逾20%的共有96只;2681只偏股混合型基金中，共有63只收益為正，年內總回報跌逾20%的共有297只，其中還有10只年內收益跌逾30%;2230只靈活配置型基金中，共有157只收益為正，年內總回報跌逾20%的共有229只。

不過，也有部分主動權益類基金今年以來仍斬獲不錯收益。對主動股票型基金而言，今年以來收益位列前三的分別為英大國企改革主題、中銀證券優勢制造A以及創金合信資源主題A，年內收益分別為17.31%、5.53%和5.45%。其中，英大國企改革主題作為唯一收益超過10%的主動股票型基金，其主要重倉股包括陜西煤業、平煤股份、兗礦能源等多只煤炭股。而偏股混合型基金收益位列前三的分別為萬家宏觀擇時多策略、萬家新利以及萬家精選A，均由基金經理黃海管理，今年以來的收益分別為48.36%、42.79%和37.18%。從持倉來看，上述三只基金同樣持有了陜西煤業等多只煤炭股以及保利發展、萬科A等部分地產股。

值得注意的是，自5月以來，隨著市場出現回暖，多只權益類基金“回血”顯著。Wind數據顯示，自5月初至6月19日，31個申萬一級行業指數中共有29個收漲，其中汽車行業指數漲超33%，電力設備行業指數漲超27%，有色金屬行業指數漲超20%，基礎化工、機械設備、國防軍工等九個行業指數漲超10%。

與此同時，自5月初至今，超過3500只基金的區間凈值增長率達到10%。其中，840只基金區間凈值增長率超過20%，凈值增長超過30%的基金共有122只。主動權益類基金占據反彈基金中的大部分，數據顯示，自5月以來，鵬華滬深港新興成長凈值增長已超過38%，為主動權益類基金“反彈榜”之首，600余只主動權益類基金凈值反彈超過20%。

新能源、先進制造等領域反彈明顯

從持倉行業來看，以新能源為代表的主動權益類基金反彈最為明顯。例如，在金信轉型創新成長、信澳新能源精選、泰達宏利新能源、新華鑫動力等凈值增長超過35%的主動權益類基金中，持倉排名居前的均為比亞迪、天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、天賜材料等新能源產業鏈個股。

針對近期新能源板塊的反彈，前海開源新興產業混合基金經理崔宸龍表示，這是對前期回調的修復，是基于向好基本面的反映。中長期來看，新能源板塊成長空間巨大，依然堅定看好未來新能源的巨大投資機會。

信澳新能源產業的基金經理馮明遠表示，新能源產業仍然是當前最具發展活力的細分產業。“2022年新能源產業雖然受到原材料價格高企、疫情等多重不利因素考驗，但它仍然是當前最具發展活力的細分產業，國內相關企業的全球競爭力依舊明顯，依然希望能夠在該細分領域中尋找投資機會。”他說。

在先進制造領域，主動權益類基金的“回血”表現同樣亮眼。其中，國投瑞銀先進制造自5月以來的漲幅達到32.17%，鵬揚先進制造、海富通先進制造、前海聯合先進制造、中歐先進制造等32只先進制造主題基金5月以來的凈值漲幅超過20%。

展望后市，基金經理普遍認為，當前市場估值處于相對低位，加上國內經濟下行風險已經部分釋放，整體態度趨于樂觀。

萬家基金經理黃海認為，目前A股以滬深300、中證500為代表的主流市場指數估值已經處于過去五年20%以下的分位區間，大部分行業板塊的估值分位數已經低于50%，當前時點，國內經濟的下行風險已經部分釋放，疊加估值已經處于相對低位，因此，對A股后市需要耐心觀察，穩步轉向樂觀。

泰達宏利基金表示，此輪上漲邏輯是政策和估值的雙因素疊加，往后看，穩增長依舊是三季度的投資主線。預計三季度A股市場有望在“百花齊放”的狀態下迎來一波反轉。

博時基金認為，隨著各項“穩增長”政策逐步落地，后續將進入效果的驗證期，未來A股的走勢將主要由國內因素決定，如經濟基本面、宏觀政策以及流動性。當前國內的通脹水平相對可控，我國經濟逐步修復的勢頭不變、基礎仍有待進一步穩固，宏觀政策和流動性維持相對友好的態勢，A股中長期向好的趨勢不變，但中間的過程大概率較波折，仍可適當關注受益經濟轉型升級的行業板塊，如先進制造、新能源等。