皮海洲 | 立方大家談專欄作者

藥明康德股東上海瀛翊違規減持受罰一事還沒有退出投資者的記憶，藥明康德的實際控制人又要親自上陣進行股份減持了。6月10日晚，藥明康德發布《股東減持股份計劃公告》，因自身資金需求，公司實控人相關方擬減持不超3%股份，按6月10日的收盤價計算，套現金額達到91.20億元。

公司實際控制人控制的股東及與實際控制人簽署一致行動協議的股東擬減持套現超過90億元，實控人相關方減持的“大手筆”嚇傻了藥明康德的投資者，減持公告發布后，6月13日藥明康德的股價盤中幾度跌停，最終大跌9.56%，當天藥明康德的股票市值直接縮水了290億，實控人相關方的股票還未減持，投資者就已經為此付出了代價。

包括實控人在內的上市公司重要股東減持成了投資者難以回避的陣痛。每當有上市公司重要股東大手筆減持的消息，基本上都會引發相關公司股票價格的下跌甚至是大幅下跌，投資者也會因此而蒙受損失。畢竟對于投資者這個群體來說，重要股東大手筆減持帶來的股價震蕩是無法回避的，持有相關股票的投資者要退出，就必須要有其他的投資者進入，所以重要股東的減持必然總會有投資者需要面對。

更重要的是一些上市公司重要股東的減持都是合法合規的。如藥明康德這次實控人相關方的大手筆減持，就是完全合法合規的。一方面，減持的股票已自2021年5月10日起就可以上市流通了；另一方面，公司已經發布了《股東減持股份計劃公告》，所以也符合信息披露的規定。

此外，實控人相關方這次減持不超過3%的股份，其中，通過集中競價方式合計減持不超過公司總股本的 1%，通過大宗交易方式合計減持不超過公司總股本的 2%，且大宗交易受讓方在受讓后 6 個月內，不得轉讓所受讓的股份。這樣的安排也符合減持的相關規定。也正因如此，藥明康德實控人相關方的這次減持就是無可厚非的。

有投資者質疑藥明康德實控人相關方在股價高位時不減持、股價腰斬了反倒減持，這樣的質疑顯然是沒有道理的。畢竟股價在上漲的過程中，哪個價位是在高位，這其實是很難評判的，只有行情走過之后，才能作出判斷。而且就行情的發展來說，在高位停留的時間是有限的，不是每一個股東都可以在高位減持。藥明康德違規減持的股東上海瀛翊減持最高價達到176.88 元/股，這也算是減持在高位了。

并且從投資者的角度來看，如果大股東減持在高位那更是把風險都轉嫁給投資者了，相反股價腰斬后減持，對于接盤的投資者來說，風險顯然要小得多。所以投資者更愿意在低位接手大股東減持的籌碼，怎么還會有人質疑實控人相關方沒有在股價高位時減持、相反在股價腰斬了再減持呢？對于投資者來說，這不是大好事嗎？

既然大股東減持是無法回避的，那么，大股東在低位減持，就更符合公眾投資者的利益。所以，對于大股東減持投資者還需要理性對待，實際上，包括大股東減持在內的重要股東減持，對于市場來說是一副清醒劑，它可以讓投資者對市場保持一份理性，保持一份清醒。而不是盲目地投機炒作。因為在投資者盲目地炒高股價的時候，重要股東的減持就要來給投資者敲響警鐘了。畢竟在市場大幅炒高股價的情況下，重要股東的減持隨時都會殺出來。所以，投資者需要保持理性。

而且就大股東等重要股東的減持來說，股價腰斬并不妨礙這些重要股東的減持。畢竟在股價經過大幅炒作之后，股價即便腰斬，那也不是一個低位。尤其是一些重要股東的持股都是公司的原始股，持股成本極其低廉，有的甚至是零成本或負成長，股東在任何位置減持都是獲利豐厚，所以，即便是上市公司股價腰斬，投資者也不要以為市場的投資風險釋放完畢，投資者對大股東等重要股東的減持，同樣需要保持一顆敬畏之心。

此外，大股東減持之所以是市場的一副清醒劑，那就是對待上市公司的利好，投資者也需要保持理性。比如，藥明康德是一家業績不錯的公司，今年一季度實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為84.74億元、16.43億元、17.14億元，同比增長71.18%、9.54%、106.52%。公司預計今年第二季度收入仍將實現此前公告的63%-65%的增長，公司繼續對2022年全年實現收入增長65%-70%的目標充滿信心。但在公司業績利好的背后，股價并沒有隨著業績一起上漲，不僅有機構投資者在減倉，而且實控人相關方也要大手筆減持了。因此，藥明康德實控人相關方的減持也提醒投資者，面對上市公司的利好，投資者也要理性，因為在利好的背后，不排除上市公司重要股東的減持也將拉開序幕。

責編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

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